財報解讀之 Paypal：營收增長有限但好於預期，缺乏用户增長（2023Q4）

2 月 7 日週三美股盤後，美國電子支付龍頭 PayPal 發佈了 2023 年第四季度業績報告，第四季度實現營收 80.3 億美元，同比增長 8.7%，好於市場預期的 78.7 億美元。$PayPal(PYPL.US)$納斯達克綜合指數(.IXIC.US) $道瓊斯指數(.DJI.US) $恆生指數(00HSI.HK) $SPX Technologies(SPXC.US)

一、個人觀點匯總

1.PayPal 在四季度的業績繼續顯現出增長疲軟的態勢，儘管公司嘗試通過降本增效來改善盈利狀況，但這種方式很難實現顯著的突破。

2.從 PayPal 四季度的運營數據中，我們可以發現一些持續存在的問題，尤其是活躍用户的增長陷入困境。儘管公司通過提高單個用户的交易頻次來維持營收增長，但這仍然是一個亟待解決的問題，對 PayPal 的未來發展構成挑戰。

3.PayPal 的股價表現平平，長期呈現下行趨勢，給公司帶來了巨大壓力。關鍵在於，拖累業績增長的核心問題在未來能否得到有效解決。與一季報後的觀點不同，我現在認為投資者應該保持謹慎，不要輕易入場。

 整體來看，PayPal 在四季度的業績表現不佳，增長疲軟且難以通過降本增效實現顯著突破。同時，公司的活躍用户增長陷入困境，儘管依靠提高單用户交易頻次維持營收，但問題仍待解決，對未來發展構成挑戰。此外，PayPal 股價長期下行，給公司帶來巨大壓力。考慮到業績增長的核心問題能否得到有效解決尚不確定，投資者應保持謹慎態度，避免輕易入場。

二、財務分析：營收增長有限但好於預期，缺乏用户增長

paypal 在四季度實現營收 80.3 億美元，同比增長 8.7%，好於市場預期的 78.7 億美元。從具體數據來看，第四季度支付總額增長 15%，至 4098 億美元，超過市場預期的 4036 億美元，這是營收好於預期的主要關鍵。但是深究其數據變化，支付總額是依靠每個賬户的交易量增長帶動的，活躍賬户數量還是在下降，第四季度已經甚至有 4.26 億個了。

在盈利方面，paypal 最近幾個季度都是做的降本增效，本季度調整後每股收益為 1.48 美元，高於市場預期的 1.36 美元。

三、運營剖析：活躍用户持續低迷，降本增效追求盈利不被看好

1.活躍用户持續低迷

從 paypal 最近的表現來看，活躍賬户數量還是在下降，第四季度已經甚至有 4.26 億個了。第一季度的時候還有 4.33 億個的，真是一個季度不如一個季度了。只能説目前多種多樣的支付軟件層出不窮，技窮的 paypal 只能通過減少成本追求盈利的方式，躲避去營銷新用户方面的大額支出了。

2.降本增效追求盈利不被看好

正如前文提到的，paypal 目前主要還是做的削減成本，為此也是宣佈要進行裁員，也是名副其實的裁員廣進計劃了。從財報披露的具體數據來看，相比於營收同比增長接近 9%，整體成本和運營支出的總額為 63 億美元，上年同期為 61.4 億美元，增長很是有限，這也帶來了更好的運營利潤，從上年同期的 12.44 億美元同比增長 38.9% 達到了 17.28 億美元。

但是從 paypal 公佈的 2024 年指引數據來看，預計 2024 年全年調整後每股收益為 5.10 美元，與上年同期持平，這一變現比此前預期的 5.53 美元差距了不少，這方面説明 paypal 的降本增效沒能達到人們的預期了。

此文為個人季報解讀分析，均為個人在能力範圍內思考心得，還望大家批評指正。另外，本文不構成投資參考建議，望各位讀者獨立思考。