互聯網的盡頭，不僅僅是廣告，還有網貸。

作為互聯網行業的吸金的 “神器”，每一家大型互聯網公司的背後，都幾乎涉足了網貸生意，作為互聯網行業的最賺錢的生意，大家的約定俗成，並不會明面上大肆宣傳，大多是將該項業務隱入 “塵埃”。

甚至與原有品牌，進行切割。

此次，我們用三六零來穿透互聯網企業背後，這個公開的秘密。

2022 年，三六零交上出一份鉅虧的財報，這是三六零借殼回 A 以來的 “首虧”。2023 年三六零的業績並沒有回正，儘管這一年三六零已經擁抱了大模型概念，並且發佈成為了其主要方向。

股價的 “脱敏”，源自於對業績的 “較真”。

翻閲財報，我們發現自 2019 年之後，三六零的業績就一直處於下滑的狀態。反映在資本市場，跌跌不休就是最好的詮釋。

擁抱大模型之後，三六零的股價短期之內，走出了三倍的走勢，周鴻禕隨之與妻子胡歡離婚，一石激起千層浪，由此還誕生了一個新名詞——“技術性離婚”。

長久以來，雖然周鴻禕一直打着互聯網安全的旗號，但三六零公司賺錢的核心一直都是互聯網廣告。除了互聯網廣告，他賺錢的生意還涉及的網貸，儘管其一直都想 “隱匿” 這家網貸公司，並且兩次為該公司改名。

作為最賺錢的生意，周鴻禕不能將其擺向 “桌面”，但他的外衣，則必須含 AI 量最高。

面對市場的變化，再加上 PC 端投放佔互聯網廣告市場的比例不斷下滑，三六零主營業務並未 “着急” 進行轉型，但在宣傳方向上，周鴻禕已轉向了大模型。

3 月 20 日，三六零發佈了 360 安全大模型 3.0。360 集團首席科學家兼 360 數字安全集團 CTO 潘劍鋒宣稱，該產品在多個專業任務效果上超過 GPT4。

而超越 GPT4 已經是不少企業的 “執念”，但是在操作方面，搜狗創始人王小川曾表示，我們和 GPT 的差距，至少有兩年。

當下，很多企業的大模型並不賺錢，或者説絕對不會成為賺錢的主力。實際上，從三六零的財報來看，其賺錢的核心從來都不是宣傳的安全或者大模型。

在我們看來，周鴻禕有兩個保護色，第一是安全，第二是大模型。而他最賺錢的生意，一是互聯網廣告，二則是網貸。

最 “賺錢” 的生意

互聯網廣告的營收持續下滑，沒能阻擋周鴻禕賺錢的步伐。

其財報顯示，截至 2022 年底，三六零公司 49.47% 的收入仍由互聯網廣告及服務提供，而受公司互聯網廣告及服務收入減少影響，自 2018 年三六零收入達到峯值後公司的收入就呈現明顯的下降趨勢。

而作為互聯網最早的一批玩家，周鴻禕深知互聯網廣告的侷限性，借殼回 A 之前，其就已經想好的對策。互聯網貸款業務作為公司 “搖錢樹”，奇富科技這張牌他很早就已經打出。

相關資料顯示，奇富科技的前身為 360 金融，經過了兩度更名之後，奇富科技逐步淡去了 “金融” 以及 “360” 的標籤。

周鴻禕在奇富科技的股權佔比為 12.23%。對比周鴻禕的其他生意，奇富科技（網貸）掙錢能力，真的太強了。

2024 年 3 月中旬，奇富科技公佈了 2023 全年業績。財報顯示，2023 年奇富科技實現營收為 162.9 億元，同比下降 1.59%；淨利潤為 42.85 億元，同比增長 6.96%；淨利潤率為 26.2%，較 2022 年上升 2%。

從營收規模來看，奇富科技已經遠遠超過三六零，從盈利規模來看，其已經完成了對三六零的接力，成為了周鴻禕最賺錢的工具。

財報還顯示，2023 年，與奇富科技合作金融機構達 157 家，促成 3040 萬人成功借款，其總撮合及發起貸款規模為 4758 億元，同比增長 15.37%；年末貸款餘額為 1865 億元，同比增長 14.07%，復貸率突破 90%，為 91.6%。值得注意的是，2023 年奇富科技用户也有顯著的提升，財報顯示，截至 2023 年 12 月末，奇富科技的潛在信貸需求消費者達到 2.35 億名，同比增長 12.8%。

