騰訊股價年內有望突破 400 港幣

受美國 CPI 數據超預期及美聯儲降息預期推遲因素影響，昨晚美股大跌，港股早盤集體承壓低開，隨後跌幅逐步收窄，午後曾一度翻紅，但隨即震盪回落，但也只是微跌，沒有被美股拖下水，不得不説這兩天港股走勢有點硬氣。

至於原因昨天已經分析過，今天不再複述，我們還是關注一下港股股王騰訊接下來會怎麼走。

儘管此前騰訊已經發布了 2023 財年業績，但是沒有詳細披露大股東最新持股情況。4 月 8 日，騰訊發佈完整版 2023 年年報，南非大股東最新持股比例和過去一年減持確切數量才浮出水面。

截至 2023 年末，騰訊南非大股東持有騰訊 23.67 億股股份，持股數量一年減少約 2.1 億股，若按每股 300 港元計算，減持金額約 600 億港元，持股比例也從 2022 年末的 26.93% 降至 24.96%。

而 2023 年騰訊合計回購 1.52 億股股份，494 億港幣，拋售大於回購，但騰訊股價仍然在 23 年 1 月份突破 400 港幣，此一路走低，不過再也沒有跌破過 250 港幣。

要知道騰訊南非大股東在 2022 年 6 月宣佈，每天出售騰訊日平均成交量的 3%~5%，消息一出，股價暴跌，曾跌破 200 港幣，那個時候投資者以為天塌下來了，恐慌性拋售，該跑的都跑了，剩下的就是價值派，或者説死扛派，認為騰訊只要不倒閉，遲早回本。

今年的股價應該怎麼看？

悲觀者看到的是南非大股東現在還持有大約 24.5% 的股份，以現在每年減持 2% 左右來算還能賣 12 年，這將一直壓制股價，時間長的讓人窒息，人生有多少個 12 年，太難熬了。

悲觀者正確，樂觀者賺錢。

我看到的是 23 年騰訊回購額不及拋售的時候股價就基本穩在 300 左右了，今年騰訊將加大回購到 1000 億港元，若騰訊南非大股東繼續按上述減持節奏，騰訊的回購將直接抵消其減持壓力，股價有望站上 400 港元。

騰訊將於 5 月 14 日公佈一季報，下週開始進入靜默期，暫停回購，這是騰訊最虛弱的時候，空頭猖獗，當市場發現了這個規律，多頭觀望不敢進場，市場就會自我實現，屆時股價有可能短期內跌破 300 港幣，但這並不影響騰訊長期向上的走勢。

樂觀是在建立在數據支撐上，不是胡謅。

從今年 3 月份開始，騰訊單個交易日回購規模持續穩定在 10 億港元左右，回購力度較之前有所加大。截止 4 月 11 日年內至今累計回購金額達到約 218 億港元。

騰訊今年回購計劃將加碼到 1000 億港元，騰訊回購的股份都註銷了，總股本減少，每股權益就會上升，因此我們可以把騰訊的回購也算作股息分紅。目前市值 2.9 萬億港幣，回購千億相當於股息 3.5%。

騰訊還在 2023 年業績報告中表示，建議派發截至 2023 年 12 月 31 日年度的股息每股 3.4 港元（約等於 320 億港元），股價按 300 港元算，股息 1.1%，加上千億回購，股息就是 4.6%，這可比銀行存款收益高多了，而且騰訊還有每年至少 10% 的淨利潤增長。

可能有投資者要問，騰訊千億回購和 300 多億的分紅以後還能不能保持。

騰訊對管理層對維護股價的態度有目共睹，從南非大股東宣佈減持就開始大手筆回購，管理層自身也持有不少騰訊股票，高管可能並不靠減持股票提高生活質量，可是很多技術骨幹拿了股權激勵還指望賣了改善生活，如果價值下降就很影響團隊士氣。

有投資者可能就説了就算騰訊有意願，但有這個實力持續大手筆回購和分紅嗎？

騰訊扣非淨利潤為 1577 億元人民幣，每年還有 10% 以上的增長，現在互聯網都處於收縮期，沒什麼大的資本開支，而且目前賬上還有現金以及現金等價物 4000 億人民幣。投資權益的公允價值為 5507 億元人民幣，未上市投資的賬面價值為 3373 億元人民幣，完全有能力支持長期持續大手筆回購和分紅。

其實減掉賬上現金和投資權益價值，騰訊的估值不過才 15 倍，這顯然是嚴重低估了騰訊這家擁有十幾億用户的超級印鈔機。

這也是我説的能靠回購和分紅，以及公司業績增長就能回本的底氣所在，只是需要一些時間。

$騰訊控股(00700.HK)