財税 SaaS 行業格局再變，慧算賬為何能受資本 “偏愛”？

財税數字化推動了中國財税 SaaS 平台的發展，作為目前最有潛力的賽道之一，近幾年，財税 SaaS 領域的動作不斷。

據不完全統計，今年已經完成融資的財税 SaaS 企業有擎天全税通、雲代賬、小望科技、慧算賬等。其中，慧算賬在完成 8000 萬美元的 D 輪融資後，又於十月宣佈了業務重組計劃。

此次業務重組是為了重新分配資源，以便更好的進行拓展。目前，在財税 SaaS 領域，慧算賬已躋身第一梯隊，同時也是第一梯隊中最受資本關注的企業，融資筆數、金額均超過同行。

面對諸多競爭對手，慧算賬究竟亮眼在哪裏？

財税 SaaS 賽道火熱，資本紛紛下注博弈

2014 年，國家首次提出 “大眾創業萬眾創新” 的概念，在 “雙創” 思想的指導下，諸多小微初創企業先後成立。據天眼查公佈的數據，截至 2020 年全國小微企業數量達到 8000 萬家，約佔全國企業總數的 70% 左右。

小微企業是財税服務的主要使用者。對於這類企業來説，其公司財務工作較少，向第三方公司購買財税服務成本更低。

財税服務正迎來巨大的市場藍海，而產業數字化的發展要求，又對財税服務提出了科技化、平台化、系統化的更高指令。

在這個背景下，2015 年前後，湧現了一大批新型財税 SaaS 企業，如慧算賬、大賬房、雲帳房等。到了 2017 年以後，得益於企業需求開始明確、市場環境變好，財税 SaaS 企業的產品也基本成熟，業內初步形成了以慧算賬、大賬房、雲帳房為第一梯隊的競爭格局。

之所以形容其格局為 “初步形成”，是因為財税 SaaS 領域的競爭遠沒有結束。競爭者除了專注財税 SaaS 領域的企業以外，一些大型管理 SaaS 企業如用友、金蝶等也加入了賽道。進入 “數智化時代”，資本對該賽道展現出了極大的熱情。

據《產業互聯網大視野》統計，僅今年上半年，財務領域就發生 12 起融資事件，金額總計達 19.67 億元。

在激烈的市場競爭中，慧算賬、大賬房和雲帳房能取得相對領先的成績，未嘗沒有入局早、跟着行業一同成長起來的原因。觀察這三家企業的融資歷程也可窺見一二，大賬房、雲帳房的末次融資均停留在 2019 年，均完成 5 輪融資，融資金額不超過 10 億元。

然而，值得關注的是，慧算賬在其中算是一個 “異類”。根據企查查上展示的信息，慧算賬共完成了 10 輪超 15 億元的融資，直到 2021 年還 “奔波” 在融資路上。其投資機構也較為 “重量級”，前期 IDG 資本參與了四輪融資，對其扶持力度可見一斑；到了後期又有小米$小米集團-W(01810.HK) $小米集團(ADR)(XIACY.US) 、高成這樣專注於科技創新領域的明星資本加持。

不斷融資背後，慧算賬還進行了境外資產重組擬上市的計劃。可見，慧算賬對自身在資本市場的 “吸金” 能力很有信心。

那麼，在不斷推陳出新的財税 SaaS 領域中，慧算賬有什麼吸引資本的 “獨門秘籍”？在業內又是否有足夠的競爭力呢？

財税市場迎來 “諸神黃昏”，慧算賬攻防實力如何？

財税 SaaS 的商業模式可具體分為純 SaaS 工具的智能財税廠商和 SaaS 工具 + 服務的智能財税廠商。

二者的區別在於，純 SaaS 工具的智能財税廠商以 SaaS 工具為發展重心，通過 SaaS 工具賦能傳統代賬公司的形式進入市場，產品的更新換代也是圍繞 SaaS 工具為主，綜合成本相對較低，科研氛圍相對濃厚。

而 SaaS 工具 + 服務的智能財税廠商則將發展重心分為了平台工具和管理系統兩部分，管理系統即所謂的 “服務”，其中又分為面向代賬公司的服務和麪向小微企業的服務，主要通過直營店和加盟店實行。相對來説，這種模式有效觸達客户的效率更高，在增值服務的拓展上更有潛力。

慧算賬、大賬房和雲帳房就分別屬於這兩種商業模式，並且在不斷的摸索調整過程中，逐漸形成了自身特色。

以大賬房為例，作為純 SaaS 工具的智能財税廠商，其已從代理記賬型財税 SaaS 軟件一步步發展成為了如今集 “票、財、税、人資、社保、金融” 等業務為一體的一站式生態服務平台。而另一家以純 SaaS 工具起家的雲帳房則選擇利用 AI、雲計算和大數據等科技手段，為企業量身定做 “智能財税軟件”，以滿足不同客户的不同需求。

