在阿里雲、騰訊雲、華為雲這些巨頭主導的市場格局中，金山雲的位置有些尷尬。

作為中國雲計算行業的重要參與者，金山雲一直都被業界內寄予了厚望，同時也被視為最有潛力開闢第三條成長路徑的玩家，其在遊戲、視頻以及金融行業的深度服務塑造了自己獨特的市場定位。

然而，最近這個被雷軍寄予厚望的金山雲控股有限公司公佈了自己 2023 年的業績，繼 2022 年年收下滑後，2023 年的情況並沒有好轉，且虧損再度超過20 億元。

而與此同時，各大雲廠商也開始針對核心雲產品進行降價，騰訊雲部分產品線最高降幅達到 40%，這讓金山雲陷入了是否跟着降價的難題；資本市場上，金山雲股價較最高點跌幅更是跌超 95%，讓一眾投資者血本無歸。

金山雲的後路，到底在哪？

01.創業型雲廠商的難言之隱

近兩年，金山雲的財務表現引發了廣泛關注，特別是在一個被認為快速增長的雲計算市場中，金山雲的業績終於市場背道而馳，下滑的營收格外顯眼。

根據公開數據，金山雲在 2023 年的總營業額為70.47 億人民幣，相比於 2022 年的 81.80 億人民幣，下降了 13.85%。這一下滑趨勢不僅延續了自 2022 年開始的負增長（當時與 2021 年相比下降了 9.72%），而且進一步加劇了市場對其競爭力的擔憂。

要説金山雲的高光時刻，來自於 2020 年。

2020 年，金山雲以 17 美元/股的價格在美股順利上市，上市當天，金山雲的股價漲超 20%，到了 2021 年，金山雲股價一度漲到 74 美元/股以上，市值超過176 億美元。

隨着資本市場對雲計算的熱度開始下降，金山雲的收入也開始下滑，股價更是一路雪崩，包括雷軍在內的一眾投資者都損失慘重。

作為第三方創業型雲廠商，金山雲所在的梯隊一直遭到層層打壓：先是阿里雲、騰訊雲、百度雲、華為雲為代表的科技巨頭所孵化的雲廠商，再是以電信天翼雲、聯通雲、移動雲為代表的電信企業孵化的第二梯隊雲廠商。

到了第三梯隊，用友雲、金蝶雲、浪潮雲等傳統軟硬附件廠商憑藉過去的硬件實力，在合適的時間切入了雲服務市場，但整體來看並不是特別成功，相關市場存在感也比較弱。

金山雲的位置，正處於不尷不尬的創業型第三方獨立雲廠商梯隊中，與金山雲共處的還有青雲、Ucloud等，這類雲廠商的技術創新型強，但苦於強大競爭對手的壓制，普遍都面臨比較緊迫的生存危機。

去年 4 月，阿里雲率先啓動了市場最大規模的降價，核心產品價格全線下調了 15%-50%，存儲產品價格最高降幅達到50%，隨後，騰訊雲、天翼雲等等大型雲服務商也開始降價，天翼雲更是在首頁刊登頭圖廣告：有產品低至 1 折。

目前雲計算正處於上升期的市場中，持續的營收增長更是被視為企業發展的基石。

可金山雲連續兩年下滑的營收，無疑暴露出了其在市場競爭中遇到的挑戰，在面對阿里雲、騰訊雲和華為雲以及其他兩梯隊的巨頭激烈競爭時，金山雲手無縛雞之力。

其實，中國雲計算市場雖然在不斷增長，但整體都面臨着一定的發展困境，經歷了上雲的狂奔後，已經完成上雲之路的企業大多完成了目標，剩下的則在思考後期的收入能否覆蓋成本等因素。

這也就導致，巨頭陷入了增長乏力，生存根基本就最薄弱的第三方創業型雲廠商的日子更不好過，市場寒流第一個便傳導到了他們的身上。

對比之下，家大業大的其他大廠光靠自身業務就能給雲計算託底，創業型雲廠商卻只能眼睜睜看着動輒幾百億的數據中心投入，望而卻步。

“金山雲們” 的未來，到底該當如何？

02.“去小米化” 的金山雲，進軍 AI

對於這一類雲廠商，金山雲急需採取更有效的應對措施。

首先是成本方面，2023 年，金山雲在成本控制方面取得了顯著進步，其營業成本同比減少了 20.05%，下降至 61.97 億人民幣，這一變化對毛利率的提升產生了顯著影響，毛利同比大幅上升了97.67%，達到了 8.50 億元。

