小米：目標成為全球五大汽車品牌之一（4Q23 電話會紀要）

小米集團（1810.HK）於北京時間 2024 年 3 月 19 日晚的港股盤後發佈了 2023 年第四季度財報（截止 2023 年 12 月）

以下小米 2023 年四季度財報電話會紀要，財報解讀請移步《“平庸” 的小米: 只能靠汽車來講新故事了》

一、$小米集團-W(01810.HK) 財報核心信息回顧：

二、財報電話會詳細內容

2.1、高管層陳述核心信息：

1）業績情況：

① 業績概覽：2023 年總收入達到 2710 億元人民幣，調整後淨利潤為 193 億元，同比增長 126%，毛利率創歷史新高達 21%。

第四季度，總收入為 732 億元人民幣，連續兩個季度同比增長，調整後淨利潤為 49 億元，增長了 236%。

② 業績結構：

智能手機：2023 年收入 1575 億元，佔總收入的 58.1%。第四季度收入 442 億元，同比增長 20.6%。

物聯網與生活消費產品：2023 年收入 801 億元，毛利率 16.3%，同比上升 1.9 個百分點。

互聯網服務：2023 年收入 301 億元，同比增長 6.3%，毛利率 74.2%。

2）智能手機業務：小米持續在高端智能手機市場取得突破，其是 14 Pro，在 5000 至 6000 元的價格範圍內獲得了市場的認可。在中國 4000 至 6000 元價格段的市場份額達到 28%，同比增長 20.6 個百分點。全球範圍來看，智能手機出貨量穩居前三，在中東、拉丁美洲和非洲等重要市場，小米智能手機的市場份額實現了年度增長。

3）物聯網與生活消費產品業務：物聯網和其他生活消費產品領域，如空調、冰箱、洗衣機等出貨量顯著增長，增速分別為 49%、105%、24%，產品多元化成功。

4）互聯網服務業務：互聯網服務收入首次超過 300 億元人民幣，同比增長 6.3%，顯示了服務業務的穩健增長。全球月活躍用户數達到 6.41 億，增長 10.2%，其中中國用户增長 8.3%。

5）研發投入：2023 年研發投資 191 億元人民幣，增長 19%，研發人員佔員工總數的 53%。將繼續加大研發投入，聚焦於技術創新，如 HyperOS、AI 功能手機等。

6）展望：小米將繼續深化在智能手機、物聯網、互聯網服務和新業務領域的佈局，尤其是汽車業務的推進，預計將為小米帶來新的歷史性發展機遇。

2.2、Q&A 分析師問答

Q: 請您分享一下公司對智能手機出貨量以及市場出貨量的預期。您如何看待不同市場競爭格局的變化？

A：到 2024 年，智能手機市場將略微增長，可能為 1 到 2 個百分點，不會有顯著增長。至於小米，我們的增長目標將遠高於行業平均水平。我們主要關注中國市場、海外發達市場和新興市場。在東南亞市場增長超過 100%。在歐洲，去年小米的市場份額超過了 20%，因此我們相信我們將在歐洲市場與三星和蘋果展開競爭。至於新興市場，不同地區有明顯的差異，但在像非洲、拉丁美洲和東南亞這樣的市場，我們預計小米的市場份額將會有強勁的增長。

Q：與您的高端產品有關，14 Pro 和 14 Ultra 取得了巨大成功，您能詳細談談成功的秘訣嗎？

A：成功的秘訣在於小米擁有一套通用的方法論，適用於不同領域，不僅限於中國市場。因此，我們相信我們有正確的方法論來推動我們的高端化戰略。但我認為最重要的一步是持續投資於技術和產品，填補與尖端技術的差距。

Q：在 2024 年，一些同行開始了激烈的促銷活動，其中一些還提高了出貨目標。您如何看待未來一年中國和海外高端市場的情況？

A：我們不會考慮模仿其他競爭對手採取的一些舉措。在小米 14 推出之前，行業內有着強烈的悲觀情緒。然而，我們證明了我們在高端市場上的勢頭。在 2024 年，無論是在中國還是海外市場，我們都預計將取得強勁的進展，特別是在中國。

去年，我們已經在 4000 到 6000 人民幣的價格範圍內取得了良好的市場份額，並計劃進軍 6000 到 10000 人民幣的價格範圍。此外，在海外市場，我們已經在 100 到 500 歐元的價格範圍內獲得了市場份額，這將為我們帶來新的增長機遇。

我們的平均售價在中國的同比增長超過 19%，表明了我們的高端化戰略的成功。在中國的市場份額持續增長，特別是在 4000 到 6000 人民幣的價格範圍內，我們已經成為了領先的 Android 手機品牌。去年在中國高端智能手機市場，我們的市場份額超過了 20%，佔總出貨量的 20%，這增加了超過 2.5 個百分點。這些數字證明了我們在高端產品市場取得的明顯進展。

Q：2024 年 1 月，您在東南亞的銷售同比增長了 100%。能否分享一下為何您的銷售業績如此顯著，遠超其他競爭對手？您是否在 2024 年針對東南亞市場設立了特定的銷售目標？

