阿里巴巴 2021 6-9 月財報解析

簡單掃了一眼財報，先簡單説幾句：

1、大的情況跟騰訊一樣，基數變大，加上國內這兩年疫情因素，各行業的宏觀調控因素，導致收入增速和利潤增速都大幅降低。收入同比增長 29%，增速跌到 30% 以下，關鍵這還是由於合併高鑫零售帶來的增長，扣除合併高鑫零售的因素，增速 16%。

2、利潤這塊，阿里的業務太複雜，財報利潤指標太多，經營利潤，淨利潤，調整後淨利潤，經調整 EBTIDA 利潤。。。這幾個利潤主要區別在於是否計入利息收入或成本，股權激勵成本，所得税，折舊攤銷費用，投資收益等等，這裏不細説各個指標的區別，以後單獨發文細説。個人覺得最值得看的指標是經營利潤，其他的利潤每個季度會波動很大，受非主營業務因素影響太大，沒法對比着看。經營利潤是主營業務的利潤，對比着看最真實。經營利潤 Q3 150 億人民幣，同比增加 10%，雖有增長，但確實增速降低不少。

3、分版塊利潤情況：

A、商業板塊：收入 1712 億，經營利潤 256 億，同比降低 17%，利潤率 15%，去年 24%，原因無非兩方面：電商競爭壓力變大，利潤率承壓；利潤率低的新零售，本地生活，菜鳥等業務收入佔比提高。

B、雲計算：收入 200 億，同比增長 33%，經營利潤-20 億，利潤率-10%，去年同期利潤率-34%，雲計算算是表現比較好的板塊。

C、媒體娛樂：80.8 億，同比增長 0，經營利潤-17 億，利潤率-21%，去年同期利潤率-29%，八個字評價：食之無味，棄之可惜。

D、創新業務：收入 14.3 億，同比增長 37%，經營利潤-39 億，利潤率-273%，去年同期利潤率-285%。

4、細分業務收入情況：

A、電商收入 717 億，同比增長 3%。

B、新零售收入 551 億，同比增長 111%。

C、菜鳥收入 98 億，同比增長 20%。

D、本地生活收入 95 億，同比增長 8%。

E、雲計算收入 200 億，同比增長 33%。

F、媒體娛樂收入 81 億，同比增長 0%。

G、創新業務收入 14 億，同比增長 37%。

5、最後：

     現在的核心：電商業務目前遇到了瓶頸，同比增速 3%，不用説，競爭對手太多了，京東/拼多多/抖音/快手，每一個都不是省油的燈，都分流了阿里的份額。電商業務未來保持低速增長估計是常態。

     未來的希望：雲計算同比增速 33%，單季收入突破 200 億，明年看能否衝擊千億，數據還是不錯的，未來也很美好。不過跟亞馬遜，微軟，谷歌的雲業務增速比，還是差那麼點意思，人家規模比阿里雲大多了，還能保持 30% 以上的增速。不過從國外幾家雲計算巨頭的收入規模和增速來看，國內未來的雲計算市場大有可為，阿里的雲計算天花板還很高，有可能未來增速還能進一步提高，阿里的雲計算我還是很看好的。

     增速扛把子：新零售，單季已經 550 多億了，增速超過 100%，增速也很猛，規模也很大，問題是這塊實在是苦活，辛苦不説，利潤率還薄，堆收入還行，賺錢感覺難啊。不過倒是跟騰訊的金融板塊很像，騰訊的金融板塊收入也是增速最快，收入規模節節攀升，有追趕遊戲的趨勢，不過這也是主要由於微信支付的交易量節節攀升有關，當前來看也不是什麼特別性感的業務。

     最後觀點：跟之前對騰訊的看法一樣，當前受各種因素影響，大幅降速是客觀事實，但仍看好阿里未來的發展，論業務的持續性、穩定性、分散性、抗風險性等綜合實力，沒有第三家公司能超過這裏兩家老狗，這兩家市值突破萬億美元只是時間問題。

$阿里巴巴(BABA.US) $拼多多(PDD.US) $京東(JD.US)