英偉達 Nvda 一夜跌幅 10%，標普 500 指數.Spx 深度回調 5%，該割肉還是逐漸買入？

1、Nvda$英偉達(NVDA.US) ，週五叉掉 85 點，一夜跌幅 10%，“花街” 爭論排行第一。

有人想起思科 csco、特斯拉 tsla，會不會走老路？

我認為早晚會，但現階段還為時或許還早。沒有股票價格是持續一路上漲的，尤其是股市整體深度回調時。

當然之前我也在港資券商內容寫過 csco、tsla 與 nvda 的相同和區別之處，這裏再説一下核心關注點：

智能芯片行業滲透率（行業滲透率如何判斷？見文末納指科技 ETF，“芯片突圍” 之 AI “時代票”）、競爭對手市佔率、業績能否持續是估值護城河，也是站在長期投資維度衡量的關鍵指標。

2、標普 500.spx$MAX S&P 500 4X Leveraged ETN.US 深度回調 5%，該割肉美股還是加倉？

一般來講，.spx 回調 1-3% 是正常回調，3-5% 屬於深度回調。目前.spx 高位回調 5% 左右。.spx 從去年 10 月一路上漲約 25%，這次出現回調幅度也屬正常。

.spx 投資考慮因素很多，財政政策和貨幣政策之間的微妙平衡、消費市場持續的強勁、房地產市場的挑戰、製造業的復興、就業市場的複雜性以及通脹的粘性。計劃下篇文章以專篇文形式介紹深度投資邏輯，注意關注及標星公眾號。

這裏先説一下我的看法：

1）宏觀層面：

結合宏觀模型和數據，軟着陸 or 不着陸，目前拜登引導製造業回流，去庫加速、但降息推遲、有望在下半年走補庫週期（屆時有望開啓中美補庫共振）。這對於個股公司面臨的宏觀環境是改善的，業績總體趨勢向好。

降息推遲，美債會違約嗎？不降息帶來的是龐大債務承壓，但美債只能選擇延期、不會選擇主動違約（站在政治角度來看，背後實質是航母編隊下的強權霸權）。

有人會問，持續高息會帶來硬着陸嗎？

我認為不會，可以根據菲利普斯曲線等理論判斷拐點，星球之前講過，根據非農、通脹、時薪、失業率等數據判斷，15% 以內程度的衰退屬於軟着陸。

硬着陸之前，首先經濟得已經進入軟着陸，目前從軟着陸（普及一下，“軟着陸” 就是輕微衰退的意思，“硬着陸” 就是明顯衰退的意思）有望往經濟復甦方向走，有力的證據就是看各行業去庫、補庫進展及 PMI 走勢。

假如，萬一真的硬着陸，投資層面會有什麼不同？
 

硬着陸，經濟大幅下滑，聯儲會引導降息或者提前降息。但在這個過程中，.spx 已經開始下跌、或者下跌很多比如 20%。而此時美債因為聯儲降息會走出一波牛市。也就是我之前説的硬着陸美債性價比高於美股。但軟着陸、或者不着陸，美股性價比高於美債。

今年老拜登想要連任，需要完成 2 個任務：治理通脹和美股上漲。

我猜測大概率二季度 FOMC 偏 “鷹” 治通脹，但我覺得 cpi 不太可能會回到 2%，反而有 “二次通脹” 風險，拜登引導製造業回流本土，觀察通脹、核心通脹、超級核心通脹，房租、原油、服務業價格等數據，在 2024 年底或許通脹還會上升到 4%，也就是不降反升。

（小插曲：您認為 2024 年黃金機會大、還是原油機會大？我認為黃金機會大，在去年年底一篇文標題就已經下結論了黃金 ETF，投資 2024 大 β。原油 2024 年因治理通脹、經濟由衰退走復甦機會不大，2025 年是原油投資大年南方原油 LOF，商品型 QDII-FOF-LOF），但太過於宏觀的東西，短期投資節奏不好把控、投資這類資產還是得做長線。）

三季度恢復選民信心，選民如果股市賺不到錢，那麼老拜登選票支持率會降低，“大選年” 美股一般都會有良好表現。

那這裏，結論就出來了，無論從基本面還是政治層面考慮，.spx 今年大的走勢（整體是牛市）就確定了。

（再提一句，投資不要帶有政治偏見，資本都是嗜血的，沒人願意給一幫不幹人事的 “套現養小三的董事長”、“內幕碩鼠基金經理” 做所謂的 “愛國情懷接盤俠”。賺錢了兑換成人民幣、促進國內消費、真金白銀支持內需、促進經濟，才是愛國。）

2）個股估值層面
 

①上文説到，宏觀環境是改善總體利多微觀個股業績，股票業績平均有望提振約 3%。

但具體還得看業績，如果個股業績如果能上升 5%-8%，那麼股市才會保持強勢，這也就是多數股票業績是否普遍超預期的問題。
 

②估值分母看十年美債，不降息預期、聯儲放 “鷹” 下十年美債走高，利空分母端。但三季度或許要放 “鴿”，那麼美債收益率則開始下行。

3）地緣政治影響

地緣政治，在投資中往往都是暫時的，回顧俄烏衝突現在投資上影響力還大嗎？那麼以色列與伊朗，我想也一樣。

會開啓 “第三次世界大戰” 嗎？我認為不會，兩陣營實力懸殊。

3、拒絕散户“葉公好龍綜合症”，沒有人能夠真正知道股市/個股的谷底在什麼具體點位，所以一定不要犯了散户經常犯的錯誤。

①在股市大漲的時候，拍斷大腿後悔沒有上車。

②在股市繼續創新高的時候，一直等待股市回調準備上車，失去了盈利的大好時機。

③股市終於開始回調了，又開始害怕股市/個股會下跌更低，而不敢抄底。

④刻意要買到最低點。當股票觸底開始反彈的時候，由於希望股市再下跌， 繼續錯過上車的好機會。

⑤這個週期繼續進行，散户一直沒有上車，而股市繼續上漲，失去了大好的盈利機會。

最後，投資最好基於日線級別、長線投資，採用 “倒金字塔式” 加倉優質科技龍頭、“大餅”、減肥藥、通脹受益股。注意留足現金，控制好風險、養好心態，“活得久才是贏家”。