萬泰一字漲停！疫苗行業的底，何時到來？

醫藥行業經過長達三年的下跌，已經跌入了價值區間。

除了中藥行業不受影響以外，其他細分醫藥賽道都還在尋底，尤其是疫苗賽道，是整個行業最慘的賽道之一。

那麼疫苗行業有多慘？

龍頭智飛生物跌幅超過了 70%，沃森生物超過了 80%，最慘的當屬疫苗行業的明星企業康希諾，其距離最高位跌幅已經超過 90%。

且目前依舊沒有明確反轉的信號。

但相比於上述幾家疫苗龍頭，鍾睒睒旗下的萬泰生物最近半年卻走出了獨立行情，讓萬泰生物走出陰霾的正是九價 HPV 疫苗。

那麼，九價 HPV 疫苗究竟有多大的潛力？市場空間究竟有多大？

從全球市場來看，目前唯一握有九價 HPV 疫苗的企業是默沙東，僅九價 HPV 疫苗這一款藥，默沙東一年的收入就超過了 640 億元，而默沙東在國內的代理智飛生物也憑藉着九價 HPV 疫苗，一躍成為了 A 股疫苗行業市值最高的企業。

而除了九價 HPV 疫苗，實際上還有二價 HPV 疫苗，主要是萬泰生物以及沃森生物，此前這兩家企業憑藉着二價 HPV 疫苗，也走出了一波較大的行情。但進入 2023 年之後，隨着默沙東擴齡和 HPV 疫苗全國推廣免疫計劃，行業的競爭加劇，二價 HPV 疫苗價格也一降再降。

二價 HPV 疫苗競爭有多激烈呢？

2022 年，萬泰生物二價 HPV 疫苗初始價為 329 元/支，，到了 2023 年 7 月，廣東省 HPV 疫苗採購項目中，萬泰生物的中標價格為 116 元/支，一年時間價格腰斬。到了 2024 年 3 月，據江蘇政府採購網消息，萬泰生物以 86 元/支的價格中標 499206 支二價 HPV 疫苗採購項目，這一價格，創下了國產 HPV 疫苗競標價的歷史新低。

沃森的情況也差不多，2022 年 5 月，江蘇省的 HPV 疫苗競標中，沃森生物以 246 元/支的價格獲得了高達 22400 支/瓶的中標量。2023 年，沃森生物直接對 HPV 疫苗存貨計提 2.5 億元資產減值準備。

而這些不利的影響也直接反饋到了財報當中，根據萬泰生物的 2023 年財報顯示，2023 年萬泰生物營業收入 55.11 億元，同比下降 50.73%；淨利潤 12.48 億元，同比大降 73.65%，扣非淨利潤為 10.78 億元，同比下降 76.12%。

而沃森生物比萬泰生物處境更加尷尬，隨着新冠疫情的結束以及二價 HPV 疫苗的競爭加劇，2023 年，沃森生物營收 41.14 億元，同比減少 19.12%；淨利潤為 4.19 億元，同比下降 42.44%。扣非淨利潤 5.74 億元，同比減少 33.95%。

公開資料顯示，2023 年九價 HPV 疫苗批簽發同比增長 133.82%。以上足以説明，九價市場的空間了。

4 月 10 日晚，萬泰生物公告稱，近日，公司九價 HPV 疫苗已按計劃完成 V8 訪視的標本檢測，主要分析數據集中累積到方案預定的 12 月持續性感染終點事件數，已完成揭盲並取得主要數據初步分析結果。

由於萬泰生物九價 HPV 疫苗開發的進程原因，因此市場的想象空間也就打開了，這也是其走出獨立行情的原因。受此影響，4 月 11 日，萬泰生物一字漲停。

當然，從長遠來看，醫藥行業依舊是一個長坡厚雪的賽道，作為行業的重要分支，雖然疫情透支了疫苗行業不少的成長預期，但是巨大的跌幅也已經充分的消化了此前的利空，當下雖然市場依舊比較疲軟，但是企業的基本盤依舊穩固。

侃見財經認為，目前的疫苗賽道已經進入超跌階段，行業也需要一個拐點，而萬泰生物的九價 HPV 疫苗如果能夠落地，大概率會成為行業反轉的契機，因此，從上述角度而言，疫苗行業的下行週期大概率會結束，新的上升週期也會來到。