【真灼財經】4 月 8 日午間快報：中信建投：客單首次超越疫前，出遊需求仍然旺盛

「清明假期 3 天，全國國內旅遊出遊 1.19 億人次，按可比口徑較 2019 年同期增長 11.5%；國內遊客出遊花費 539.5 億元，較 2019 年同期增長 12.7%，收入增速好於出行人次增長。；蔡崇信談阿里：我們發現我們落後了；海運價格大漲 70%？！船東宣佈調價 市場反應是這樣的」

重點新聞

中信建投：客單首次超越疫前 出遊需求仍然旺盛$中信建投證券(06066.HK) 

l 中信建投研報指出，清明假期 3 天，全國國內旅遊出遊 1.19 億人次，按可比口徑較 2019 年同期增長 11.5%；國內遊客出遊花費 539.5 億元，較 2019 年同期增長 12.7%，收入增速好於出行人次增長。

l 整體來看，出行旺盛的同時遊客客單價首次修復超過疫前，優質旅行目的地延續春節趨勢，收入增長同樣好於出行人次增長。旅行出遊消費為消費者精神文化消費的重要載體，遊客消費支出有望持續修復增長。

l 清明出行消費：客單提升，出遊需求仍然旺盛。

l 出行旺盛，客單首次修復超過疫前。經文化和旅遊部數據中心測算，清明假期 3 天，全國國內旅遊出遊 1.19 億人次，按可比口徑較 2019 年同期增長 11.5%；國內遊客出遊花費 539.5 億元，較 2019 年同期增長 12.7%。

l 根據交通運輸部數據，鐵路日均旅客數量較 2019 年增長超過 20%，民航發送日軍旅客數量較 2019 年增長接近 20%。清明假期 3 天，全國國內旅遊出遊 1.19 億人次，按可比口徑較 2019 年同期增長 1.7%。

l 短假期使得短途遊成為消費者首選，回鄉祭祖傳統則帶熱鄉村微旅遊。本次清明假期從 4 月 3 日至 4 月 6 日總共達 3 天，作為春節後的第一個小長假，清明期間休閒遊玩需求和祭祖探親需求結合，同時當前經濟背景下居民或更加青睞休閒娛樂需求。攜程數據顯示，國內本地遊、周邊遊訂單分別同比增長 211%、350%。

l 優質旅行目的地收入增長均好於出行人次增長。例如，廣東清明假期 3 天，共接待遊客 1982.8 萬人次，同比 2019 年增長 10.2%。實現旅遊收入 99.2 億元，同比 19 年增長 30.7%。內蒙古清明假期 2 天，日均接待遊客 262.07 W，同比 19 年 +90.52%，日均收入 17.34 億，同比 19 年 +147.55%。

蔡崇信談阿里：我們發現我們落後了$阿里巴巴-W(09988.HK) 

l 在挪威主權財富基金（Norges Bank Investment）發佈的最新訪談視頻中，阿里巴巴聯合創始人、董事局主席蔡崇信談及阿里巴巴面臨的嚴峻競爭，表示阿里審視內部並反思過去幾年的情況時，發現阿里巴巴落後了。

l  “因為我們忘記了我們真正的客户是誰。我們的客户是使用我們的應用程序購物的用户，我們沒有給他們最好的體驗。所以在某種程度上，我們有點自食其果。” 蔡崇信表示，阿里首先要承認錯誤，並對人員進行改組。他評價新上任的阿里巴巴 CEO 吳泳銘 “非常非常注重用户，專注於產品、界面和用户體驗”，這對阿里巴巴來説是最重要的。

l 去年 11 月，阿里巴巴創始人馬雲也曾在內網發帖祝賀拼多多過去幾年的決策，執行和努力，並 “堅信阿里會變，阿里會改。” 對阿里巴巴尤其是淘寶過去幾年路線的反思似乎正在成為阿里巴巴領導者們的共識，阿里巴巴的改革、重組也由此推進。

l  “大公司的組織結構是固定的，然後他們就不會改變，因為人們不喜歡改變、不想換工作、害怕被解僱。然後公司的（戰略）方向要融入到組織架構中。但事實不應該是這樣。你應該定義方向是什麼，然後設置公司的組織。” 蔡崇信談到淘寶因此在內部進行了重組，吳泳銘成為集團 CEO 兼淘天集團 CEO，和三個月前比淘天的團隊已有了很大的不同。

l 此前，2023 年 12 月，吳泳銘宣佈淘天集團進行大刀闊斧的組織調整。數位 “80 後” 成為淘寶、天貓核心業務的領導者，從蔡崇信的發言來看，能否改善淘寶、天貓的用户體驗，為阿里巴巴彌補過去幾年的錯誤，或將成為阿里巴巴集團考量淘天集團新管理團隊的重要指標。

