淨利暴增 210%！股價卻崩了，“非洲手機之王” 咋了？

被譽為 “非洲手機之王” 傳音控股，出了一份炸裂的成績單。良好的業績加上大方的分紅，瞬間引爆了資本市場。

但讓市場意外的是，傳音控股股價不僅沒能上漲，反而直接崩了，到底發生了什麼呢？

4 月 24 日晚，傳音控股發佈了 2024 年一季報，財報顯示，公司在報告期內，營業收入 174.43 億元，同比增長 88.10%；歸母淨利潤 16.26 億元，同比增長 210.30%；扣非淨利潤 13.54 億元，同比大漲 342.59%。

值得注意的是，不久前該公司曾發佈了 2023 年財報，財報顯示，2023 年公司現營業收入 622.95 億元，較上年同期增長 33.69%；歸母淨利潤 55.37 億元，同比增長 122.93%；扣非歸母淨利潤為 51.34 億元。

與這份財報一起的，還有一份分紅 “大禮包”。

根據傳音控股的分紅方案，其擬以 2023 年度實施權益分派股權登記日登記的總股本為基數，向全體股東每 10 股派發現金紅利人民幣 30 元（含税），同時每 10 股轉增 4 股。

據此計算，傳音控股此次分紅總金額將達到 24.2 億。值得注意的是，去年三季度，傳音控股也拋出了一份 10 股派發現金紅利 30 元的方案。也就是説，2023 年的兩次分紅，一共分掉了 48.4 億元，幾乎是該公司 2023 年全部淨利潤。

那麼，傳音控股為啥敢這麼大手筆地進行分紅？

根據資料顯示，2023 年傳音控股的研發費用為 22.56 億，僅為其總營收的 3.6% 左右。今年一季度，傳音控股研發為 5.888 億元，佔其總營收的比例為 3.37%，而一季度該公司淨利潤就達到了 16.26 億元，且截至今年一季度末，公司的貨幣資金為 104.7 億元，應收票據以及應收賬款則僅為 21.66 億元。這就意味着，該公司現金流很充沛，無需賬面上存留大量的現金。

另外，除了強大的吸金能力，該公司的毛利率還非常高，根據財報顯示，2023 年傳音控股的毛利率為 24.66%，而當下比較火的小米智能手機業務的毛利率則只有 14.59%。由此可見，傳音控股究竟有多能賺錢。

從公司的海外收入結構來看，2023 年傳音控股在非洲智能機市場的佔有率超過 40%，非洲排名第一；不僅如此，他還走出了非洲，在亞洲的一些國家大力擴展市場，其中在巴基斯坦智能機市場佔有率超過 40%，排名第一；孟加拉國智能機市場佔有率超過 30%，排名第一……

上述數據也證明，傳音控股的確是一家吸金能力很強的公司，至於為什麼該公司財報發佈之後會出現大跌，侃見財經認為與其目前股價的位置有很大的關係。

根據統計顯示，自 2022 年 10 月底開始，傳音控股就開啓了上漲模式，截至 2024 年 4 月中旬，該公司漲幅超過了 230%。

通過財報數據，我們發現傳音控股在非洲的市場佔有率正在降低，這也意味着隨着其在非洲市場的深耕，其市場已經趨於穩定，而未來更多的增長將來自於亞洲以及其他地區，但值得注意的是亞洲等其他區域的產品毛利率要低於非洲地區，或許這也是市場擔憂的原因之一。

侃見財經認為，儘管市場對傳音控股未來的增長有所擔憂，但其作為 “非洲手機之王”，目前在非洲的地位依舊無人可以撼動，且在全球消費電子需求疲軟的情況下，傳音控股依舊能保持穩定且較高的增長，本來就是實力的體現，因此，從上述角度我們判斷，未來很長一段時間，該公司依舊會保持競爭優勢。

該公司財報發佈之後，股價之所以會閃崩，我們認為這與市場當下環境有很大的因素，其作為高息股，當下的調整也是市場的正常反應。