看了 FT 的報道，基本都是 facts，比如 pdd 不給季度指引，財務不分 segment 披露細節，人數太少，資產太輕，too good to be true，just like products sold on TEMU.

貝爾斯登的分析師給了一些數據：

23 年主站 fcf 250 億 usd，temu 虧損 40 億。真實數字是什麼，就像 FT 説的，是個秘密。

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ytd，BABA -5%，PDD -20%， JD -13.5%