科普（4）：什麼是 ROE？

1.ROE 是什麼？

ROE，全稱是 Return on equity，中文叫淨資產收益率或股本回報率。

ROE 是衡量盈利能力強弱的指標之一，它衡量投入產出比，即股東每投入企業的 1 塊錢，企業能產出多少淨利潤。

計算公式如下：

這裏涉及另外兩個概念：

1）股東權益，即所有股東給公司投了多少錢。

例如：股東們給 A 公司投資了 100 萬。

2）淨利潤，公司該年度賺了多少錢。

例如：A 公司通過一年的對外經營賺取了 15 萬。

所以 A 公司的 ROE=15 萬/100 萬=15%。

即每投入 100 元，公司每年可為股東賺取 15 元的淨利潤。

2.ROE 越高的公司，盈利能力越好？

是的，一般而言，ROE 越高，代表盈利能力越強。

例如，下圖 A、C、D 三家公司：

同樣賺 15 萬，C 公司只需 50 萬投入，即 ROE=30%，而 A 公司卻要 100 萬，即 ROE=15%，所以 ROE 更高的 C 公司的盈利能力顯然比 A 公司更強。

同樣投入 100 萬，但 A 公司只能賺 15 萬，而 D 公司卻能賺 30 萬，顯然，ROE 更高的 D 公司盈利能力更強。

3.ROE 的侷限性

一般而言，ROE 越高，代表公司盈利能力越強。但從單個指標來衡量公司質量是不全面的，且 ROE 僅是判斷盈利能力的指標，無法判斷公司的安全性，即償債壓力和破產風險。

例如，同個行業的兩家公司 A 和 E，ROE 都是 15%，但 A 公司的債務水平比 E 公司高，更容易因為外部環境的衝擊，面臨更大的償債壓力和破產風險。

公司 A 的例子説明，公司若通過多借債、大比例分紅、回購股票等，會令 ROE 的分母（股東權益）變小，雖然提高了 ROE，但同時降低了自身抵禦外部風險的能力，因此，判斷公司質量好壞，不能單看 ROE。

除此之外，長年虧損或經歷過大虧的公司，股東權益都會變得比較小，若扭虧為盈時，ROE 這個指標的數值也會變得比較誇張。