LongPort 早評 (231124)｜美元流動性主導市場的交易節奏告一段落；阿里雲調整組織架構、特斯拉 FSD 中國落地推進中

美股就看海豚君，用心解讀有態度

1. 昨日，香港恒生指數收漲 0.99%，恒生科技指數漲 2.17%。盤面上，內房、物業股領漲，汽車股表現強勢。大市成交 977.42 億港元，南向資金淨賣出 57.51 億港元，盈富基金遭淨賣出 30.16 億港元居首，小鵬汽車獲淨買入 2.19 億港元最多。

海豚君解讀：美元流動性主導市場的交易節奏告一段落，市場迴歸到基本面主導問題上。而從基本面角度來看，四季度更關注的是明年的 GDP 增長計劃，對明年地產繼續下滑的容忍幅度。

或者説，這個節點又到了博弈明年政策預期的節點上，內房股和物業股的異動就是這個節奏。而通常的情況是，當地產政策超預期的時候，消費股也會跟着異動。

這種情況下，當流動性壓力短期緩解時，海豚君覺得可以持續關注的仍然是基本面還算可以的低估錯殺機會。

2. 阿里雲宣佈了調整之後新的組織架構，主要涉及：產研線、商業線以及包括供應鏈&IDC 等在內的其他 8 個部門，重點圍繞產研業務。其中，產研線成立基礎設施委員會、基礎設施事業部、產品架構與穩定性部。

海豚君解讀：除了華為之外，目前三朵 “民企雲”——阿里雲、騰訊雲和百度雲，都有點沒有成年已不長的尷尬情況，夠重要不能因為看着不增長就減少投入。

而且除了增長進入 to G/semi G/SOE 這種攻堅階段，阿里雲近兩年的大型安全事件，之前的用户信息泄露，以及這次的雙十一剛過就宕機的事件，反映了內部的組織戰鬥力本身也是很大問題。練內功與攻略外部客户同樣重要。

3. 特斯拉中國內部人士證實，對於 FSD 在國內落地事宜，目前確實是在推進中。至於何時能最終落地，目前內部還沒有確切消息。

海豚君解讀：中美關係緩和之後，這個事情已經開始逐漸傳開。之前馬斯克在電話會中説過，FSD 在海外開拓一個是要看這個國家本身有沒有足夠大得市場、智能車的普及進度，以及監管條件是否允許等等。

顯然，中國作為一個潛力市場，前置條件基本都是滿足的。馬斯克智駕能力確實全球領先，但進入中國，需要本地化的團隊、數據中心與存儲，而且由於中國道路的複雜性，同樣需要一城一城的測試和落地，海豚君只能説密切關注。

FSD 目前的重點還是 V12 在美國的落地進度，海豚君在一份調研中看到説 V12 版本可能會在今年四季度發佈一份，這個可能才是需要重點關注的。