Google2021 年三季度收入、利潤維持高速增長，廣告和雲服務不及預期

摘要：2021 年 10 月 26 日盤後，Google 公佈了三季度財報，財報顯示總收入增長了 41%，達到 651.2 億美元，高於市場預期的 633.9 億美元。營業收入同比增長 84%，達到 210 億美元。營業利潤率從 24% 上升至 32%，淨利潤飆升 68%，達到 189.4 億美元。其中，該公司旗下谷歌雲的營收為 49.9 億美元，同比增長 44.89%，YouTube 廣告收入同比增長 43%，達到 72.05 億美元。雲業務和 YouTube 視頻平台廣告的收入均遜於預期，但是 Google 三季度營收和盈利均好於預期。

公司首席財務官 Ruth Porat 表示：公司三季度的各個業務線和各個市場都取得了令人滿意的成績。iOS 新政對 Youtube 營收影響不大，主要體現在直接反應廣告方面，公司一直非常重視隱私保護方面的工作。

2021 年 Google 三季度財報速覽

財報顯示，2021 年 1 至 9 月，Google 總收入達到 1823.1 億美元，同比增長 45.12%，歸屬母公司淨利潤 553.91 億美元，同比增長 121.19%。
Google 總收入相對於去年同期為 461.73 億美元，同比增長了 41%，達到 651.2 億美元，高於市場預期的 633.9 億美元。
Google 營業收入去年同期為 112.1 億美元，同比增長了 84%，達到 210 億美元，高於分析師預期的 181.4 億美元。
Google 營業利潤率從 24% 上升至 32%，高於分析師預期 27.8%，淨利潤飆升 68%，創新歷史單季度新高，達到 189.4 億美元。
YouTube 廣告從去年同期 50.4 億美元增至 72.1 億美元，低於預期 74 億美元。由於直接響應和品牌廣告的優勢，增長了 43%。與第二季度相比增速放緩的原因是品牌在去年第三季度強勁復甦。
雲業務營收升至 49.9 億美元，但低於華爾街預期的 50.4 億美元。好消息是，虧損低於預期虧損 9.35 億美元，三季度實際虧損為 6.44 億美元。
三季度總收入成本為 276 億美元，增長 31%，主要受 TAC（流量獲取成本）增長的推動，TAC 為 115 億美元，增長了 41%。
公司在第三季度的其他方面，收入為 1.82 億，運營虧損為 13 億。
公司在本季度繼續產生 187 億的強勁自由現金流，在過去的 12 個月中繼續產生 657 億的自由現金流。在第三季度結束時擁有 1420 億現金和有價證券。
截至 2021 年 9 月 30 日，Alphabet 在全球範圍內共僱傭了 15 萬多名全職員工，相比之下 2020 年 9 月 30 日前為 13.21 萬人。

三季度，隨着東南亞疫情的爆發，全球供應鏈短缺以及蘋果公司政策的變化，大部分廣告公司面臨前所未為有的困境。目前看對谷歌並沒有太大的影響，雖然 YouTube 廣告收入和雲業務收入都略遜於預期，但是從財報看出，谷歌依然維持着高速增長。

Google 業務增長分析

Google 總收入相對於去年同期為 461.73 億美元，同比增長了 41%，達到 651.2 億美元，高於市場預期的 633.9 億美元。雖然相對於二季度 62% 的收入增速，環比略有下降，但是依然維持 41% 的增長。進入 2021 年穀歌的營業利潤一直維持在 30% 以上，可以説跟 youtube 廣告收入的突飛猛進有很大的關係。

Google 營收主要來自 Google 服務、Google Cloud 和其他業務三大板塊。

Google 服務包括廣告、Android、Chrome、硬件、Google 地圖、Google Play、搜索和 YouTube 等產品和服務。Google 服務的收入主要來自廣告；應用程序、應用程序內購買、數字內容產品和硬件的銷售；以及 YouTube Premium 和 YouTube TV 等基於訂閲的產品收取的費用。
Google Cloud 包括 Google 的基礎架構和數據分析平台、協作工具以及面向企業客户的其他服務。Google Cloud 的收入主要來自 Google Cloud Platform 服務和 Google Workspace 協作工具收取的費用。
其他業務是多個經營分部的組合，該部分包括自動駕駛公司 Waymo、人工智能 DeepMind、智能醫療 Verily、風投基金 Google Capital 與 Google Venture 等。

谷歌服務收入同比增長 41% 至 598.84 億美元。谷歌雲，49.9 億美元；其他業務同比增長 2.2%，達到 1.82 億美元。其中谷歌搜索和其他，同比增長 44%，達到 379.3 億美元；YouTube 廣告，同比增長 43%，達到 72 億美元；谷歌網絡，同比增長 39.8%，達到 80 億美元；谷歌其他，同比增長 39.8%，達到 67.5 億美元；

從下圖歷史收入結構可以看出，谷歌搜索和其他收入仍然維持平穩增長，Google Cloud，仍然專注於收入增長。公司在第三季度收入的強勁反映了廣告商和用户活動的潛在實力，以及去年同期業績疲軟的影響。在第四季度的其他收入中，公司預計硬件收入將持續增長，原因是假期銷售旺季和 Fitbit 的加入以及 YouTube 訂閲。鑑於大流行導致 2020 年第一季度開始的用户參與度提高以及 7 月 1 日生效的費用變化的持續影響，Google Play 對收入增長的貢獻將更明顯。

