ATFX 匯市：美聯儲理事沃勒表示， 降低通脹的進展已經放緩，美指受提振

ATFX 匯市：昨日，美聯儲理事在紐約經濟俱樂部發表演講，期間提到：第四季度國內生產總值（GDP）數據以及 1 月份就業增長和通脹數據比預期的要熱，這意味着不急於開始降息以使貨幣政策立場正常化；商品支出有所放緩，服務支出在 1 月份温和增長，這在一定程度上抵消了商品支出的下降；職位空缺與求職人數的比例在 2023 年大幅下降後大致持平，這一比例為每人 1.4 個工作崗位。綜合來看，沃勒的發言偏向鷹派，他認為美國宏觀經濟仍然火熱，通脹率向 2% 邁進的步伐減緩，勞動力市場的需求仍然非常旺盛，所以建議推遲首次降息的時間點並降低年內降息次數。事實上，不止沃勒有這種想法，美聯儲的許多官員都認為美國宏觀經濟的韌性超預期，當下維持限制性利率更合適。典型例證是美聯儲最新點陣圖顯示：相比 2023 年 12 月份的預測，2025 年和 26 年的利率中位數預期抬高至 3.9% 和 3.1%，意味着很多美聯儲理事改變了此前偏向降息的看法。受沃勒鷹派講話提振，美元指數在昨日收出十字星後今日盤中收中陽線，

▲ATFX 圖

沃勒在講話中還提到一個重要概念 “生產率”（productivity），他認為：當整個經濟體的生產率快速增長時，意味着產出和收入也可以快速增長，而不會對通貨膨脹造成上行壓力。2023 年二季度至四季度，美國的生產率約為 4%，遠高於上世紀 70 年代的水平。但是，生產率數據並不穩定，過去兩年，美國的生產率僅為 1.25%。通過數字比較我們發現，沃勒所謂的生產率，主要是指 GDP 增速數據。過去五個季度，美國的 GDP 增速呈現穩步上升態勢，意味着美國的商品和服務產出持續增長。增長的商品和服務總量抵消了寬鬆貨幣政策派生的需求，所以通脹率不會過度升高。沃勒把這一現象看做是 2023 年 CPI 年率數據持續穩步下降的關鍵影響因素。

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上圖為美元指數的日線級別走勢圖。技術角度看，美元指數處於中期上漲波段之中，受沃勒講話影響，今日盤中出現中陽線，市價可能會有效站上藍色迴歸線。對於本月的中短期上漲波段來説，下方支撐位 102.34 點，上方第一阻力位 105.02，第二阻力位 105.48，第三阻力位，也是最終目標位 106.22 。達到第三阻力位時，藍色迴歸線極有可能發揮向下的牽引作用，導致美元指數遇阻回落。

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近期受到密切關注的品種還有美元兑日元。昨日，USDJPY 衝高至 151.972 點，創出有記錄以來新高。日本財務省負責國際事務的副大臣神田真人表示，“日元當前的貶值與基本面不符，顯然是受投機行為驅動，我們將針對匯率過度波動採取適當行動，不排除任何選項。” 能夠引起日本財務省的注意，意味着日元的匯率已經處於 “極端水平”。但是，從技術角度看，USDJPY 仍具有繼續上行的動力，一旦黑色迴歸線上方出現決定性的長陽線，USDJPY 或許將開啓新一輪強勢上漲波段。

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