港交所業績下滑，但後市可期？

近兩年港股市場表現低迷，曾經備受推崇的$香港交易所(00388.HK) 業績亦多少是受了一些影響。

4 月 24 日午間，港交所發佈了 2024 年一季報，期內有憂有喜。

不過，從股價表現來看，近日港交所連續放量上漲，4 月 24 日漲幅為 3.55%，表現不錯。

一季度表現究竟如何？

財報顯示，一季度，港交所的收入及其他收益為 52.0 億港元，同比下降 6%，但環比上升 7%；實現歸母淨利潤 29.7 億港元，同比下降 13%，但環比上升 14%。

港交所指出，2023 年一季度為受惠於疫情後經濟活動強勁復甦的季度。這也就是説，2023 年一季度基數較高，因此 2024 年一季度的同比增速表現不佳情有可原。

細分來看，主要業務收入同比下降 7% 至 46.6 億港元，主要因平均每日成交額下跌令交易及結算費減少、保證金與結算所基金的投資收益淨額減少以及上市費收入減少。不過 LME 和 LME Clear 2024 年 1 月 1 日起將交易和結算費平均上調了 13%，且該業務成交量有所上升，因此抵銷了部分跌幅。

具體情況，見下圖。

公司資金的投資收益淨額為 5.4 億港元，同比下滑 3%，源於外部管理的投資基金（外部組合）的公平值收益淨額減少。

從業務分部來看，現貨分部的收入及其他收益為 18.8 億港元，同比下降近 12%，主要源於股本證券產品平均每日成交金額減少。

股本證券及金融衍生產品分部的收入及其他收益為 15.7 億港元，同比下降 15%，主要源於保證金規模減少令投資收益淨額下跌。

商品分部的收入及其他收益為 6.7 億港元，同比增長 33%，表現相當亮眼。

港交所後市可期？

港交所集團行政總裁陳翊庭也在季報中稱，儘管全球宏觀環境疲弱，集團的衍生產品及商品業務仍然表現強勁，衍生產品的成交量更創下季度新高。雖然股票市場受宏觀市場氣氛影響有所疲軟，但 2024 年 3 月和 4 月的平均每日成交額已經明顯回升，顯示投資者信心有所復甦。滬深港通成交量持續上升，滬股通、深股通以及債券通的成交量均大幅增加，其中債券通成交量更創下季度新高。

值得注意的是，除了平均每日成交額的回升外，近期港股市場的一些科網股也迎來了上漲，並引起了普遍關注。

例如，最近 3 個交易日，$騰訊控股(00700.HK) 放量上漲了 13.3%；$美團-W(03690.HK) 也累漲了 19.2%；$快手-W(01024.HK) 也累漲了 19.73%。

另外，從年初至今的表現來看，騰訊、美團、攜程集團-S（09961.HK）等公司的股價也是上漲的。

這些港股市場的明星股逐漸復甦，迎來上漲是很關鍵的信號，且帶動了港股市場的回升。

而據分析，對於近期港股大漲或許有三方面的原因：1）政策面支持，包括證監會稱將與香港方面深化合作等；2）A 股高股息行情外溢，體現在南下資金呈現持續流入趨勢，且買入的多是高股息方向；3）互聯網行業基本面韌性實際上被市場明顯低估。

近期亦有一些機構表達了對港股市場的看好。

瑞銀髮布報告稱，將中國內地和中國香港股票評級上調至超配，理由是儘管中國房地產和宏觀形勢令人擔憂，但盈利仍表現強勁，稱在 MSCI 中國指數的成份股中，消費和互聯網行業比重居高，隨着消費出現初步回暖跡象，業績料有更佳表現。

光大證券近日也發佈研報稱，綜合來説，買方機構對港股後續走勢依然偏樂觀積極，認為在國內經濟持續修復、海外降息預期升温、當前估值性價比凸顯的背景下，看好港股二季度走勢。

而港股市場的整體回暖，最直接的受益者就將是香港交易所，其後續表現值得持續跟蹤。

作者：雲知風起