ATFX 匯市：美國一季度 GDP 數據來襲，市場預期較為悲觀

ATFX 匯市：本月發佈的 CPI 數據和非農就業報告數據均表現亮眼，似乎美國的宏觀經濟正處於快速復甦期：通脹率觸底回升、勞動力市場也供不應求。關於美聯儲的降息預期也隨着亮眼數據的發佈而不斷降低，目前 6 月份的首次降息時間點已經向 10 月份推移。

▲ATFX 圖

衡量宏觀經濟走向的指標，除了 CPI 和非農報告外，還有 GDP 數據。今日 20:30，美國商務部將公佈美國第一季度實際 GDP 年化季率初值，前值為 3.4% 預期值 2.4%，預期將大降 1 個百分點。歷史數據看，2021 年四季度，美國的 GDP 季度年率達到峯值 7%，隨後進入下降態勢。2023 年三季度出現過一次反彈，達到 4.9% 小高位，但四季度再次回落至 3.4%。如果今年一季度的 GDP 季度年率延續下降態勢，則美國的 GDP 數據將出現兩連降，距離 “三連降” 的技術性衰退又近了一步。

GDP 衡量的是一段時間內商品和服務的產出總額。如果 GDP 的增速小於 CPI 的增速，意味着商品和服務的產出總量有所下降，宏觀經濟已經進入實質性衰退階段。美國前三個月的 CPI 年率分別為 3.1%、3.2%、3.5%，平均值 3.27%。今年一季度的 GDP 增速公佈值，如果大於 3.27%，則美國宏觀經濟仍處於實質性復甦階段；如果公佈值小於 3.27%，則美國的宏觀經濟或許已經進入實質性衰退階段。考慮到市場預期的一季度 GDP 增速僅為 2.4%，美國宏觀經濟實質性衰退的可能性較高。

▲ATFX 圖

美國債券市場來看，三個月的美債收益率 5.39%，高於六個月期的美債收益率 5.37%，長短期債券收益率出現倒掛。但是，倒掛的幅度僅為 0.02 個百分點，少於一次降息的幅度（10 基點/0.1 個百分點），雜波意味濃，對貨幣政策的前瞻指引作用較弱。一年期的（52W）國債收益率 5.17%，相比六個月期的國債收益率 5.37% 下降 0.2 個百分點。兩者差距較大，意味着美聯儲首次降息的時間點極有可能在在 6 個月後，也就是今年的 10 月份。如果今日 GDP 數據的公佈值確實如預期一般大降，則國債市場的利率倒掛臨界期可能向前移動，6 月份首次降息的概率將隨之大增。

▲ATFX 圖

上圖為美元指數日線級別走勢圖。受到降息預期減弱的影響，最近 80 多根 K 線走出了一輪流暢的反彈行情。如果今日的 GDP 數據如 CPI 和非農就業報告一般表現良好，則降息預期繼續減弱，美指可能在圖中的中軌位置獲得支撐，隨後向 R 上軌處移動。相反，GDP 數據表現較差的話，降息預期將增強，美指的短期回落將演變為中期回落，中軌附近無法提供有效的支撐作用，下軌 S 將有可能成為下一個有效支撐位。

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