多事之秋！元宇宙會是 Facebook 新的增長點 “良藥” 嗎？

出 品 | 異觀財經

作 者 | 炫夜白雪

10 月 25 日週一美股盤後，社交網絡與數字廣告科技巨頭 Facebook $Meta(META.US) 公佈了 2021 財年第三季度財務業績報告。

從 Facebook 三季度的成績單來看，多項指標不及市場預期。受蘋果隱私新政影響，其廣告業務受到衝擊拖累總營收，290 億美元的總營收低於市場預期的 295 億美元；GAAP 下 104 億美元的經營利潤，低於華爾街 111 億美元的預期。

三季度，Facebook 面臨多事之秋，蘋果 iOS 隱私政策變化讓 Facebook 營收承壓，反壟斷、青少年保護、數據安全和隱私等問題，以及近日長達 7 個小時的全球性宕機，導致了 Facebook 及其子應用羣無法正常登錄使用，多項不利因素讓 Facebook 股價大幅跳水。

Facebook 在三季報中宣佈另外 500 億美元的回購計劃，盤後拉漲 1.79%。三季度，Facebook 交出了怎樣的一份成績單呢？近日 Facebook 被曝出要改名元宇宙的消息，財報中還披露，從四季度開始，財報將獨立披露 VR/AR 業務的經營情況，元宇宙會是 Facebook 未來實現高增長的 “解藥” 嗎？

營收不及預期，用户增速放緩，用户黏性下滑

財報顯示，Facebook 第三季度營收 290.10 億美元，同比增長 35%，低於市場預期的 294.5 億美元。營收低於市場預期主要是因為受蘋果隱私新政影響，導致精準定位用户的廣告能力下降，廣告投放的成本增加的同時，衡量廣告投放效果的難度也提升，進而導致廣告收入增長受阻。

數據顯示，三季度 Facebook 廣告收入 282.76 億美元，同比增長 33%，略低於上一季度的 285.80 億美元。需要提醒的是，去年突發的新冠疫情，讓人們線下消費的行為受到影響，促使消費者轉為線上消費，進而推動了數字化經濟的快速發展。

雖然目前企業仍在向線上轉移，但數字化轉型的速度，相較於去年疫情最嚴重時候的增速明顯放緩，這也對公司營收增長造成一定的不利影響。

Facebook 的收入主要還是靠廣告，因此其核心用户指標的趨勢變化，會影響廣告客户投放的決策，進而影響 Facebook 的營收情況。

財報顯示， 第三季度，Facebook 日活用户數達 19.3 億，同比增長 6%，較上年同期 12.3% 的同比增速，增速嚴重放緩；Facebook 月活用户數達 29.1 億，同比增長 6.2%，較上年同期 11.8% 的同比增速，嚴重下滑。

從 Facebook 本身 App 的用户黏性來看，如果用指標 DAU/MAU 這一指標來衡量，Facebook 單一平台的用户黏性持續維持在 66%。

（數據來源：FB 財報）
 

從 Facebook 單一平台月活用户增長情況來看，亞太地區是增長最快的地區。

（數據來源：FB 財報）

包括 Facebook、Messenger、Instagram 和 WhatsApp 等在內應用家族的日活用户為 28.1 億，同比增近 10.6%，高於 Facebook 平台的增速，月活用户 35.8 億，同比增 12%。

另外，從 DAP/MAP 這個衡量指標看，Facebook 全生態平台用户的黏性為 78%，雖然較上一季度的 79% 小幅下滑，但依舊處於較高的水平。總體來看，Facebook 的基本盤還是比較穩的。

（數據來源：FB 財報）

此前，Facebook 一直被詬病老齡化嚴重，為了吸引更多 18-29 歲的年輕用户使用產品，該公司注重打造產品功能，並在去年 8 月推出 Reels，這有助於推動全生態平台用户的增長。

不過，在年輕用户的爭奪上，Snap 成為 Facebook 最大的競爭對手，此前投行 Piper Sandler 發佈了對 1 萬名美國青少年的調查。結果顯示，Snap 仍是美國青少年最愛的社交媒體應用，獲 35% 受訪者使用，高於去年同期的 31%。據 Snap 公佈的數據顯示，Snapchat 核心用户在 18-24 歲年齡段，佔總用户 36%，35 歲以下用户佔總用户 85%。

