ASHR：滬深 300ETF 一言難盡

A 股市場中有很多指數，反應市場的情況。比如反應大型企業的上證 50，反應科創板優秀公司的科創 50，以及反應頭部公司情況的滬深 300 和頸部公司情況的中證 500 等等。

很多時候單純的上證指數能夠真實的反應整個市場的情況，因為上證指數的編制的過程中，給銀行股、大型國企賦予了太高的權重。相比而言，萬得全 A 和滬深 300 這樣的指數，對市場的反饋更加有效。

ASHR 追蹤的滬深 300 指數，覆蓋了 A 股市場市值最大、交易最活躍的 300 個標的。

在這種，少不了 A 股股王——貴州茅台。

這種情況世界上是有些特別的。從海外市場來看，基本上很少有酒類公司或者純消費品公司成為市場市值第一名的情況。無論是帝亞吉歐還是 LVMH，都很難在自己的市場中依靠一款產品，獨佔鰲頭。即便考慮到貴州茅台代表的是大半個中國辦酒產業的情況，目前的市值也有些驚人。

不過，由於 A 股市場中實在是缺少一個這樣優質的標的，每年能夠保持穩定的增長，而且保持着護城河。即便有類似標的的存在，也主要是大型國企，很難給出更高的估值，因此貴州茅台、愛美客這樣優質的成長型公司，很容易獲得市場的高估值。

第二大重倉股是新能源巨頭 CATL。寧德時代在近年來的快速增長市場有目共睹。在新能源時代中，無論是風光儲還是新能源電動車，都離不開電池技術的支持。因此，寧德時代的技術優勢和市場優勢都是非常明顯的。不過在過去的一段時間裏，寧德時代的估值遭遇了中國神華的挑戰。無獨有偶，在美股市場，埃森克美孚的市值也超過了特斯拉。全球新一輪對新能源產業的重新審視中，寧德時代可能還需要一段時間的沉澱。

接下來是家電巨頭美的集團。美的集團成功轉型多元化發展，從最初的白電巨頭已經實現了白電、小家電、工業機器人等多個領域的佈局。在 21 年公司市值到達了階段性的高峰，不過目前已經有了很大服務的調整。

有趣的是，ASHR 持股最多的商業銀行並非 “宇宙行” 工商銀行，而是招商銀行。作為國內運營情況最好的全國性商業銀行，招商銀行近年來的確體現了超過同行的競爭力。

另外一個 ASHR 重要的持股標的是長江電力。實事求是的説，在更長的時間維度中，長江電力可能是前十重倉股中，個人最看好的公司。作為一個穩定的 “印鈔機”，長江電力已經度過了資本開支和折舊的高峰期，在未來的很多時間裏，公司就是穩定的收入 + 穩定的收益。可以説是長期價值股的典範。

更重要的是，長江電力的收入和利潤，並不會受到宏觀經濟波動特別大的影響。這也是變成類週期股的寧德時代們所羨慕不來的。

除了基本面的因素，滬深 300 最大的影響因素還是中國宏觀經濟情況以及國際政經局勢對公司的影響。

可以説在各種國際地緣政治衝突中，受傷最重的，都是中國 A 股。這樣還是挺難受的。

政策的不穩定以及市場的高波動，是 ASHR 最大的難度。不過，二級市場中有很多投資者把它當做股指期貨的替代品來交易，這也是一種側面逐利的機會。$德銀嘉實滬深 300 指數 ETF - Deutsche Bank(ASHR.US)