美國 8 月 ADP 就業數據，又被稱為小非農數據，這個數據一直被認為是美國經濟的關鍵指標之一，並且由於美聯儲貨幣政策轉向的拐點臨近，這一次的數據備受關注。

因為如果 9 月份的非農數據表現出美國的就業市場復甦仍然穩定的話，那麼美聯儲在 9 月底的議息會議上宣佈和討論縮減購債也就沒有什麼懸念了，鑑於目前市場上貨幣流動性的泡沫比較明顯，這個貨幣政策的拐點到來必然會對金融市場造成一個非常嚴重的衝擊。

而 ADP 數據往往被認為與非農數據存在關聯，因此這個數據公佈之後也引發了市場的動盪。

最終公佈的 8 月份 ADP 就業僅僅有 37.4 萬人，延續了 7 月份 ADP 數據的低迷，遠遠不及預期的 61 萬人。

所以在數據公佈之後，金銀等貴金屬有了小幅的上漲，那麼這是否意味着美國的經濟復甦進程已經動搖了呢？美聯儲的貨幣政策拐點有可能被推遲嗎？

首先必須要説，ADP 數據雖然被稱之為小非農，但是其與非農數據之間關聯性並不是很強。

ADP 的數據更多集中於私營企業，與美國勞工部正式的非農數據相比，兩者的採樣基礎還是有着非常大的差別，所以雖然在很多時候兩個數據有着同向波動的情況，但是兩者出現明顯差異的現象並不少見。

比如説今年 5 月之前， ADP 數據一直相對良好，然而非農數據卻恢復的並不明顯，而在 7 月份的數據當中，ADP 數據超預期的低迷，同時非農數據卻相對穩定的復甦。

所以如果我們認真的衡量美國經濟復甦的關鍵指標的話，abp 數據只可能作為一個參考，而並非能夠完全體現出美國就業市場的變化，最終真正起到決定性作用的還要看美國勞工部的權威數字和美聯儲對此的評估。

其次，這樣的私營部門就業數據確實反映出美國經濟復甦的疲軟，但不是決定性的證據。

這一次數據的疲軟更多反映出來的是美國隨着德爾塔毒株的泛濫，造成經濟復甦進程緩慢，更多的私營企業迫於疫情擴散的壓力減少僱員。

然而還有一個比較明顯的因素是，現在很多州的疫情補貼還沒有終止，人們在家中拿到的現金補貼比前往私營部門就業拿到的公司更多，這樣也造成了就業數據恢復的不真實。

這一點即將迎來根本性的變化，因為美國的疫情補貼已經全方面停止了，接下來私營部門的就業可能會有一個大幅度的上升，具體的數據有可能會在 9 月份的數據公佈當中體現。

而如果我們看美國全面的經濟數據的話，還是可以看到美國經濟穩步的復甦的，雖然説經濟復甦的速度確實因為疫情反覆而減緩，但是再次出現經濟復甦的反覆可能性確實不大。

美聯儲貨幣政策對標的還是勞工部的數據，以及美聯儲自己進行評估得出就業市場的情況，不會因為 ADP 數據出現什麼問題就影響美聯儲對經濟復甦的判斷。

而現在看來，9 月 3 號公佈的美國非農數據呈現出就業市場穩步復甦的概率仍然很大，這對於美聯儲貨幣政策的進程影響更為關鍵。

另一個問題在於隨着美國國內房地產泡沫和通貨膨脹的壓力，越來越的美聯儲貨幣正常化的政策空間也不大了，越早開始緊縮購債，就能夠將對市場的衝擊儘可能提前，防止對明年中期選舉造成壓力。

所以只要是 9 月 3 號的非農數據沒有大的意外，那麼美聯儲貨幣政策的拐點會如期到來，恐怕這一次 ADP 數據公佈造成的市場短暫波動還是會很快過去。$2 倍做空白銀 ETF - ProShares(ZSL.US)