不押元宇宙，臉書 “非死不可”

最近臉書可謂是承受了頗多的壓力，在深陷數據安全訴訟的時候高調宣佈進軍 “元宇宙”， 賺足了眼球，但隨即又遇到全球宕機，Snap 業績暴雷，而未來還有 IOS 隱私政策之劍懸在頭上——這一常常處於輿論風口浪尖的全球社交網絡巨頭該何去何從？

一、危機

人見人愛的 Facebook 在劍橋分析醜聞後人設崩塌，隨後更是 “越戰越勇”，不斷被爆出有用户隱私數據泄露的情況出現，被罰款的案件數量多到都已經讓大家麻木了，一看臉書上新聞，多半都是因為被罰款。

當大家以為臉書借錢消災萬事大吉後，前有 TikTok 在短視頻領域瘋狂吃臉書流量，分掉了大筆廣告收益，後有蘋果直接在 IOS 中推出了最嚴格的隱私政策，揮刀直指小扎的廣告生意。這邊的血壓還沒升上來，臉書又迎來了兩次全球宕機，對品牌的公信度更是一次嚴重打擊（作者那兩天 Ins 也死活登不上，還以為是網有問題）。臨近發季度報的時候，Snap 前腳直接業績暴雷，給臉書的股價潑上了最新的一盆冷水。所以，臉書市值在 25 日收盤時被特斯拉超過，馬斯克的特斯拉進入萬億市值俱樂部。

關於臉書的爭議，永遠繞不開小扎一系列的迷惑行為。長久以來扎克伯格的人設給臉書帶來黑紅黑紅的熱度，其作為蜥蜴人的民間傳説更是經久不衰，甚至在國際上的名聲幾乎是和馬斯克反着來（小扎：我們會收集用户數據用於更好的服務 用户：滾！ 馬斯克：我們需要用户數據來植入人體芯片 用户：Ohhhhhhhhhhh 酷斃了！）此外，小紮在針對中國盜取美國技術問題的質詢會發言上，展現了其當舔狗不成，即刻反咬的姿態，這一點直接斷送了其在中國僅存的好印象，把重回市場的可能性從幾乎不能降至完全不可能。

小扎一到聽證會，所有人便都看着他笑，有的叫道，“小扎，你公司又添罰款了罷！” 他不回答，對法官説，“尊重用户，尊重隱私。” 便排系列用户隱私政策文件。他們又故意高聲嚷道，“你一定又泄露了人家的數據了！” 小扎睜大眼睛説，“你怎麼這樣憑空污人清白……”“什麼清白？我前天親眼見你泄露了歐洲用户數據，被歐盟吊着打。” 小扎便漲紅了臉，額上的青筋條條綻出，爭辯道，“泄露不能算偷……讀書人的事，能算偷麼？” 接連便是難懂的話，什麼 “AR VR”，什麼 “元宇宙” 之類，引得眾人都鬨笑起來：聽證會內外充滿了快活的空氣。

二、Q3 財報解讀

先上一個小扎對於此季度報表的看法：

看來小扎對於本季度的用户增長還算滿意，此外也表達了他對於Metaverse 元宇宙業務的信心。 那麼接下來看看報表中的亮點數據。

1.廣告收入是永遠的大頭，同比增長了 33%，雖有放緩，但在此體量下仍然是優秀的。值得一提的是，Other Revenue 這一欄增長了 195%！背後的功臣是Oculus，其算是 FB 在 VR 領域的嘗試。這次明顯增長歸功於 Oculus 第二代產品 Quest 2 的成功銷售，但財報中也説明了其總體作用有限：

“我們預計 2021 年第四季度的總收入將在 315 億美元到 340 億美元之間。我們的展望反映出，在蘋果 iOS 14變化、宏觀經濟和 Covid - 19 相關因素的持續不利影響下，我們在第四季度面臨着巨大的不確定性。此外，我們預計第四季度非廣告收益將同比下降，因為我們在去年的假日購物季推出了 Quest 2。”

所以作為非廣告業務收入，Quest 2 在去年美國黑五期間發售，在今年第四季度業務上的支持性作用會逐漸走低，財報同時也表露出了對於 IOS14 的擔憂。

2.預提所得税在本季度同比陡增 378%，現有 8-K 財報中披露税率並未發生明顯變動，這一點背後的真實動因可能要等到 29 號 10-Q 的詳細報告出來才能一探究竟。假如大家有知道或分析過，請在評論區指教：）

3.流量情況可謂是一片大好，Facebook 這一老牌產品的 DAU 以及 MAU 都保持了同比 6% 的增長，實屬難得。同時Family（Facebook 旗下的 APP 全家桶）DAP&MAP 同比增長 11%&12%。尤其是月均活躍人數同比增長比例最高，説明在全家桶的範圍內用户粘性也在不斷上升。但是，需要一提的是，以上增速環比看來也在不斷放緩，新增流量貢獻多集中在亞洲國家，在 TikTok 的不斷蠶食下，這一光景估計也難維計。