海運價格大漲 70%？！船東宣佈調價 市場反應是這樣的$港口航運股(20047.HK) 

l 日前，包括馬士基、達飛、赫伯羅特等在內的頭部船公司陸續發佈漲價通知，宣佈上調多條亞洲出口航線的運費。上漲金額最高達 2000 美元，與當前運價相比漲幅接近 70%。

l 記者採訪多家貨代公司瞭解到，目前實際價格並未有上漲，甚至部分產品線路價格還出現下降。原因是當前市場仍處於供大於求的狀態，受訪業內人士普遍認為，海運市場當下和未來至少兩三個季度，都缺乏大幅漲價的動力，預計價格將維持相對平穩的趨勢。

l  “我們在這幾天確實有看到幾大船運公司漲價的公告，也向客户下發了美國海運費上漲的通知，建議客户提前備貨。” 深圳一家貨代公司負責人對記者表示。

l 具體來看，3 月 18 日，船公司赫伯羅特發佈公告，宣佈自 2024 年 4 月 1 日起，上調從亞洲地區（不包括日本）至拉丁美洲西海岸、墨西哥、加勒比海、中美洲和拉丁美洲東海岸航線的運費，小櫃和大櫃的漲幅分別達到 700 美元和 900 美元。

l 幾乎在同一時期，馬士基也發佈公告，宣佈 2024 年 3 月 15 日至 3 月 31 日期間對遠東 - 南美東海岸的幹集裝箱徵收旺季附加費（PSS），收費標準為小櫃 160 美元，大櫃 200 美元。

l 此外，中遠海運集裝箱運輸有限公司發佈了漲價通知，今年 4 月 1 日至 4 月 14 日，從遠東 (包含中國在內的亞洲東部地區) 運往美國和加拿大的海運價將大幅上漲，漲幅為 1000 至 2000 美元。

l 還有地中海航運公司（MSC）、萬海、現代商船（HMM）等多家船公司也都紛紛宣佈漲價，涉及範圍除了美加，還有拉美、歐地（歐洲、地中海和黑海）、近洋等航線。

l 然而，船公司宣佈漲價似乎並未得到市場的回應。記者從多家貨代公司瞭解到，截至目前，海運真實的市場價格並未有明顯上漲。“我們系統查詢到的價格，美國線價格在 3 月初確實有所抬頭，但到月底就往下走了，隨後一直維持平穩走勢，按照歷年的經驗，接下來四五月份應該還會有所下降。” 簡宜運創始人夏浩飛對記者表示，不僅美國線價格整體往下走，歐洲線價格也有下降趨勢。

本日外匯及大宗商品資訊

歐元/美元：美元走強，歐元兑美元小幅走低，維持在 1.0800 關口上方

l 週一歐元/美元走低，原因是樂觀的美國非農業就業數據繼續支撐美元。

l 風險偏好積極可能會抑制避險貨幣，併為這歐元/美元提供一些支撐。

l 交易商現在期待美國通膨，聯準會會議紀要和歐洲央行會議帶來新的推動力。

l 歐元兑美元難以延續上週五從 1.0800 以下水平反彈約 50 點的良好勢頭，並在週一亞市遭遇新的供應。歐元兑美元目前交投於 1.0825-1.0820 區域附近，仍受美元（USD）價格波動的影響，不過下行空間似乎有所緩和。

l 樂觀的美國月度就業數據，即 “非農就業數據” 顯示，3 月美國經濟增加了 30.3 萬個就業崗位，超過預期。這迫使投資者縮減了對聯準會（Fed）最終在 6 月降息以及在 2024 年降息兩次的押注。這一前景使美國公債殖利率持續走高，反過來又被視為美元的 “順風”，並對歐元/美元貨幣對構成一定壓力。

l 儘管如此，在中東地緣政治緊張局勢緩和的支撐下，全球股市普遍向好，這可能會抑制避險貨幣美元。在本週美國公佈重要數據之前，交易者可能也會選擇觀望，這些數據包括最新的消費者通膨數據和週三至關重要的美國聯邦公開市場委員會（FOMC）會議紀要。週四還將召開歐洲央行（ECB）會議，應該會為歐元/美元貨幣對提供一些明顯推力。

l 與此同時，對歐洲央行 6 月降息的押注不斷升温（上週歐元區消費者通膨數據疲軟再次證實了這一點），可能會繼續打壓歐元，使歐元 /美元多頭處於守勢。因此，歐元兑美元反彈接近處在 1.0870 附近的 100 日簡單移動均線（SMA）都可能被視為做付之東流機會。交易員們現在期待德國工業生產和貿易帳以及 歐元區 Sentix 投資者信心指數為歐元/美元帶來一些推動力。

