曾經賺得最多的一隻股，先撤了，調整下買點！

美股中，曾經在 2022 年底 102 元買到特斯拉$特斯拉(TSLA.US) ，不過在 200 元以下陸續拋售

因此，特斯拉並不是財哥賺得最多的一隻
 

美股賺得最多的，反而是一隻很不起眼的小盤股：知乎$知乎(ZH.US) 

知乎這個標的，待在圈內一年以上的夥伴們都很熟悉了
 

財哥的操作不會長拿，只會做波段，來來回回操作了不下三十次！

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週一時候，入了一些資金到港美賬户

一有點閒錢就管不住手，恰好昨晚看到知乎股價還蠻低的，0.7 美元就入手，不過在今晚美股盤前，0.74 元就賣出了
 

剔除掉昂貴的手續費，一天賺了大概 5% 收益吧
 

這次買入沒有在圈子內實時公佈，在今晚賣出後公佈了
 

至於昨晚買入為啥沒公佈，原因是財哥也沒有把握，畢竟這次交易是在賭財報
 

從今晚公佈的 2023 年 Q4 和全年財報來看，財哥的直觀感受是：不樂觀！
 

但是知乎公佈財報後，美股的盤前卻漲了 4 個點

既然這次的買入邏輯是賭財報，只要本人感覺財報不好，市場高開給出了機會，那就知行合一，在 0.74 元賣出

而等到美股正式開盤，目前知乎已經跌 1.7%，還好跑得快一步！
 

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剔除股價因素不説，財哥覺得這次的財報是真的質量不高

1、看重的地方全部增速降檔！
 

Q4 總收入僅微微增長 2.2%，前些季度都還是兩位數的增長
 

分業務收入也全都降檔
 

這裏必須先説一下知乎的戰略

以前知乎的核心業務是廣告收入，但是隨着抖音、快手、騰訊、B 站、小紅書、百度等其他類型的崛起，像知乎這種問答社區的形態，商家們對這種投放廣告已經不感興趣了
 

因此，知乎目前的重心放回到付費會員 + 職業培訓身上

本季度，知乎的廣告收入同比下滑 18.7%，相比之前季度，廣告收入下滑出現加速度
 

知乎曾經的核心業務，已經指望不上了，毫無競爭力所言，下滑速度也是超出預期
 

在知乎已經調整戰略重心的情況下，廣告收入將持續出現倒退的情況！
 

而目前的新核心業務：付費會員收入，本季度同比增長 13.3%，相比之前季度 50% 以上的增速，其增速降檔也是讓人大跌眼鏡
 

而新的第二增長曲線;職業培訓，收入增長 100%，剛好翻倍
 

表面上看上去增速賊高，但跟之前動輒接近兩倍的增速來看，也是降檔嚴重
 

雖然本季度毛利率提高了幾個百分點，但經調整利潤減虧 32%，但之前減虧速度為 50% 左右，也出現了降檔

同時，這份減虧降檔，還是在大幅度削減管理費用的基礎上的
 

總的來看，本季度知乎的前景非常不明朗！
 

2、作為一家互聯網公司，核心經營數據當然是月活數量

本季度知乎月活 990 萬人，跌破 1000 萬大關，可以説知乎在倒退
 

收入降檔，減虧在降檔，核心數據在倒退，未來知乎是讓人看不到希望的

畢竟，一家公司的最終使命，是能賺錢
 

但知乎的盈虧平衡，不知在什麼時候
 

從現金流量表上看，今年知乎經營現金流出了 4.15 億，2022 年更是流出 11.14 億

截止 2023 年度，知乎的現金等價物 + 理財 + 短期投資，總共還剩下 55 億元
 

在盈虧平衡還是未知數，且今年還要繼續回購的基礎上，這 55 億元撐不了多少年了

3、估值

當然，一份財報無論出色與否，一定要跟估值聯繫起來看
 

目前知乎 PB0.65，倍，跌破淨資產挺多了

因此，在這樣的股價和市場預期下，知乎 Q4 的業績，其實還算符合目前股價的

之前財哥在知乎上賺到的錢，主要是用巴菲特的煙蒂股估值法
 

但今晚看了 Q4 季報後，覺得巴菲特的估值法也不適用了

原因在於：早期巴菲特買煙蒂股，一個重要條件是企業還能有正的利潤

之前財哥覺得知乎的收入還在高速增長，利潤的減虧速度也還可以，因此，財哥覺得知乎大概也能有條件達到盈虧平衡

但這份財報後，財哥開始有點看不清了

因此，改用最悲觀的估值法，也就是用格雷厄姆的淨流動資產估值法

公式是：流動資產 - 總負債後，再乘以 0.66 作為買入價
 

經過今晚的財報後，套上以上公式，得出知乎的買入價為 0.654 美元（注意是美股）
 

這就是財哥為什麼在昨晚在 0.7 元買入，今天盤前在 0.74 元賣出的原因
 

而新的買入價 0.654 元，還是有一定的概率會達到的，畢竟，知乎的 52 周新低價是 0.6511！
 

以上買入價，在新的一期業績還沒出來前，基本不會做更改！
 

今天的解讀就到這啦，不知今天文章對你有沒幫助？我是讀財報説新股，一個愛好讀財報、專職港股打新和港美 A 三地投資，投資風格長線為主 + 短線為輔的普通投資者，我們下期見！