出門問問：唯一盈利 AIGC 股，申購！

去年，OPEN AI 的文生視頻預告一出，驚豔了全世界，一時間，關於 AIGC 等概念風靡全球，成為新的風口！

目前港股也有家 AIGC 的新股在招股階段，名字叫出門問問$出門問問(02438.HK)

看了招股書，覺得出門問問比曾經 AI 第一股的商湯$商湯-W(00020.HK) 高層要踏實，同時業績方面也不錯！

1、唯一盈利的 AIGC 股

出門問問是一家成立於 2012 年的以語音交互和軟硬結合為核心的人工智能公司

根據灼識諮詢的報告，出門問問是亞洲為數不多的具有建立通用大模型能力的 AI 公司之一，同時也是亞洲最早一批起步、營收最高的專注於 AIGC 技術的 AI 公司之一。

相比於商湯的盈利遙遙無期，出門問問已經實現了盈利！

從營收結構來看，從 2021-2023 年，出門問問的 AI 軟件營收從 0.60 億元增長到了 3.43 億元，同比增長了 140%，而其營收佔比也從 2021 年的 15.0% 猛增到了 67.7%。

其中，人工智能軟件業務的營收可以分成兩部分，一是 AIGC 系統解決方案，二是人工智能企業解決方案。

其中，從 2021-2023 年，“出門問問” 的 AIGC 實現了人民幣 682.2 萬元，人民幣 3985.7 萬元，人民幣 1.18 億元，年複合增長率超過 300%。

同時，從 2021-2023 年，公司實現了 37.5%，67.2%、64.3% 的毛利率。

公司在 2022 年就已實現扭虧為盈，2022 年和 2023 年的經調整淨利潤均為正。換言之，出門問問已成為一家能夠自我盈利的大模型公司。

在盈利這方面，商湯依然還在苦苦掙扎，看不到光！

2、研發繼續保持高比例投入

作為 AI 等高技術的科技股，其關鍵費用是研發，這點上不能吝嗇

從長期發展來看，出門問問過去數年持續高研發投入，2021 年至 2023 年的研發開支分別為 0.92 億元、1.19 億元和 1.55 億元。

截至 2024 年 4 月 8 日，出門問問的研發團隊由員工總人數的 54.8%；截至同日，出門問問已獲得合共 681 項 AI 相關知識產權，包括 593 項獲批 AI 相關專利及 88 項 AI 軟件版權。

這點上，商湯就開始遜色，2023 年，商湯研發費用大幅度縮減，但依然阻擋不住虧損加大的利潤

3、行業還在高速增長，集中度提升是主要邏輯

從市場角度看，受益於 AI 市場的發展，中國 AIGC 市場的市場規模已由 2020 年的人民幣 1 億元增至 2022 年的人民幣 4 億元，複合年增長率為 100.8%。預計市場規模於 2027 年達到人民幣 326 億元。根據灼識諮詢的報告，預計中國 AIGC 市場的潛在市場總量到 2027 年將超過約人民幣 1000 億元。