老馬和特斯拉都沒變，變的是你的心

今早 TSLA 發佈了 24Q1 財報：

--營收 213 億，低於預期的 233 億

--調整後的 EPS 0.45，低於預期的 0.58

--自由現金流 負 25.3 億，低於預期的正 11.9 億

--毛利率 17.4，高於預期的 16.9

指引

-- 2024 年特斯拉的汽車交付量增長率可能明顯低於 2023 年的增長率

--將加速推出更廉價的經適車型，“打臉” 前幾日取消研發 Model 2 的媒體報道

大漲原因

這份財報怎麼看都不能説是超預期，但 TSLA 盤後卻大漲 10%，原因是什麼？

(1)Model 2 的反轉可能是關鍵, 加速推出 Model 2，計劃 25 年下半年推出

(2) 財報會議強調了特斯拉自動駕駛和 AI 的屬性：   

--如果有人不相信特斯拉能解決自動駕駛（FSD）的問題，他們就不該成為特斯拉的投資者

--第一季度 AI 訓練計算量增超 130%，今年前三個月在 AI 投入 10 億美金。今年年底將有 8.5w 塊 H100 用於訓練 AI

--現在正在與一家主要汽車製造商就 “全自動駕駛” 系統（FSD）的授權進行談判

--未來將運營數百萬輛 “機器人出租車”（Robotaxi），形成與 Uber 網約車類似的機器人出租車隊，特斯拉車主也將有機會出租自己的特斯拉汽車提供乘車服務，計劃 8 月披露更多關於 Robotaxi 的細節

（3）關鍵是財報前 TSLA 已經處於極度悲觀，RSI 最低 14.09，處於嚴重超賣。

特斯拉現在能不能買

（1）TSLA24Q2 面臨艱難的考驗：

--截至 3 月底，特斯拉的全球未售出供應量為 28 天，高於去年年底的 15 天。公司指引 24Q2 庫存將上升。  

--前幾天剛剛一輪新的降價。毛利可能繼續下降     

（2）同時特斯拉也在全力發力 FSD：今年 2024 年 3 月 16 日起，開始向美國全境 FSD 訂購和訂閲用户推送最新的 FSD Beta V12.3 版本高階輔助駕駛系統，並在 4 月 13 日下調每月訂閲費 50% 至 99 美元。北美地區 FSD 買斷價格從 1.2 萬降至 8000 元，將加拿大售價從 1.6 萬降至 1.1 萬美金。FSD 對特斯拉將是正面拉動。

但不管是自動駕駛，還是廉價車型，都是目前的大餅，關鍵是你信不信。信了現在就便宜，不信當做普通車企就很貴。

（3）大摩給特斯拉的估值很有參考意義：到 2030 年基準情況下股價目標 310 美金。其中汽車業務只值 62 美金

--汽車業務值 62 美金

--能源業務值 38 美金

--保險業務值 5 美金

--出行業務（RobotTaxi）值 61 美金 

--網絡服務值 104 美金

--第三方 EV 系統培訓值 39 美金

$特斯拉(TSLA.US)