這一成本控制的成效直接達到了減緩營收下降帶來的負面影響，且為公司未來的盈利改善奠定了基礎。特別是銷售成本和行政開支的下降超過了收入的降幅，顯示出公司在經營策略上的調整開始取得初步成效。

此外，金山雲還在積極謀求轉型。

近兩年，ChatGPT 大火，國內外各大雲服務廠商都加快了自己在 AI 佈局上的速度，像百度雲就在“雲智一體”的戰略下，讓產品增色不少，阿里雲也開始接入了通義千問 AI 大模型，轟轟烈烈的大戰從此拉開了序幕。

當然，金山雲也不例外，其在 2023 年發佈了 3 款生成式的人工智能大模型鏡像。

三款大模型分別是 ChatGLM-6B、Stable Diffusion 及 Alpaca-Lora三款生成式人工智能大模型鏡像，所有的大模型均免費提供，客户只需要為選擇的 GPU 雲服務器付費，通過幾個簡單的步驟就可以完成生成式人工智能大模型微調或推理環境的搭建，賦能各領域的生產力需求。

其中，ChatGLM-6B的表現最為出彩，最大概率廣泛應用於各大行業。

據悉，ChatGLM-6B 是由清華大學開源發佈的具有 62 億參數的入門級中英雙語開源模型，通過對大量數據進行訓練，ChatGLM 具備超強的中英文問答和對話能力。

除此之外，ChatGLM-6B 還在 1:1 比例的中英語料上訓練了 1T 的 token 量，也就是説，相比於國外模型，ChatGLM-6B 擁有更加出色的中文對話能力，同時更加適合國內企業與開發者探索落地應用方向。

但對於金山雲來説，接下來再訓練同等規模的模型大有難度，要知道像金山雲這個規模的大模型產品，都沒有進入全球增長諮詢公司弗若斯特沙利文的《2024 年中國大模型能力評測》範圍內。

研發大模型，需要大量的資金作為研發基礎，初期，新訓練一個大模型甚至需要2-3 億元。

如今隨着算力的價格上漲，新訓練一個大模型的成本甚至高達 5 億元。

相比於截止 2023 年年底，金山雲現金及現金等價物 22.55 億元的資金，選擇繼續加大 AI 大模型研發力度顯然會讓虧損進一步擴大。

光是從金山雲的股權構成和企業用户構成來看，小米曾多次投資金山雲，佔金山雲股份的 12.3%；並且是金山雲的主要用户。2019 年-2021 年，小米與金山雲的關聯交易分別佔金山雲收入的 14.4%、10.0%、8.3%。小米創始人、董事長兼 CEO雷軍還是金山雲的董事會主席。

“集團層面賭未來十年的，就是金山雲。” 雷軍曾在 2013 年 6 月的一次訪談中這樣説過。

如此十年賭期已至，金山雲似乎並沒有給雷軍帶來過多驚喜，自今年年初金山雲確定押注 TO B 市場以來，金山雲的 “去小米化” 也開始愈發明顯。

金山雲發展早期，小米集團為金山雲貢獻了超過80% 的營收，而現在，這一貢獻數據在逐年下降——這預示着金山雲在加速 “去小米化”，擁抱更加廣闊的企業級市場。

用小米集團副總裁崔寶秋的話來説：金山雲和我們小米是上下鋪兄弟的關係，小米互聯網業務今天已經全面受益於大數據，未來還將繼續走數據驅動、AI 賦能的道路。

金山雲在小米體系中扮演着重要角色，但小米真正賦能金山雲的，目前為止最值得關注的只有智能家居。

如此背景下，於金山雲而言，或許 C 端會比繼續研發 AI 大模型更具有營收性價比。

參考：

股價跌超 95%，金山雲押注 AI 難突圍—— 創業最前線

金山雲 Q4 營收 17.22 億元，技術創新驅動收入規模和盈利能力雙增長——時氪分享

縮水的 “金山雲們”，獨立第三方雲商的集體窘境——奇偶派