4.臉書在第三季度回購了 143.7 億美元的 A 類普通股，截至 2021 年 9 月 30 日，之前的股票回購還剩下 79.7 億美元，然後還將宣佈增加 500 億美元的股票回購授權。看來臉書的管理層估計是要用大量股票回購來穩定市場情緒，可別讓股價在系列利空中一瀉千里，但從現股價看來，效果有限：股價不上不下。希望後續 500 億的回購計劃能把實現元宇宙版圖前的股價給穩住，可別 “出師未捷身先死” 了。

5.此次財報最大的亮點還得是對元宇宙版圖的投資。從 2021 年第四季度的結果開始，FB 計劃將Facebook Reality Labs(臉書現實實驗室)，作為單獨的報告部分。該實驗室將會把大量資源投入到增強和虛擬現實產品和服務中，這是我們開發下一代在線社交體驗工作的重要組成部分。該部分的獨立披露將提供有關業績和正在進行的投資的額外信息。

由此可見臉書的元宇宙計劃並非是 “造 PPT”，這個獨立的報表列示，我們可以大膽預測下 FB 説不定真會改名，改架構，像谷歌一樣成立一個新母公司來推進新的業務。

結合其他的財務情況，我們可以更加深入的窺探 FB 的焦慮：

R&D的支出同比增長 32.6%，資產與設備的購入同比增長 16.9%，證券投資同比減少 44.89%。縱使購入資產以及投資現金流中不知道多少與元宇宙開發相關，但我們大致可以看出小扎確實是在下血本做這個事情了，畢竟不會平白無故的買一堆資產來放着。

三、轉型 Metaverse

Facebook 提及元宇宙的氣勢，真有當年李彥宏説百度 ALL in AI 內味兒了，但是那時的百度已經是風雨飄搖了，但臉書現在看來還有一定的緩衝期來準備。

流量的江山常易主，就連小扎都沒有覺察到 TikTok 這個程咬金，等到張一鳴壯大時已經無力迴天了。所以，你 FB 佔領了現有流量的山頭，但不敢保證新的山頭被開發，互聯網從來不缺爆款，哪裏有流量廣告商就往哪裏湧。你的算法再強，也無法壟斷廣告市場，只依靠流量吃廣告的租金終有一天會被其他 APP 蠶食。

這一啓示我們也能從百度現階段的掉隊中得出，百度依靠自己搜索引擎的壟斷地位吃足了中國互聯網的流量，之後則是不思進取，當起了競價排名的包租公。但進入了移動互聯網時代，眾多互聯網公司通過自己的 APP 直接取代了百度在該領域的功能，瓜分了百度的流量，再加上競價排名的醜聞徹底把百度打趴下。假如 FB 也像這樣當上了包租公，等到哪一天某個領域出現了破壞式創新，再伴隨着更加嚴格的用户隱私監管，其成為下一個百度也不是不可能。（PS：沒有噴百度在 AI 階段的成就，辯證看待哈哈哈，沒黑）

小扎現階段發展元宇宙是很有利的，FB 的全家桶 APP 是當今全球社交流量巨無霸，元宇宙其實簡單理解就是對現有網絡社交的一次大升級，進入像電影《頭號玩家》一樣的 VR 世界，但這一切都是要以現有社交網絡為基礎的。

若是計劃成功，現有 APP 就是未來元宇宙流量的接入口，可以輕鬆實現用户轉型。同時 FB 從收購 Oculus 等公司起，其實就是在做技術基礎，現在宣佈成立獨立實驗室，還準備招募大量技術人員專攻元宇宙開發，更是打算要把技術基礎打穩，搶佔技術和市場高地。

元宇宙的轉型也將會推動 FB（那會兒説不定已經不叫 Facebook 了，大家且看且珍惜吧哈哈哈）的新增長。現有公司業務&股價，説句實話，已經見頂。除非把中國市場打開還能實現最後一波上漲，不然幾乎沒有任何明顯增長動力，畢竟全世界就那多的人口和看屏幕的雙眼。元宇宙能夠將網絡社交的場合以及情景不斷延伸擴張，會伴隨無數的利潤增長點（比如在 VR 社交中嵌入遊戲，説不定能成為遊戲公司），這會將現有的廣告業務制約徹底打破，讓股價再次起飛。

總結

可以這樣説，元宇宙事業不成（前提是沒找到更有價值的方向下），小扎的社交帝國終將會慢慢殆盡。趁着臉書現有地位，在資本和流量的護航下還有機會實現元宇宙轉型，但在成功之前 Facebook 的市值估計很難穩穩的突破萬億美金，股價説不定在回購的進行下會緩慢上升，但也不是長久之計。

小扎人品怎麼樣我們先不論，但業務能力上確實是一個狠人，在他的掌舵下，希望 FB 能在元宇宙上闖出一片天。假如失敗，我們就只能看着臉書吃着自己的流量等待着被另一個新興巨頭取代的一天。

（日本人的中二海報最能概括扎克伯格的矛盾形象）《社交網絡》

股價：不出現重大利空和利好，現階段應該就在 300-360 之間波動，市值也很難穩定的突破萬億，看跌為主。但未來要怎麼漲？就要看小扎的表現了......$Meta(META.US)

TIP：本文為作者拙見，若有不足處，勞請指正：）

不代表任何投資建議