從三季度財報可以看出，谷歌服務是谷歌最大的收入和盈利來源，佔比為 92%，而谷歌服務其中佔比最高的是谷歌搜索和其他，達到谷歌服務收入的 63.5%，YouTube 廣告從去年同期 50.4 億美元，同比增長 43% 至 72 億美元，佔谷歌谷歌服務營收的 12%。谷歌雲依然專注高速增長，佔總營收的 7% 左右。

Google 三季度財務分析

從營業收入看，谷歌服務同比增長 65.9% 至 239.7 億美元；谷歌雲三季度虧損 6.44 億美元，而去年同期虧損 12 億美元；其他業務，虧損為 12.9 億美元，而與去年同期-11 億美元。

第三季度，公司的總收入為 651 億美元，按固定匯率計算增長 41% 或 39%。公司的總收入成本為 276 億美元，增長 31%，主要受 TAC（流量獲取成本）增長的推動，TAC 為 115 億美元，增長了 41%。其他收入成本為 161 億美元，增長 24%。其他收入成本增長的最大驅動因素是內容獲取成本。就運營支出的 3 個組成部分而言，運營支出為 165 億美元，增長 19%。

首先，研發費用的增加主要是受員工人數增長的推動。其次，銷售和營銷費用的增長是由員工人數增長推動的，其次是廣告和促銷支出的持續增加，與去年第三季度的回落形成鮮明對比。最後，G&A 的增加反映了與法律事務有關的費用的影響，其次是員工人數的增長。營業收入為 210 億，增長 88%，我們的營業利潤率為 32%。其他收入和支出為 20 億，主要反映股本證券投資價值的未實現收益。淨收入為 189 億。我們在本季度繼續產生 187 億的強勁自由現金流，在過去的 12 個月中繼續產生 657 億的自由現金流。我們在第三季度結束時擁有 1420 億現金和有價證券。

在整個雲領域，我們繼續積極投資，以發展我們的上市和產品團隊，以及構建我們的雲區域。在 Alphabet 層面，第三季度員工人數增加了近 6,000 人，其中包括我們的季節性校園招聘。我們預計谷歌服務和谷歌雲的第四季度員工人數將強勁增長。談到資本支出，第三季度的業績主要反映了對我們技術基礎設施的持續投資，最顯着的是在服務器方面的投資，以支持 Google 服務和 Google Cloud 的持續增長。我們還繼續加快對辦公設施的裝修和全新建設的投資步伐，以適應我們在全球範圍內持續增長的員工人數。

Google 進軍 CTV 廣告賽道

隨着美國家庭繼續放棄有線電視，Roku、亞馬遜、Google 和蘋果在聯網電視領域的競爭愈演愈烈。為了更好地與亞馬遜和 Roku 等對手競爭，Google CEO Sundar Pichai 已將聯網電視（connected TV）業務作為公司的 “重要任務”。據報道，Google 已經提高了支付給電視製造商在聯網設備上安裝其軟件的費用。安裝 Google 軟件的硬件製造商，Google 願意為每台設備支付 10 美元至 15 美元的費用。相比之下，競爭對手 Roku 支付 7 美元至 8 美元。

Google 目前已經與中國電視製造商 TCL 開展了業務。TCL 以與 Roku 合作而聞名，該公司表示，將開始生產搭載 Google 操作系統的電視。TCL 還與亞馬遜建立了製造合作伙伴關係，為亞馬遜生產自有品牌電視。這也是最近 Roku 一直走勢較弱的主要原因之一。

多家分析師上調 Google 評級

摩根大通分析師 Ronald Josey 維持 Alphabet(GOOGL.US)“跑贏大盤” 評級，目標價由 3100 美元上調至 3300 美元。

分析師表示，該公司第三季度業績好於預期，原因是 “所有的廣告收入渠道、地區和幾乎所有的垂直領域” 都表現強勁。分析師補充稱，該公司的搜索業務吸引了更多線上和線下產品的青睞，而 YouTube 正受益於廣告預算從電視轉向數字平台的趨勢，其運營利潤率正達到 2012 年以來的最高水平。

Stifel 分析師 Scott Devitt 維持 Alphabet(GOOGL.US)“買入” 評級，目標價由 3000 美元上調至 3200 美元。

分析師指出，該公司 Q3 營收較市場預期高出 3%，營業利潤率較市場預期高出約 400 個基點;儘管近期內蘋果隱私政策的更改仍將對 YouTube 產生影響並限制社交廣告的效果，但隨着時間的推移，谷歌的核心廣告產品將獲得更大份額的廣告預算。

點評

谷歌是一家潛力巨大的偉大公司。它包括一個固定的數字廣告業務，世界上最大的雲計算業務之一，最大的搜索平台和廣告服務平台以及許多其他特別有前途的項目。受益於眾多小企業將資金更多的投入到線上數字廣告，Alphabet 第三季度業績實現了歷史性增長，突顯出疫情對該公司核心廣告業務的推動作用。未來谷歌也將繼續維持高速增長，

谷歌旗下的 youTube 的成長才剛剛開始，YouTube 非常有能力成為領先的社交媒體平台。Alphabet 擁有充足投資該平台的工具和現金，為用户以及使用 YouTube 進行營銷或與消費者建立聯繫的公司創造價值。三季度谷歌雲業務營收升至 49.9 億美元，實際虧損為 6.44 億美元，低於預期的 9.35 億美元。雖然三季度 YouTube 廣告收入和雲業務增速放緩，但是我相信 YouTube 廣告收入和雲業務將是谷歌下個增長利器，相信谷歌將來依然將維持高速增長。在我看來，谷歌目前是值得投資的公司之一，目前的估值我不認為存在高估。

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