但無論大賬房和雲帳房怎麼豐富平台內容，本質上還是通過出售 SaaS 工具換取平台使用服務費進行盈利，營收結構相對單一。在這一點上，慧算賬要相對靈活。

慧算賬的商業模式以 SaaS 工具 + 門店服務為主，體現在市場上就是 “直營店 + 加盟店” 的形式。這種模式帶來的好處是，在盈利方式上，慧算賬並不單純依靠提供 SaaS 服務獲利，向加盟店輸出管理方式、幫助其獲客，並從其客户中抽取一定佣金也是慧算賬的收入來源之一。

相比於大賬房和雲帳房，慧算賬的盈利模式具備可持續性和更為廣闊的增長空間。同時，因為自營店需要直面小微客户，慧算賬在用户畫像的刻畫上更為精準，也使得其能通過精準獲客有效控制營業成本。

同時，在由財税服務衍生而來的增值服務市場上，慧算賬也因客户觸達面更廣而更具備競爭力。雖然大部分增值服務可以通過 SaaS 工具解決，但在引導小微客户開啓增值服務方面，及客户售後體驗方面，擁有諸多門店的慧算賬顯然更具備優勢。

財税 SaaS 作為公認的長尾市場，無論是市場拓展還是盈利的週期都相當長，企業要有相當的耐心。事實上，如今幾乎整個財税 SaaS 行業都處在虧損當中，盈利已成為橫在財税 SaaS 企業面前的一座大山，慧算賬也不例外。

據公開信息，慧算賬的運營主體北京公瑾科技今年上半年的營收為 1.9 億元，營業利潤為-1.09 億元，淨利潤為-1.1 億元，虧損較為嚴重。市場普通認為，財税 SaaS 只要用户規模積累到一定數量，就能實現盈利，但這個 “數量” 究竟是多少，並沒有人能給出確切的答案。如果長期無法找到盈利的突破口，光靠融資 “輸血” 很難長久。

此外，據慧算賬官方透露，目前其擁有 500 家機構、服務 85 萬企業客户，而云帳房則號稱其服務覆蓋 36 個税區，全國超過 200 萬家企業，大賬房給出的數據也與二者相差不大。可見，在第一梯隊，各方的用户規模差距並沒有太大，而根據全國 8000 萬家中小企業數據來看，無論是慧算賬、大賬房還是雲帳房，市佔率都不算高。

隨着產業 “數智化” 的深入發展，未來一體化智能 SaaS 平台一定會逐漸成為中小企業的首選。在平台建設、尤其是平台生態搭建上，慧算賬相對薄弱，這可能會造成其後發力量不足。

上市時機未到，慧算賬還需繼續突破

很難説，現在慧算賬已經迎來了上市的成熟時機。對於新興科技，資本市場一向是趕早不趕晚，但問題是，慧算賬未來的發展能對得起資本的厚望嗎？

從市場環境來看，隨着 “金税三期” 的提出和逐步落地，以及 “互聯網 + 税務” 改革的推進，我國的互聯網財税市場迎來了飛速發展的時期。同時，國家對於發展小微初創企業的支持，也讓以財税服務為主的財税 SaaS 市場規模處於長期擴大的局勢當中。

據《創業報告 2020》，2017-2019 年，每年小微企業新增註冊數量都超過 1000 萬家，其中 2019 年新增小微企業數量達到近 1500 萬家。用户羣體規模高速增長，意味着慧算賬在未來較長一段時間內，還能保持迅速擴張的態勢。

從企業本身看，早在去年融資過後，慧算賬的估值就已超過數億美元。作為短期內快速發家的 “標杆”，慧算賬本身在財税 SaaS 領域已經擁有了一定的知名度和市場影響力。一方面，這對其繼續拓展市場、吸引用户有利，另一方面，也增加了其在資本市場的 “吸金” 能力，並保證自身擁有健康的現金流。

互聯網財税 SaaS 是一個長期賽道，可以肯定的是，至少在近幾年，業內 “燒錢” 的行為還不會停止。一定程度上，這也是慧算賬的機會。

在產業 “數智化” 的大背景下，“雲化、智慧化” 成為時代發展特點，平台軟件的綜合實力成為用户重點考察的方向。在這一階段，市場對財税 SaaS 提出了 “統一、集中、整合” 的要求，系統的複雜性和全面性提升。

財税 SaaS 企業已不僅僅是 SaaS 軟件供應商，更是企業綜合服務的集大成者。因此，未來慧算賬也要同步提升自己的科技硬實力，真正實現 “科技 + 服務” 兩條腿走路，才能在日益激烈的市場競爭中長期存活。

總體來説，隨着慧算賬在財税 SaaS 舞台上持續發展突破，未來上市會成為水到渠成的一步。然而上市後，挑戰才真正開始。

作者：茫茫

文章來源：企服研究社