周鴻禕的造富機器的背後，是龐大的金融機構和借款人。

值得一提的是，網貸的背後除了龐大的用户規模，還有高的離譜的貸款利息，那麼奇富科技的利息究竟有多高？根據相關數據顯示，奇富科技最高年利率可達 23.735%。去年 10 月至 12 月，奇富科技發起、促成的貸款平均 IRR，為 21.3%。

這裏要説明的是，“貼線放貸” 並不是奇富科技一家獨有，據不完全統計，京東金融、度小滿、攜程金融等互聯網平台最高都可以到年化 23%。相比於正常銀行 4% 左右的貸款利率，這些網貸放貸利率儘管不超過 24%，但依舊高的離譜。

根據統計顯示，過去三年，奇富科技為周鴻禕以及合夥人賺了 140 億元。

科技 “外衣” 之下

4 月 8 日，周鴻禕上了他的第二節免費課直播，主題是《企業如何擁抱 AI》。而他的上一節免費直播課則是，《預見 AGI》。

從效果來看，與其説這是一場免費的公開課，不如説這是一場關於 AI 的佈道。而周鴻禕靠着 AI，也順利將自己、三六零和 AI 進行深度的 “綁定”。

作為三六零的創始人，從安全到 AI，他的每一次站台，都是時下最流行的概念，儘管這些概念並未給三六零帶來質的轉變。

時間的鐘，撥回三六零借殼上市之時。

有人曾問過周鴻禕，為什麼要回歸？他當時的回答是，為了國家網絡的安全需要、解決困擾三六零發展的身份問題。

借殼上市後的幾個月，三六零陸續與 EosLaoMao、OracleChain、數字錢包 Dbank、幣安等機構達成戰略合作，合作對象覆蓋了數字貨幣交易所、節點、數字貨幣錢包等各種場景。

瞄準區塊鏈成了三六零迴歸之後的第一戰。

後來，這些交易平台遭到了國家的嚴厲打擊。三六零與區塊鏈之間，少了很多的宣傳。

2019 年，三六零與奇安信分家，當時三六零到了最艱難的時刻，為了找到新的宣傳點，政企安全成了周鴻禕演講的高頻詞彙。

不斷下跌的股價擊碎了所有的概念，資本市場的定價讓周鴻禕如芒在背，為此他也想過很多辦法。2021 年，新能源汽車的風口吹向了全球。2021 年 10 月 18 日晚，三六零宣佈擬投資 29 億元入股哪吒汽車，投資完成之後三六零合計將持有哪吒汽車 16.594% 的股權，成為其第二大股東。

作為風口上的行業，進軍新能源是提振股價最好的方式，但遺憾的是市場並未買賬。

當時面對市場的質疑，周鴻禕曾大言不慚的説過，“一個做安全的人天天靠廣告賺錢，老覺得我不務正業，所以我故意説我掙的錢有點庸俗，但是我掙的這個錢的用處一點都不庸俗，一年一百多億的收入，大部分投入安全。”

2022 年 1 月 26 日，周鴻禕發佈了一封全員信，宣佈三六零全面轉型數字安全公司。

但這些都沒能，成為公司的主營業務，這些更多的像是一層 “保護色”。

進入 2023 年之後，GPT 的大火，大部分互聯網企業都開始靠向大模型，周鴻禕以及三六零也不例外，一次又一次的演講和公開課，周鴻禕儼然化身成為一位 AI 的佈道者。

背靠大模型，三六零的股價終於打了一次 “翻身仗”。

企業股價從六塊多一路上漲至二十多塊，周鴻禕隨後就給市場丟出了一個 “王炸”——宣佈與妻子離婚，並且引發了市場一次大討論。

如今大模型的風口即將過去，三六零的股價也跌回了原形，而作為三六零科技的 “保護色”，AI 依舊是周鴻禕繼續宣傳的 “工具”。

科技的風，每年都在變化，三六零給自己貼上的概念，也跟隨着在變，但穿透周鴻禕以及旗下的企業，他最賺錢的生意一直都沒有太大的變化，除了互聯網廣告，剩下的就是網貸了。