比特幣（二），資產屬性 & 幣股投資

一、$2 倍做多比特幣期貨 ETF - Volatility Shares(BITX.US) 比特幣的資產屬性，與傳統資產的相關性分析

1、比特幣與傳統資產的相關性分析：

1）比特幣與地緣政治風險和原油價格並無明顯相關性。

2）比特幣與黃金價格的相關性不明顯，儘管 2020 年以後兩者正相關時段逐漸增多，但並未顯示出內在的正向關聯。

3）自 2020 年起，比特幣與MSCI 新興市場指數呈現較明顯的正相關性。

4）比特幣與納斯達克指數自 2010 年以來呈現一定的正相關度，2020 年以後，兩者呈強正相關，體現了比特幣的科技創新屬性。

據我觀察，當美股下跌時，短期內 BTC 往往一起跟隨下跌，但慢慢會有一部分資金流向 BTC，正因為如此，BTC 在投資組合中反而起到分散風險的效果。

2、比特幣作為科技創新類風險資產的現狀：

1）比特幣的價格劇烈波動，長期為投資者帶來顯著回報。

2）比特幣的週期性牛熊行情與地緣政治風險無明顯關聯。

3）比特幣與原油價格無穩定相關性，不參與全球經濟生產運行實際活動。

4）比特幣與黃金的相關性仍屬迷霧，兩者在市場參與者、資金來源、認知等方面存在差異。

3、比特幣距離成為 “數字黃金” 的挑戰：

1）比特幣籌碼結構集中，與黃金作為儲備資產的分散性有差距。

2）比特幣面臨分叉、量子攻擊等潛在科技風險。

3）比特幣挖礦耗能大，算力波動帶來的風險。

4、BTC 資產類別及投資思考

1）現貨：可通過 Obex、CoinGlass 等平台購買

2）現貨 ETF：見文章（比特幣 ETF，投資價值 V = 10^（k*lg（t）-b）？），11 只現貨 ETF，2024 年 1 月，SEC 批准 11 只現貨比特幣 ETF，BITB（0 手續費）、ARKB（0 手續費）、FBTC（老牌機構 Fidelity 信譽高）、EZBC（費用 2.9%）、BTCW、HODL、BTCO、BRRR、IBIT、DEFI、BCHG（還有隻老的-GBTC，全球最大比特幣基金灰度（Grayscale）比特幣信託基金，費用 1.5%）。

3）期貨 ETF：南方比特幣（03066.HK），底層為投資美國芝加哥商品交易所（CME）提供的比特幣、以太坊期貨。另外，有 2 倍做多標的 BITX、BITU，2 倍做空 SBIT；
 

4）個股：

①交易所：Coinbase（2 倍做多，Conl）屬交易所幣股投資邏輯。很好理解，“大餅” 交易活躍，平台就賺錢，多數情況下直接跟隨 BTC 價格走。

②一線幣股：Mara（市值大、挖礦效率進一步提升）、Clsk（挖礦成本低、效率高）、Mstr（持有大量 BTC 現貨，可通過WGMI/BTC 觀測偏離度）

③二線幣股 such as 艾瑞斯能源Iren、Cifr、Wulf、Bitf、Btdr、Corz、嘉楠科技Can；

一般來説，“大餅” BTC 上漲時，coinbase、一線會優先先漲，等上漲站穩或者盤整，則二線幣股會補漲。

幣股每次回調基本都在 50% 以上，所以投資倉位控制非常重要。技術上可以使用黃金分割比例等作為壓力支撐位參考，使用“金字塔式”分批加減倉操作。

幣股除了考慮 BTC 走勢外，還疊加了美股市場走向影響因素，其投資難度大於直接購買現貨/期貨標的，投資上依賴做波段交易。

5、風險提示：

區塊鏈技術研發可能不及預期。

監管政策的不確定性可能影響比特幣的發展。

Web3.0 商業模式可能落地不及預期。