招金礦業年報點評：值得關注的黃金股

2024 年開年以來，國際金價一路上漲，帶動黃金相關個股強勢上行。事實上，金價的上漲在 2023 年就已經開始，24 年的上漲幅度相對而言更大了。

港股上市公司招金礦業 4 月 22 日晚間發佈了 2023 年年度報告。

此前公司已經發布了 2023 年的業績。

2023 年，招金礦業實現營業收入 84.23 億元，同比上升 6.82%，歸屬於母公司股東淨利潤 6.86 億元，同比增長 70.77%。

2023 年度公司的毛利率約為 40.01%，較 2022 年毛利率增加約為 6.33 個百分點。

2023 年公司主營業務中黃金業務實現營收 76.72 億元，同比增長 7.77%，銅業務實現營收 3.01 億元，同比增長 9.34%。受金價上行帶動，2023 年公司整體毛利率上升。

進入 2024 年以後，招金礦業的收益進一步提升。

4 月 12 日，招金礦業公佈 2024 年第一季度業績顯示，報告期內公司實現，營業收入約 19.81 億元，同比增長 13.94%;歸屬於母公司所有者權益的淨利潤約 2.21 億元，同比增長 124.3%；基本每股收益 0.07 元。

作為重要的黃金企業，招金礦業的業績與黃金價格波動密切相關。

黃金定價受地緣政治、政策影響，近期金價持續突破。而近期黃金波動與歷史走勢出現差異，進一步影響了市場的信心。傳統大宗商品不同，作為一種避險資產，黃金價格與美國經濟、美債、美元匯率關係更加密切，其價格與美元實際利率呈反向關係。

本輪黃金價格上漲的同時，作為重要的黃金相關 ETF，SPDR 黃金 ETF 持倉下降，一定程度上表明金價飆升並非由歐美金融機構大量配置黃金 ETF 所驅動。

很有可能是資金流入期貨市場導致價格上揚，或者是其他力量在實物黃金市場上大量買入推高金價。央行的黃金增儲可能進一步吸納了原本可以用於投資的實物黃金。黃金的避險功能更多體現在極端情況下，如國際關係緊張時，實物黃金可以作為支付手段。

整體來看，黃金價格和美元的波動關係更加密切。而今年影響黃金價格的不確定性因素增加，一定程度上也讓投資者對未來金價走勢持續關注。

未來金價的重要影響因素包括美聯儲降息的時間、美國大選以及美國的經濟數據。

美聯儲的議息會議的決策對金價有直接影響，如果市場預期降息，金價可能會持續上漲。不過從目前來看，美聯儲降息時間可能要推遲到 9 月以後。不過市場由於對未來全球經濟的不確定性還存在較大的擔心，因此黃金價格有望進一步高位震盪。

此外，美國大選也可能影響經濟政策和市場情緒，從而影響金價。無論是川普重來還是拜登連任，兩黨的政經政策都會影響黃金價格的波動。

不過整體來看，2024 年不確定因素很多，因此黃金價格有望保持高位震盪。對招金礦業而言，都是難得的增長機遇。

近期，公司增發順利完成。對港股市場而言，增發配股都是利空消息，因此公司股價明顯回調。如果有進一步的下探，可能就會帶來入場機會。