財報解讀之 Block：營收增長超預期，難得扭虧為盈（2023Q4）

2 月 2 日週四美股盤後，美國移動支付龍頭 block 發佈了 2023 財年第四季度業績報告，57.7 億美元，同比增長 24%，超過分析師預期的約 57 億美元。$Block(SQ.US)

一、個人觀點匯總

1. Block 四季度業績表現不錯，營收增長超預期，同時在成本控制下實現扭虧為盈。

2.除了業績表現優秀以外，一季度業績指引超預期是市場關注的主要重點，財報發佈後股價大幅上漲。

3. Block 近期的股價走勢還是不錯的，整體趨勢尚可，在財報助力下短期高漲，不過想要收復疫情以來的跌幅，還存在較大困難。

整體來看，Block 公司在 2023 年四季度展現出強勁的業績表現，營收增長超出市場預期，並在有效的成本控制下實現了扭虧為盈。此外，公司一季度業績指引也超出預期，財報發佈後股價大幅上漲，顯示出市場對公司的積極預期。然而，儘管股價整體趨勢尚可，想要收復疫情以來的跌幅仍面臨較大挑戰。

二、財務分析：營收增長超預期，難得扭虧為盈

第四季度 Block 實現營收 57.7 億美元，同比增長 24%，超過分析師預期的約 57 億美元。在最近幾個季度的表現裏面，Block 實現了持續的業績復甦，儘管不如過去的高增長表現，但是對比過去疫情時期的困境已經改善了許多。

而在盈利方面，Block 四季度歸屬於普通股股東的淨收益為 1.78 億美元，較上年同期的淨虧損 1.14 億美元有大幅扭虧為盈的現象。攤薄後每股收益為 0.28 美元，好於分析師預期每股虧損 0.01 美元，上年同期每股虧損為 0.19 美元。此外，四季度調整後每股收益為 0.45 美元，同比增長 0.23 美元。

三、運營剖析：兩大支付軟件齊發力，成本削減改善盈利，一季度業績指引超預期

1. 核心業務拆解

Block 的兩大收入來源分別是 Cash App 和 Square 這兩款領先的支付軟件。Cash App，作為全美備受歡迎的移動支付工具，用户通過生成個人二維碼即可輕鬆接收來自其他用户的款項。此外，它還支持用户間的快速轉賬，並提供購買股票和加密貨幣等金融產品的便捷途徑。

Square 最初以提供小型商户信用卡支付解決方案的方形讀卡器而知名，現已演進為一個綜合性的商業服務平台。它提供的服務涵蓋點銷系統 (POS)、在線商店建設、庫存管理、員工管理和數據分析等，幫助中小企業輕鬆處理各種支付方式，管理在線業務，並與客户建立更緊密的聯繫。

從功能和目標用户來看，Cash App 主要服務於個人用户，而 Square 則專注於滿足企業的需求。

在 2023 年第四季度，Cash App 實現了 39.1 億美元的收入和 11.8 億美元的毛利，同比分別增長 31％和 25％。剔除比特幣收入後，其收入為 13.9 億美元，同比增長 20％。12 月，Cash App 的月活躍交易量為 5600 萬筆，同比增長 9％。第四季度每筆活躍交易的流入量為 1,137 美元，同比增長 8％。該季度的總流入量為 630 億美元，同比增長 18％。貨幣化率為 1.48％，同比增長 9 個基點。

與此同時，Square 在 2023 年第四季度也取得了 18.1 億美元的收入和 8.28 億美元的毛利，同比分別增長 12％和 18％。

2. 成本削減改善盈利

作為美國支付軟件龍頭公司之一的 Block，最近幾個季度在公司運營方面最大的動作還是進行裁員以保障成本支出的控制，這也是在整體業績增長難以維持高速運轉下，為追求更好盈利情況的主要途徑了。這一策略旨在提高公司的盈利能力和競爭力，以應對日益激烈的市場競爭。

從 2023 年第四季度的財務數據來看，Block 公司的盈利能力有了顯著的改善，各個盈利能力指標均呈現出積極的增長趨勢。

該季度公司的毛利同比增長了 22%，達到了 20.3 億美元，這是一個非常強勁的增長率。這一增長主要得益於其兩大業務部門——Square 和 Cash App 的毛利潤增長。Square 部門創造了 8.28 億美元的毛利，同比增長 18%，而 Cash App 部門則實現了 11.8 億美元的毛利潤，同比增長了 25%。這顯示出兩個部門都在持續為公司的盈利做出貢獻，主要還是在成本方面的控制。

再從營業虧損情況來看，2023 年第四季度公司營業虧損為 1.31 億美元，相比之前有了明顯的改善。此外，調整後的營業收入達到了 1.85 億美元，這表明公司在優化運營和提高效率方面取得了積極成果。

3.一季度業績指引超預期

除了本季度業績有出色發揮以外，Block 預計 2024 年一季度的毛利範圍在 20 億美元到 20.2 億美元之間，中位數同比增長 17%。此外，Block 預計調整後的 EBITDA 利潤區間約為 5.7 億至 5.9 億美元，該數據表現高於分析師預期的 5.145 億美元。通過近期兩款旗艦支付軟件的優秀表現，公司管理層對於未來的業績有較大信心，裁員廣進或許成真。

此文為個人季報解讀分析，均為個人在能力範圍內思考心得，還望大家批評指正。另外，本文不構成投資參考建議，望各位讀者獨立思考。