財報解讀之 META2024Q1：營收增速上升，關鍵數據好於預期，業績指引乏力

4 月 24 日週三美股盤後，META 發佈了 2024 年度第一季度業績報告。META 在第一季度實現營收 364.6 億美元，同比增長 27%，超出此前市場預期的 362.2 億美元。$Meta(META.US) $道瓊斯指數(.DJI.US) $標普 500 指數(.SPX.US) $納斯達克綜合指數(.IXIC.US) $恆生指數(00HSI.HK) $納指 100 ETF - Invesco(QQQ.US) $英偉達(NVDA.US) $谷歌-A(GOOGL.US) $微軟(MSFT.US)

一、個人觀點匯總

1. 對於 META 的具體一季度業績，本季度業績持續增長，營收和盈利表現均超過預期，主要還是核心廣告業務帶來的強勁復甦。

2. 儘管 META 的虛擬現實業務虧損依舊嚴峻，但是依舊堅持繼續投入，同 AI 一樣保持高位支出，這樣的嘗試能否換來未來增長，還需要時間驗證。

3.相比於上次發佈業績後的大幅增長，這次 META 業績雖然還行，但是績後反而出現大跌，主要是業績指引表現較為低迷，高位支出影響了市場情緒。短期還是重點關注 AI 能否帶來更多廣告業務增長。

整體來看，META 一季度業績持續增長，營收和盈利均超預期，主要得益於核心廣告業務的強勁復甦。然而，虛擬現實業務虧損依舊嚴重，但公司堅持繼續投入，與 AI 領域保持高位支出。儘管整體業績尚可，但績後股價出現大跌，主要是因為業績指引表現低迷以及高位支出引發的市場擔憂。短期內，市場將重點關注 AI 技術能否為廣告業務帶來更多增長機會。

二、財務分析：營收增速持續上升，關鍵數據均好於預期

從營收方面來説，META 在第一季度實現營收 364.6 億美元，同比增長 27%，超出此前市場預期的 362.2 億美元。從細分業務層面觀察，Meta 的核心廣告業務表現尤為出色，其收入達到了 356.35 億美元，與去年同期相比增長了 26.8%，這一增幅較之上季度 24% 的增長速度有了明顯的提升，或許 AI 的確是在給 META 的廣告業務進行加速。 

在盈利方面，META 在第一季度的表現相當出色。其淨利潤達到了 123.7 億美元，相較於上年同期的 57.1 億美元，同比增長顯著。儘管與上個季度的 140.2 億美元相比，環比有所下降，但整體盈利能力依然強勁。此外，本季度的每股收益為 4.71 美元，不僅超過了市場預期的 4.32 美元，還遠勝於上年同期的 2.2 美元。這一成績的取得，離不開 META 近幾個季度在降本增效方面所付出的努力，這些措施有效地提升了公司的盈利能力，為未來的發展奠定了堅實的基礎。

三、運營剖析：核心廣告增速優秀，元宇宙夢想繼續，業績指引低迷，引發市場悲觀情緒

1. 核心廣告增速優秀

正如前文所述，Meta 在本季度能夠實現進一步增長的核心動力在於其廣告業務的持續繁榮。廣告業務作為 Meta 最為核心的業務板塊，本季度實現了營收 356.35 億美元，同比增長率高達 26.8%，這一增速不僅顯示出強勁的增長勢頭，還成功超越了上季度的表現。此外，包含廣告收入在內的 APP 家族業務也取得了令人矚目的成績，本季度實現營收 360.2 億美元，同比增長 27%，再次證明了 Meta 在數字廣告領域的領先地位。

值得一提的是，Meta 在上季度在應用中增加 AI 功能後獲得了積極的反饋，這促使本季度公司繼續加大在這方面的投入。事實證明，這一策略取得了顯著成效，不僅提升了用户體驗，還進一步推動了業務的增長。

此外，2024 年 3 月，Meta 的家庭日活躍人口 (DAP) 平均為 32.4 億人，同比增長 7%，顯示出用户粘性的不斷提升。在廣告業務方面，2024 年第一季度，Meta 系列應用程序的廣告印象同比增長了 20%，這意味着 Meta 的廣告覆蓋面正在不斷擴大，為公司的收入增長提供了有力支撐。同時，每條廣告的平均價格同比上漲了 6%，這反映出 Meta 在廣告定價策略上的成功，進一步提升了廣告業務的盈利能力。

2. 元宇宙夢想繼續

除了應用家族業務為 Meta 帶來可觀的收入外，其旗下另一項主要業務——元宇宙業務，也即虛擬現實實驗室部門，同樣值得關注。和此前一樣，這項業務在一季度的表現並不理想，實現營收 4.4 億元，但單季度卻鉅虧了 38.46 億美元。儘管與上年同期的 39.92 億美元虧損相比有所收窄，但這一數字仍然令人咋舌。

Meta 對於元宇宙業務的虧損情況進行了説明，表示該部門的營運虧損將因為持續的產品開發工作和進一步擴大生態系統的投資而大幅增加。這意味着，為了推動元宇宙業務的發展，Meta 需要不斷投入資金，而這些投入在短期內難以轉化為盈利。在電話會議中，扎克伯格明確表示，元宇宙發展依舊是 Meta 未來的核心路線，公司將堅持不動搖。他相信，隨着技術的不斷進步和市場的逐步成熟，元宇宙業務有望成為 Meta 新的增長點。

然而，對於投資者而言，元宇宙業務的虧損情況無疑增加了投資風險。他們需要仔細權衡 Meta 在元宇宙領域的投入與回報，以及這一業務對公司整體業績的影響。同時，市場也需要密切關注 Meta 在元宇宙業務上的進展和變化，以便及時調整投資策略。

3.業績指引低迷，引發市場悲觀情緒

正如前面所述，扎克伯格對於元宇宙領域仍然持有強烈的期待，儘管虛擬現實部門並未能給出亮眼的運營成績，但他依然選擇在這條路上繼續加大投入。與此同時，AI 領域的蓬勃發展也進一步推動了 Meta 的長期增長支出，以保持其在行業中的領先地位。因此，在這次業績指引中，我們可以看到 Meta 在多個方面的支出都有所增加，這一變化引發了市場的廣泛關注和熱烈討論。

具體來説，Meta 的資本支出出現了顯著的增長。公司決定將全年資本支出從之前預測的 300-370 億美元提升至 350-400 億美元。Meta 解釋稱，這是為了加速支持 AI 路線圖的基礎設施投資，以進一步推動公司在 AI 領域的發展。此外，公司還表示預計明年的資本支出還將繼續增加。這個消息其實不太好，因為此前有一段時間，META 就是因為過高的支出導致整體業績不夠理想，市場對此抱有懷疑。

除了資本支出的增加，Meta 還預計今年的總支出將達到 960 億至 990 億美元。這一數字相較於之前預測的 940 億美元，下限上調了 20 億美元。

不過主要還是在收入指引方面，Meta 預計第二季度營收為 365 億美元至 390 億美元，其區間中值為 377.5 億美元，同比增長 18%，低於分析師平均預期的 383 億美元，這意味着短期內這波強勁增長情況的趨勢有所下滑。

此文為個人季報解讀分析，均為個人在能力範圍內思考心得，還望大家批評指正。另外，本文不構成投資參考建議，望各位讀者獨立思考。