AI 大模型的商業化進度，可能會超過你的想象

在幾家海外 AI 大模型企業發佈業績之後，百度 2023 年全年財報也已亮相。可以明確的是，從這份業績的內容看，這家公司已經成為全球最被低估的 AI 股之一。

總結：

1）過去一年，百度的文心大模型進化迅速，已經成為公司業績增長的新動力，推動公司全年淨利潤增速達到 39%，大幅超越市場預期，後續貨幣化的潛力巨大；

2）從目前公開的信息可以發現，百度在國內 AI 領域處於非常強勢的地位。文心大模型的應用數據已經算是國內第一，接入量與調用量接連創新高，用户數量已經突破一億，並且還在持續增長；

3）百度 AI 原生應用的進展很快，新營銷工具在 AI 的加持下有着非常好的應用表現。

百度的這份業績，讓我們無限聯想到此前剛剛發佈的 META。同樣是各自領域的一把手，同樣絕大部分營收來自於廣告，同樣在 2023 年一季度發佈了自己的生成式大模型，AI 對兩家公司業績的影響也是趨同的，特別是對淨利潤的提升作用極大。

先看數據，公司 2023 年總營收達 1345.98 億元，同比增長歸屬百度的淨利潤（non-GAAP）287 億元，同比增速達 39%；四季度營收 349.51 億元，歸屬百度的淨利潤（non-GAAP）77.55 億元，同比大漲 44%。從此前市場給出的預期指引看，全年營收和淨利潤數據均超過了市場預期。

數據來源：百度財報，躺平指數整理

從各個季度的數據來看，2023 年全年，除了一季度受到各種因素的影響，營收環比略有下降之外，百度每個季度都保持了同比和環比的正增長；按年來看，百度全年營收增長率超越 GDP，對於這家已經是巨頭級別的中國科技企業來説，是一個相當亮眼的數據。

超越預期的業績背後，是 AI 對業績的賦能程度，大於所有人的想象。以廣告為主營業務的 Meta，在業績報告刊發之後旋即大漲，就是因為 AI 大模型在廣告的精準度和效果提升上大放異彩，讓這家公司在營收低增長的情況下，實現了利潤的大幅擴張。

對於百度來説，邏輯同樣如此。根據公司財報，百度核心的在線營銷服務在 2023 年全年取得營收 751 億元，同比增長 8%，增速與百度核心營收的增速大致相當，同樣大概率超越 2023 年同期中國 GDP 的增速，顯示出廣告仍有不錯的增長空間。

之所以在營銷方面取得了不俗的成績，得益於李彥宏自己對百度所有應用進行 AI 原生重構的決心，在百度最核心的營銷業務上，誕生了包括輕舸、品牌智能體、商家智能體等 AI Native 商業全景應用。

依託於百度生成式 AI 技術，品牌智能體具備感知、記憶、規劃、行動、人格五大能力，成為企業的 “品牌數字分身”，在被飛鶴等客户採用後，與用户的溝通不僅話題更聚焦產品和購買，還通過多輪次的對話，與用户建立了更緊密的連接。而輕舸則具備洞察、分析、製作等 AI 能力，在被同程旅行等客户採用後，平均廣告創編時間由 2 小時縮短到 5 分鐘，平均轉化量提升 10%，互動量級已達百萬。朗傑教育在春節期間，通過輕舸實現自動盯盤，幫助客户解放雙手開心過大年，最終達成轉化量提升 78% 的效果。

而在更廣闊的空間上，文心大模型的應用取得了非常大的進展，與百度在大模型領域達成合作的企業包括三星、榮耀、汽車之家等，文心一言的使用量與文心大模型 API 調用量均保持高速增長，進一步鞏固了其在國內的領先地位。

公開數據顯示，截至 2023 年 12 月底，文心一言用户規模超過 1 億；李彥宏在去年 11 月的演講中表示，國內有 200 多家大模型，“文心大模型一家的調用量比這 200 多家大模型調用量加起來還要多。”

同時，越來越多企業和開發者調用或基於文心大模型開發 AI 原生應用。得益於文心大模型與飛槳的相互促進作用，百度 AI 的生態已經顯現出了 “飛輪效應”。財報顯示，飛槳已凝聚 1070 萬開發者，服務 23.5 萬家企事業單位，基於飛槳創建了 86 萬個模型。基於文心一言的創新應用已超過 4000 個，覆蓋市場營銷等多個場景。

這裏多説兩句，之所以百度能夠實現在這麼短的時間裏擴張如此多的應用，在於文心大模型能夠在性能和效率之間取得平衡，滿足多元客户需求。

從 3 月份發佈文心一言到現在，推理成本降到了原來的 1%；在百度人工智能基礎設施上，98% 的大語言模型訓練時間是有效的。同時，百度為企業提供整套工具，通過低代碼方式降低企業和開發者開發 AI 原生應用的門檻，還提供不同大小的大語言模型，使開發者能輕鬆在文心大模型/公有云上構建應用，滿足企業的各種需求。

大量真實的 AI 原生應用是文心大模型能力提升的最佳催化劑，實戰是大模型最好的訓練場，龐大的調用量給予文心大模型更多反饋，這些數據都在反向促進文心大模型的能力提升。這樣的提升呈現出了 “強者恆強” 的趨勢，只會讓百度在國內的 AI 領域中越來越領先。

而從估值水平來看，目前百度的 PE 只有 12.6 倍，處於過去五年的相對低位，再加上國內對於互聯網平台公司和 AI 大模型的預期已經趨於穩定，對公司來説最大的風險因素已經排除，長期來看，其股票的回報率是相當有吸引力的。$百度(BIDU.US) $百度-SW(9888.HK) $Meta(META.US)

聲明：本文僅用於學習和交流，不構成投資建議。