特斯拉一季度淨利潤近乎腰斬，未來將推出低價車型參與競爭

儘管憑藉 “低價電動車” 的劇透，特斯拉在股票市場上成功扳回一城，但從最新的財務數據來看，特斯拉 2024 年的開年稱得上每況愈下，顧慮重重。

4 月 23 日美股盤後，特斯拉（TSLA.US）率先公佈 2024 年一季度財務業績報告。近半年來，減產、裁員、降價、業績下滑、股價暴跌等話題圍繞着特斯拉，伴隨馬斯克的一頓操作，特斯拉距離萬億市值的高點已經暴跌超五成，隨着新能源汽車行業競爭的持續加劇，特斯拉還 “卷” 得動嗎？

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營收同比下降，汽車業務收入下滑

財報顯示，特斯拉 2024 年 Q1 實現總收入 213.01 億元，同比下降 8.69%。拉長時間來看，近幾年來，特斯拉的季度收入增速下滑趨勢非常明顯，上兩個季度降至個位數，本季度進一步降至負值，為 2020 年 Q1 以來的首次，主要為核心主業汽車業務的收入下滑導致。

（數據來源：公司財報）

特斯拉的收入來源於三個板塊，汽車銷售、儲能業務、服務及其他。汽車業務主要為新能源汽車的銷售。2024Q1 特斯拉汽車總收入為 173.78 億元，同比下降 13%，佔總收入比重的 81%，拖累整體收入，主要受汽車平均售價的同比下滑、交付量的減少影響。

儲能業務在一季度實現收入 16.35 億元，同比增長 7%，佔總收入比重的 9%。儲能業務仍然是特斯拉利潤率最高的業務，一季度實現毛利潤 4.03 億美元，同比增長 140%，毛利率為 25%，連續三個季度超過汽車業務。儲能裝機量方面，一季度的儲能部署達到 4.1Gwh，為歷史最高。

（數據來源：公司財報）

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毛利率進一步下探，淨利潤近乎腰斬

淨利潤方面，特斯拉一季度實現經營利潤 11.71 億美元，同比下降 56%，營業利潤率大幅縮窄，從去年同期的 11.4% 下降至 5.5%；Non-GAAP 歸屬淨利潤 13.35 億元，同比下降 47.59%。淨利潤的下滑暴露出特斯拉頻繁降價以刺激銷量的弊端。

一直以來，特斯拉的汽車就以高毛利率聞名，在全球新能源汽車行業都具有領先地位，在 2022 年 Q1 特斯拉的汽車毛利率更是達到了 31.9%。但隨着新能源汽車內卷的加劇，特斯拉降價刺激消費者似乎漸漸成為特斯拉的慣用手段，這也導致了汽車毛利率整體走低，並影響公司整體毛利率水平。

一季度特斯拉汽車業務的毛利潤為 32.12 億美元，同比下降 24%，汽車業務的毛利率進一步降至 18%，這是特斯拉連續 6 個季度汽車業務毛利率下滑。特斯拉的整體毛利率同樣進一步下降至 17%，去年同期為 19%。

特斯拉在財報中解釋，導致盈利能力下降的因素除了汽車平均售價的降低，還包括運營費用的增加（主要由於人工智能、電池技術進步和其他研發項目的投入增加）以及特斯拉最新電動超級轎車 Cybertruck 量產成本的上升。

財報顯示，一季度特斯拉的研發支出為 11.51 億美元，同比增長 49%，佔總收入比重的 5.4%，較去年同期的 3.3% 提升了 2.1 個百分點。銷售及行政開支為 13.74 億美元，同比增長了 27.7%。

（數據來源：公司財報）

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汽車交付量下滑，將加速推出低價車型

作為全球新能源汽車龍頭企業，特斯拉產銷量長期居於全球榜首，進駐中國幾年時間後，也在快速佔領國內的市場份額。中國是全球最大、發展最快的新能源汽車市場，特斯拉在給中國本土新能源車企造成巨大的壓力同時也受到中國新能源汽車行業快速成長帶來的壓力，隨着行業內卷的加劇以及新能源滲透率達到一定程度後暴露的需求瓶頸，特斯拉的產銷也在開始走下坡路。

2024 年一季度特斯拉的全球汽車產量為 43.34 萬輛，交付量為 38.68 萬輛。產量同比下滑 2%，環比下滑 12%；交付量同比下滑 9%，環比下滑 20%。分車型來看，產銷量主要來自 Model3/Y 兩種車型的貢獻，一季度生產了 41.2，交付了 37 萬台。

關於交付量的下降，特斯拉解釋，主要是由於加州的佛裏蒙特工廠正在進行 Model3 產線的升級影響了生產，以及柏林工廠受紅海衝突、縱火襲擊的影響，Model Y 車型生產中斷；同時在上海的超級工廠受到季節性因素和春節期間停產影響，產量下降。

但值得注意的是，特斯拉一季度的產銷差額達到 4.6 萬輛，上季度和去年同期為 1 萬輛和 1.8 萬輛，影響特斯拉不僅僅是生產受阻的問題，或還存在嚴重的需求問題。

（數據來源：公司財報）

根據中汽協數據，2024 年 3 月中國新能源汽車的銷量為 88.3 萬輛，銷量滲透率為 32.8%，隨着新能源汽車滲透率突破 30%，行業的增速在未來或將逐漸放緩，遭遇向上突破的需求瓶頸。

馬斯克也坦言目前電動汽車的普及率正面臨挑戰，眾多汽車製造商正紛紛轉向混合動力汽車，但馬斯克卻不以為然，更希望行業可以繼續推動汽車電動化，並極力強調特斯拉在推動 FSD V12（全自動駕駛）發展上的宏願。

但面對競爭激烈的市場，除了堅定走全自動駕駛的發展路徑，關於未來的產品線，馬斯克也稱特斯拉在致力於更新未來的產品線，以加速推出價格更為親民的電動汽車，特斯拉的低價車型最晚或將於 2025 年年初開啓生產。同時特斯拉在財報中表示未來會更加專注於盈利的增長，包括降低運營成本和每輛車的製造成本，利用現有工廠和生產線，推出新的更實惠的產品。

資本支出方面，特斯拉在人工智能設施、超級充電樁、產能提升等方面持續突入，2024 年一季度的資本支出為 28 億美元，高於上季度的 23 億美元。受此影響，特斯拉 2024 年第一季度末的現金、現金等價物和投資總額為 269 億美元，環比減少 22 億美元。

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寫在最後

總體來看，特斯拉一季度財報的表現可以説是一言難盡，面對市場需求趨緩，新能源汽車滲透率階段性見頂，行業內卷加劇，優惠政策退坡等挑戰，特斯拉也遭遇了業績和銷量的滑鐵盧。靠頻繁降價促銷的策略顯然難以持續，最終仍要通過提升產品價值和服務質量取勝。

儘管馬斯克表示：“特斯拉是一家 AI/機器人公司，但在很多人看來是一家汽車公司”，但現實看來，馬斯克過於理想，目前而言特斯拉確實是一家 “汽車公司”，由於新能源汽車行業現階段問題的暴露以及特斯拉競爭的不及預期，市場正在擠掉它的泡沫。