Facebook 在財報電話會中也表示，就用户參與趨勢而言，我們的產品被青少年廣泛使用，但目前面臨着來自 TikTok 等公司的激烈競爭，尤其是 Snapchat。

此外，ARPU 也是一項非常重要的衡量指標。從地區分佈來看，北美地區作為 Facebook 收入最高的地區，北美地區用户變現能力也最強。不過需要注意的是，三季度，北美和歐洲地區的 ARPU 值較二季度均出現了不同程度下滑，相反亞太地區和其他地區，則呈現了不同的增長，釋放了未來增長的潛能。

（數據來源：FB 財報）

元宇宙會是 Facebook 新增長點 “良藥” 嗎？

Facebook 三季報中的亮點，可以説是包含遊戲、Oculus 等虛擬現實頭顯等消費硬件在內的其他收入了。財報顯示，第三季度，Facebook 其他收入同比增長 195% 至 7.34 億美元，遠超市場預期的 4.5 億美元。

Facebook 管理層在財報中表示，Facebook 的財報架構從今年四季報起更新，包含 AR（增強現實）和 VR（虛擬現實）的 Facebook Reality Labs（FRL）將單獨立項披露業績表現和進行的投資活動，按財報的披露：我們投入重大的資源到 AR、VR，以發展下一代的線上社交體驗。

由此不難看出，Facebook 重點押注元宇宙，希望可以成為廣告業務之外一個新的增長點。

然而，在元宇宙撐起 Facebook 第二增長點之前，長期的巨資投入是少不了的。Facebook 在上季度就宣佈未來將每年投入數十億美元用於元宇宙業務發展。扎克伯格在電話會議上表示，公司預計，2021 年對 Facebook Reality Labs 的投入總額達到 100 億美元，未來幾年內還將持續增長。

截至 2021 年 9 月 30 日，Facebook 擁有現金和現金等價物以及有價證券為 580.8 億美元。

資金持續較大額的支出，費用率勢必會擠壓公司的利潤空間，扎克伯格提到，未來 1-3 年 Facebook 在元宇宙方面都會處於打基礎的階段，而元宇宙的投資在短期內是不會產生盈利。

投入期必然導致成本和費用的增加。

財報顯示，Facebook 第三季度總的成本和費用為 185.87 億美元，較去年同期的 134.30 億美元，增長 38%，較上一季度的 167.10 億美元，增長 11%。其中，營業成本為 57.71 億美元，同比增長 38%，環比增長 7%，營業成本率為 20%，略高於上一季度的 19%。

三季度，研發費用 63.16 億美元，同比增長 33%，環比增長 4%，研發費用率為 22%，略高於上一季度的 21%；營銷費用為 35.54 億美元，同比增長 32%，環比增長 9%，營銷費用率為 12%，略高於上一季度的 11%；行政管理費用為 29.46 億美元，同比增長 65%，環比增長 51%，管理費用率為 10%，高於上一季度的 7%。

（數據來源：FB 財報）

從上圖可以看出，雖然從總體上來看各項費用率保持在較為穩定的狀態，但從環比情況來看，各項費用率均出現了不同程度的提升，且處於歷史相對高位的水平，未來重點押注元宇宙，投入期費用和成本的增加，或將進一步推動各項費用率的不斷提升。

費用和成本支出的增加，好擠壓利潤空間。Facebook 第三季度 GAAP 下經營利潤為 104 億美元，低於華爾街預期的 111 億美元；經營利潤率為 36%，低於市場預期的 38%；三季度淨利潤為 91.94 億美元，同比增長 17%；每股收益 3.22 美元。

Facebook 重點押注元宇宙，試圖在廣告業務之後尋找一個新的增長點。扎克伯格還表示，未來三年內，Facebook 的重點是產品的改進和基礎設施的搭建，包括硬件和各類功能組成的完善。就目前的情況而言，元宇宙距離盈利還有很遠的距離，因此其核心產品和廣告收入依舊是投資者關心的的重點。

在指引方面，Facebook 預計第四季度營收將在 315 億美元至 340 億美元之間，低於此前分析師預期的 348 億美元。