A：在 2020 至 2022 年期間，我們暫停了所有海外訪問。到了 2023 年，我們增加了對海外市場的關注，並進行了一系列調研，其中包括我在 2023 年訪問了東南亞市場，包括印度尼西亞、泰國和馬來西亞。我們認為這些市場存在巨大的機遇，因此我們調整了策略並加大了對該市場的研究。

當然，您提到的 100% 增長是單月的數據，對於東南亞市場來説，1 月有季節性因素，受到了春節的影響，但我相信東南亞市場有着強勁的增長勢頭。在 2024 年，我們預計將會獲得更高的市場份額。這些國家表現出了非常良好的增長勢頭，特別是菲律賓和越南。在越南，我們在一個月內就成為了所有手機品牌中的領先者。

Q：2024 年，您是否會與其他人工智能平台合作，如谷歌的 Gemini？如果不合作，您是否會依靠自身的 AI 研發能力，推出更具競爭力的新功能？

A：我們已經看到了其他競爭對手的人工智能功能，他們仍在與谷歌合作。當然，我們也是谷歌的重要合作伙伴之一。因此，我們將與他們合作開發一些功能，但我們會檢查兼容性。因此，我們與他們合作，但也在進行自主研發。上週六，我查看了小米和三星手機之間的人工智能功能比較，我們可以看到這兩款手機的不同人工智能功能。我認為三星並沒有明顯優勢。我們開發的一些人工智能功能在三星手機上並不可用。當然，如果三星手機上有一些我們尚未擁有的功能，我們將在未來適時推出它們。

Q：毛利率增長了 8 個百分點，主要是由於市場份額增長所致嗎？去年 14 系列的銷售非常不錯，現在庫存水平已經恢復到健康水平。在未來幾個季度，我們是否會繼續保持成本優勢？小米如何計劃在未來保持毛利率和成本方面的優勢？2024 年，您對保持非常合理的健康水平有何打算？

A：毛利率提升有兩個原因：產品組合和成本下降。去年，這兩個因素對我們的毛利率產生了積極影響，主要是因為存儲器成本的下降。最近，存儲器和屏幕的價格已經反彈，但其他組件的成本有所下降。儘管其他組件的價格上漲，但我們的物聯網策略優勢明顯，因為我們還有其他物聯網類別。

如果看產品組合，特別是智能手機以及成本結構的變化，我們在庫存管理方面做得相當不錯。我們的庫存表現也將抵消了平均銷售價格的下降，因為我們能夠銷售一些現有產品來抵消利潤下降。這是第一個原因。在 2023 年第四季度，我們還調整了應收賬款策略，這對 2024 年的毛利率產生了一次性影響。但在 2023 年並非如此。所有這些因素都幫助我們提高了智能手機業務的毛利率。

多虧了我們的 “human x home x car” 生態系統，我們可以避免過多關注智能手機業務的毛利率變化，因為我們的總體毛利率水平一直非常穩定，保持在 20% 以上。所以我們將關注不同市場和產品類別的毛利率，因為我們的重點是 “human x home x car” 系統。

Q：去年，您在家電業務的增長抵消了電視和筆記本電腦的下降。但今年，物聯網的需求將更強勁，特別是在海外市場。您對海外物聯網市場的增長有何預期？

A：2024 年，我們預計可穿戴設備和平板電腦將大幅增長。過去兩年中，我們一直是前五大平板電腦品牌之一，很快將躋身前三。我相信小米將展現強勁增長勢頭。我們還在不斷發展產品力。至於筆記本電腦業務，我們已經恢復到健康水平。電視業務已整合到智能手機部門，2023 年，由於業務策略調整，電視和筆記本電腦可能會出現一些營收下降，但我們的市場份額還有增長空間，因為尚未達到理想水平，目前業務開始復甦，平均售價和毛利率均有所提高。

我們正在打下生態系統基礎，未來可期待生態系統的強勁增長。在物聯網業務中，尤其是海外市場，我們擁有巨大潛力，儘管目前在海外物聯網業務中份額較小，但增長空間巨大。

Q：您能否分享更多關於汽車業務的信息？到年底，您有銷售目標嗎？另外，我想了解 “human x home x car” 生態系統中汽車產品的作用，對您的互聯網服務有何貢獻？

A：我們將於本月 28 日推出 SU7。在銷售渠道方面，我們借鑑過去經驗，採用了新的零售模式，包括自有的交付中心和 2S 店。我們計劃加強汽車與 3C 產品的整合，並擴大線下門店的銷售範圍。客户可以在小米之家、2S 店和交付中心購買我們的汽車。小米之家提供優質的數字化服務。產品發佈後，您可以在 29 個城市的 60 家門店體驗我們的汽車。我們正在全國範圍內招募新的經銷商，以滿足市場需求。隨着汽車業務的發展，我們將建立更優秀的業務模式，提升客户對小米產品的依賴，從而為互聯網服務帶來更多好處。