貴金屬：金價銅價繼續領漲 資金乘勢湧入資源類 ETF

l 國際金價延續屢創新高的勢頭。截至 4 月 5 日收盤，COMEX 黃金 2406 合約報 2349.1 美元/盎司，盤中最高觸及 2350.0 美元/盎司，再創歷史新高，假期累計上漲 2.07%，年內累計漲幅 11.26%。

l 國內足金零售價格也繼續飆漲。據周大福官方信息，繼 4 月 3 日突破 700 元/克大關後，周大福足金飾品零售金價清明假期再度衝高。4 月 7 日足金報價已升至 718 元/克，黃金回收服務金價為 524 元/克。

l 證券時報·數據寶統計，上週有 540 多隻股票型 ETF 錄得上漲，18 只 ETF 漲幅超 5%，主要集中在有色金屬主題基金。具體來看，華夏中證滬深港黃金產業股票 ETF，上週連續 3 個漲停板，周漲幅超 33%，該 ETF 規模較小，不到 5000 萬份，上週累計換手率超過 167%，當前溢價率已超 30%，短期追高風險較大。

l 華富中證稀有金屬主題 ETF、工銀瑞信中證稀有金屬主題 ETF、嘉實中證稀有金屬主題 ETF 等基金均漲超 7%，位居漲幅榜前列。其中華富中證稀有金屬主題 ETF 周漲幅超 8.57%，位居漲幅榜次席，其前 10 大重倉股包括鹽湖股份、天齊鋰業、北方稀土等，其重倉股江特電機、華友鈷業、中礦資源等個股上週漲幅超 10%。

l 資源股大漲主要是大宗商品價格持續上漲所致。其中，COMEX 期貨價格頻頻創出歷史新高，最新價格突破 2300 美元/盎司大關，布倫特原油期貨價格突破 90 美元/桶大關，LME 銅期貨價格站上 9000 美元/噸大關。

l 小金屬價格補漲或在路上。對比發現，近期除了黃金、銅等典型資源股大漲外，稀土、鈷等細分小金屬股票也大幅上揚，寒鋭鈷業上週漲幅接近 37%，章源鎢業上週漲幅接近 20%。

原油：地緣局勢演繹對市場情緒影響巨大

l 以色列週日從加沙大幅撤軍，讓地緣風險略有降温，對應的油價週一早盤低開，預計圍繞地緣方面油價的大幅波動仍將繼續。清明節假期油價繼續大幅衝高，布倫特原油最高漲至 91.91 美元，雖然週五油價從高點回吐了 1 美元左右，但布倫特原油較節前仍上漲 1.96%，WTI 原油也上漲 1.69%。這樣的油價超出了年初時大部分機構的預測。基於歐佩克 + 減產對石油市場的影響，油價一季度反彈是一致性預期，對於油價反彈目標主流觀點判斷是能回升至 80 美元，高點大致目標 85 美元，如果有超預期表現可能會衝至 90 美元附近。但從 3 月開始，一系列地緣影響因素的升温推動了油價漲勢。尤其是近期烏克蘭無人機對俄羅斯煉廠襲擊帶來的影響擴大，以及以色列襲擊伊朗大使館導致中東地緣局勢緊張推動了油價過去一週多來的一輪近 7 美元的大幅上漲，這先後推動 WTI 原油突破了 85 美元，布倫特原油突破了 90 美元。隨着原油重新回到高油價區間，過高的油價迫使美國能源部不得不暫時放棄回購原油補充戰略原油儲備計劃。

l 去年 9 月油價衝到 90 美元之後，高油價對石油市場需求的抑制非常明顯，雖然 9 月下旬在供應端緊張一度出現了庫欣庫存見底的供應緊張局面推動了油價衝高，但最終需求疲弱壓垮了油價，導致了四季度油價大跌。目前 4 月初油價再次回到 90 美元，時間處於上半年需求預期驗證初期，這個階段投資者通常是抱有期待，而且二季度歷來是全球需求恢復階段，這在一定程度上會消化高油價的壓力，高油價對需求的抑制暫時還沒有實質性的反饋，因此並沒有給油價帶來明顯的負反饋壓力。另外投資者還需要注意的是油價到高位之後，對歐佩克 + 減產執行層面可能會形成影響，一方面俄羅斯在煉油產能受損情況下，可能不得不加大原油出口以緩解原油生成壓力，而高油價也可能會降低其他歐佩克國家遵守減產任務的動力，這些變數都需要在接下來予以關注。

文章來源：Goldhorse Capital Extramile