中國經濟下行週期 | 地產見頂，貨幣寬鬆成趨勢 | 當下兩條明智之路

今年出了很多的寬鬆政策，明年經濟弱復甦是大概率事件。但是，這只是下行週期中的弱復甦，而不是新一輪景氣週期的開始。

當前，中國經濟正處於庫茲涅茨週期的下行階段，這是中國改革開放以來的首次。與當年的日本一樣，都是因為房地產行業見頂後引起的，而高科技產業又無法頂替地產的支柱地位。

日本失去了 30 年，到現在還沒有走出來，中國的地產泡沫沒有當年的日本嚴重，經濟體量也比當年的日本大得多，所以，重蹈日本覆轍的概率很低，但房地產行業繼續下行 5 到 10 年，應該也是大概率事件。只有地產熊市見底後，中國經濟才能真正進入新一輪景氣大週期。

因為，不管是當前，還是未來可見的五年左右，幾乎不可能有任何一個行業能夠頂替地產的支柱地位，新能源頂替不了，汽車更不用説，數字經濟也很難，汽車/新能源/半導體/大飛機/機器人等，搞成功 3 個以上，或許才能相當於一個房地產。

當經濟下行時，貨幣政策就無法實質性收緊，所以，地產見頂後，也意味着中國的貨幣政策，將長期寬鬆，即使中間會有階段性收緊，也只是短暫現象，對於股市來説，倒是一件好事。只不過，經濟下行週期時，投資難度也會比過去大很多，除了極少數增量大產業，會有大機會外，絕大多數的行業，基本都不會有趨勢性大行情，而只有跌出來的週期性機會，基本都只是炮灰。所以，未來的五年左右，或者五到十年，做 A 股投資，

基本就只有兩條活路：

第一條活路是，擁抱全新的增量大產業，賺時代的貝塔與阿爾法的錢，一波大紅利吃完後，就提褲子閃人，這是最佳交易策略；

第二條活路是，長線投資像長江電力那樣的公司，業績增長穩定、現金流充沛、分紅比例高，這也是一條比較靠譜的活路。除此之外，基本都是死路，除非你的技術交易能力足夠牛逼。