【真灼港股名家】股市無出路？巴郡手持現金歷來最高！巴郡的投資組合到底有甚麼啓示？

股神巴菲特（Warren Buffet）旗下投資旗艦巴郡（Berkshire Hathaway， BRK.US），早前公佈今年第三季度業績，期內虧損 128 億美元。期間，美國股市三大指數見回套，在缺乏投資選擇之下，巴郡持有現金 1,572 億美元，創歷史新高。究竟「手持現金才是王道」(Cash is King)? 抑或從第三季度巴郡的投資組合，參透股神未來的投資方向。

1 第三季虧損擴大

巴郡第三季度虧損 128 億美元，而 2022 年同期虧損 28 億美元；A 股每股虧損 8,824 美元，B 股每股虧損 5.88 美元。投資及衍生工具虧損由 2022 年同期的 104 億美元，增加至今年第三季的 235 億美元。

巴郡業務多元化，旗下經營保險公司 Geico、鐵路公司 BNSF Railway 和運動服制造商 Brooks Running 等多家企業。巴郡營業收入（不包括某些投資業績）由 2022 年同期的 77 億美元，增加至今年第三季的 108 億美元，按年增幅達 40%。期內，保險承保業務的盈利狀況見改善，保險投資收益增長，不過部份被鐵路業務和公用事業及能源業務的盈利倒退所抵消。

2 加碼美元短期國債

美國國債息率持續飆升，今年第三季度美股不振，三大指數均見下跌。截至 9 月份的三個月，道瓊斯指數、標普 500 指數和納斯達克指數，分別下跌 2.6%、3.7% 和 4.1%。

雖然股市乏力，但隨着債息飆升，造就投資債券市場的吸引力。巴郡在第三季度大量買入美元短期國債，截至今年 9 月底止，持有 1,264 億美元相關投資，去年底為 930 億美元。第三季度，利息和其他投資收益較上年同期的 4 億美元，增加 13 億美元至 17 億美元，主要因短期利率上升。

3 回購 11 億美元股份

今年 3 月底，巴郡持有現金 1,572 億美元，創歷史新高，高於第二財季的 1,474 億美元，同時超過 2021 年第三季創下的 1,492 億美元的最高紀錄。巴郡坐擁大量現金，當遇到合適的併購機會，就能夠快速作出反應和決策。

另外，巴郡在第三財季斥資 11 億美元回購集團股份，較第二季回購 14 億美元速度有放慢放慢，但不要忘記，巴郡 A 股股價升至歷史新高，9 月 19 日高見每股 566,570 美元。雖然期後股價回調，惟目前股價至今年累計升幅逾 15%。

4 蘋果居首位 佔比 5 成

$蘋果(AAPL.US) 繼續為股神最愛。截至今年 9 月底，巴郡的投資組合大部份是美股，當中的 78% 的股權投資公允價值集中在五間公司，蘋果佔總持倉的 50.04%，期後排分別為、$美國銀行(BAC.US) 、$美國運通(AXP.US) 、$可口可樂(KO.US) 和$雪佛龍(CVX.US) ，持股市值分別為 1,568 億美元、283 億美元、226 億美元、224 億美元和 186 億美元。

第三季度，巴郡共出售近 70 億美元的股份，當中沽清$通用汽車(GM.US) 、瓊森 (Johnson & Johnson，$強生(JNJ.US) ）等 7 間公司，亦減持對亞馬遜 (Amazon,$亞馬遜(AMZN.US) ）等的投資。同時，新建倉的包括 SiriusXM（SIRI.US）、Liberty Media – Live C (LLYVK.US) 和 Atlanta Braves – Series C (BATRK.US) 等。

金利豐證券研究部經理黃智慧

筆者為證監會持牌人士 本人並無持有上述股份