比特幣股票 ETF，幣股 “二階導” 放大 BTC 波動

一、基本要素：$Valkyrie Bitcoin Miners ETF(WGMI.US) WGMI，是由 Valkyrie 推出的一款專注於比特幣礦業公司的 ETF。該 ETF 提供了投資者一種便捷的方式，通過傳統股票市場投資於比特幣礦業公司，而無需直接購買和持有比特幣本身。

WGMI 的投資策略是分散投資於多家比特幣礦業公司，以降低單一公司風險的影響。這種策略使得 WGMI 能夠捕捉到整個比特幣礦業板塊的增長潛力，同時通過多樣化投資組合來分散風險。

數據來源：富途，土雞瓦狗的 ETF，20240415

二、投資邏輯

1、比特幣礦業公司的角色

加密貨幣產業鏈主要包含礦機制造商、挖礦礦工、交易所和支付錢包四個環節。

數據來源：國信證券研究所，土雞瓦狗的 ETF，20240415

比特幣礦業公司在加密貨幣生態系統中扮演着核心角色。它們通過解決複雜的算法問題來驗證交易並維護比特幣網絡的安全，作為回報，礦工會獲得新生成的比特幣作為區塊獎勵。隨着比特幣網絡的不斷發展和成熟，礦業公司的角色變得越來越重要，因為它們為比特幣網絡提供了必要的算力支持。

2、比特幣價格與比特幣公司價格關係

根據市場數據，比特幣礦業公司的股價與比特幣價格存在一定的相關性。（相關文章見👉比特幣（二），資產屬性 & 幣股投資）當比特幣價格上漲時，礦業公司由於挖礦收益增加，股價往往也會隨之上漲。然而，礦業公司的股價還受到其他因素的影響，如挖礦難度、電力成本、公司運營效率等。（相關文章見👉比特幣 ETF，投資價值 V = 10^（k*lg（t）-b）？）因此，WGMI 的表現不僅受到比特幣市場的影響，還受到其持倉公司運營狀況的影響。

3、投資風險

①BTC 的波動性大，幣股彈性大於 BTC；

②幣股增發，短期往往利空幣股股價；
 

③管理層，如是否及時公佈信息、“減持” 等行為影響幣股股價；

④挖礦效率，Mara、Clsk 等一線股目前挖礦效率最高，效率落後的礦商股價調整明顯；

⑤電力成本：與中國相比，美歐等發達國家電費貴；

數據來源：國信證券研究所，土雞瓦狗的 ETF，20240415

⑥監管要求：BTC 的發展，SEC 終於在 2024 年 1 月新批現貨 ETF，但不排除未來仍會出台新的政策。（美國證券交易委員會一度駁回 BTC ETF 產品，對其帶來的市場操縱、流動性、估值、保管和安全等問題表示擔憂，但隨着 許多金融機構和投資公司申請、改善贖回和發行機制使得 BTC ETF 最終獲批。比特幣 ETF(交易所交易基金）始於 2013 年文 克萊沃斯兄弟宣佈推出交易所交易基金的計劃比特幣，該申請在 2017 年被拒絕。此後，VanEck，富達 (Fidelity)、 WisdomTree、Bitwise 等公司都向美國證券公司提交了提案。）