Q：關於您的汽車業務，SU7 即將推出，備受關注。請問您是否有任何正在研發中的新產品計劃？

A：我們的目標是成為全球五大汽車品牌之一。今年我們推出了首款 C 級豪華轎車，開發週期為 3 年。雖然我們在開發未來產品，但目前無法透露詳情。現階段最重要的是確保當前產品的成功推向市場，提升客户滿意度和體驗。

Q：小米在大型語言模型方面有哪些潛力和機會？在應用方面，您能否分享一些關於 AI 在終端設備上的可用信息？

A：小米採用了設備與雲相結合的策略。本地部署雖然無法與雲技術相媲美，但成本更低且具備良好的隱私保護。我們看到本地設備擁有更高的計算能力和大型模型的高效率，將帶來更低的成本和更高的效率。在 14 系列中，我們內置了許多 AI 功能，並且通過本地功能，14 Ultra 以及 14 2.0 將進一步增加 AI 功能。

Q：在互聯網服務方面，無論是營收還是毛利率都創下了歷史新高，特別是廣告收入。那麼，您計劃如何增加互聯網服務的盈利能力，尤其是廣告業務？

A：首先，現有客户增長對我們至關重要。去年，全球現有客户增加了 10%，新增了 6000 萬用户。我們認為，互聯網服務不僅僅是針對智能手機，還包括筆記本電腦和平板電腦等設備。客户的貢獻對於高端市場至關重要，而我們也在努力改善客户體驗並增加客户的付費能力。

在互聯網業務方面，客户數量和高端客户都會增加。去年，整個市場的廣告投資大幅增長，這對我們的業務是一種促進。隨着海外市場用户基數的增長，我們在國際市場的變現能力也增強。海外市場佔整個互聯網服務的 28%，部分廣告收入來自海外，因為我們與更多商業夥伴合作，吸引了更多廣告商，擁有更大的用户基礎。

Q：考慮到您的自主戰略，您如何看待智能手機市場的競爭，特別是像拉丁美洲這樣的海外市場？

A：競爭是常態，沒有哪一年是特別激烈的。對小米來説，拉丁美洲和非洲市場具有巨大潛力。

在非洲，去年我們的出貨量增長了 45%，而市場僅增長了 6%，我們的市場份額不到 10%，因此，還有一些增長空間。細分來看，在北非，如埃及、摩洛哥和阿爾及利亞，我們的市場份額已達到 20%。這意味着在撒哈拉以南的非洲，我們的市場份額可能低於 9%，而在北非則達到 20%。尼日利亞，那是非洲最大的市場，我們的市場份額已達到 20%，這表明我們在其他市場也有這個潛力，因為 20% 是我們的市場份額上限。

拉丁美洲的哥倫比亞，我們的市場份額達到 30%，而在阿根廷僅為 5%。拉丁美洲市場僅增長了 2%，而我們增長了 11%。我們在拉丁美洲的市場份額為 16%，在市場中排名第三。顯然，小米在智能手機市場仍有增長潛力。

Q：您如何將人工智能技術應用於增強您的生態系統和操作系統？

A：舉個例子，如果您體驗我們汽車中的智能系統，會發現我們的人工智能系統配備了大型模型，能夠準確理解輸入。未來，人工智能將成為我們產品線中所有產品的重要組成部分，包括生態系統中的所有產品。如果您看看我們的操作系統，會發現有一種叫做 HyperMind 的東西。這意味着未來，我們希望人工智能能夠主動感知人類的需求，而不是被動地接收人類的指令。

Q：新興市場需求旺盛，作為一個全球品牌，除了智能手機，您是否會在 2024 年在海外市場推出更多的產品？

A：新興市場對小米至關重要，包括拉丁美洲、中東、非洲和東南亞。這些市場主要有智能手機、可穿戴設備、平板電腦、電視和電動車等產品。我們有更多產品可供提供，但目前仍有增長空間，且還有其他產品尚未涉足。在中國市場，物聯網產品佔比 50%，但在海外市場僅佔 20%，這是一個巨大的市場。因此，我們需要建立更強的能力來在海外銷售產品，確保我們能夠掌控市場。這對我們建立安全、高效的海外市場至關重要，也將對未來在各市場的發展提供啓示。

Q：在 2023 年，您在研發方面進行了鉅額投資。您能否詳細介紹一下您的研發支出？

A：去年我們的研發支出為 191 億元人民幣，過去幾年的複合年增長率達到了 35%。未來，小米將繼續保持相當高的研發投資增長率。研發是我們盈利能力的重要貢獻者，我無法給出具體的數字，但我們將致力於增加更多的研發投入。

Q：您如何評估人工智能對提升您的盈利能力的作用？人工智能是否能為小米帶來新的盈利模式？或者您將人工智能僅視為建立小米強大競爭優勢的工具，您如何利用其與其他市場競爭對手競爭？

A：在小米內部，我們認為這是好消息。我們將以最積極的方式利用人工智能技術，覆蓋儘可能多的場景，並利用大量數據。我相信，人工智能將成為小米的積極因素，帶來更多盈利模式的開拓。

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