中泰國際：科技驅動，交個朋友（01450.HK）運營效率提升

$交個朋友控股(01450.HK) 從傳統廣電業務轉型成為電商直播和新媒體營銷運營以來，不同於其他 MCN 機構，公司轉致力於去頭部主播化，聚焦品牌 IP。搭建 “1+N” 的垂類直播矩陣，從一個主賬號裂變出各個細分品類的垂類賬號。至今公司已經佈局超過 30 個直播間，合作品牌超過 1.1 萬個，主播團隊超過 100 人。交個朋友成功實現跨平台運營，是第一個佈局抖音、淘寶、京東三大電商平台的直播機構。2023 年直播粉絲數超過 5,000 萬，GMV 超 120 億元（人民幣，下同），位於頭部直播電商行列。

公司利用科技創新賦能，探索電商的 BI 領域，自研打造了 “朋友雲平台”，實現直播電商全鏈路流程自動化。平台通過收集數據，以及利用預測分析等技術手段，幫助直播間更好地理解市場趨勢、優化運營流程、提升客户體驗以達到增加銷售收入的目的。平台在商家入駐、爆品推薦、選品定品等多個環節幫助企業做決策，以及提升管理效率。在雲平台的助力下，公司銷售與行政開支佔收入比從 2021 年的 43.0% 下降至 2023 年的 40.5%。

估值方面，該行指交個朋友（01450.HK）隨着直播業務規模擴大，FY23 收入 10.7 億，同比增長 152.4%，淨利潤 1.2 億（經調整後為 1.8 億）。在多平台、多元化直播間的推動下，預計 FY24E GMV 約 160 億，GMV 轉化率持續提升，收入同比增長 43.5% 至 15.4 億，淨利潤 1.7 億，同比增長 45.5%。當前公司估值約 8.6 倍 FY24E 市盈率，對比直播同業公司的估值約有 14% - 55% 折價。