年輕人拯救霸王集團

斑馬消費沈庹

霸王洗髮水能不能防脱髮不曉得，霸王集團的股價，着實讓投資者們，薅光了頭髮。

昨日，公司披露 2023 年報，熬過連虧 5 年之後，終於扭虧為盈。不過，股民不太給面子，居然用 3270 港元，引得公司全天股價上躥下跳。最終收報 0.044 港元，市值 1.39 億港元。

要知道，高峰時期霸王集團市值曾突破 200 億港元。二惡烷事件、創始人內訌，以及市場競爭加劇，讓霸王幾近沉淪。

“80 後” 二代陳正鶴臨危受命，經過長達 6 年的品牌年輕化佈局，這才看到了一絲曙光。

鹹魚翻身

2023 年，霸王集團（01338.HK）終於鹹魚翻身，一舉扭轉連虧 5 年的尷尬局面。

4 月 25 日，公司披露 2023 年報，實現營業收入 2.38 億元，同比下降 3.53%；歸母淨利潤 1362.7 萬元，相較上年的 1932.1 萬元虧損，大幅改善。

去年，在傳統渠道收入同比下降約 14.7% 的狀況下，公司電商渠道實現收入 1.26 億元，同比增長 9.1%，成為唯一可圈可點之處。

作為國內為數不多，主打天然植物為原料的洗護企業，旗下三大品牌仍處於低谷期。

防脱髮品牌霸王，去年實現收入 2.32 億元，佔公司收入的 97.5%，較上年下降 2.5%；中草藥去屑護髮品牌追風，收入 2043 萬元，大降 48.45%；而以純天然為基礎的洗髮水、沐浴露及洗衣液品牌麗濤，收入 3892 萬元，較上年下降約 15.1%。

事實上，自 2009 年上市以來，霸王集團業績表現始終不佳。15 年間，僅 4 個年份盈利，其餘會計年度全部虧損。

近幾年，國產日化全面崛起的背景下，霸王集團也在竭力尋求突圍的路徑。公司先後推出嬰童洗髮品牌小霸王、養顏護膚品牌本草堂等，產品已陸續上市，並加碼品牌投放。

截至去年末，霸王品牌在全國有 949 個分銷商和 6 個重點零售商，覆蓋全國 27 個省份及 4 個直轄市。

霸王沉浮

在國內洗化行業裏，霸王集團是一個另類的存在。

公司創始人之一陳啓源的發家史，外界早已耳熟能詳。他的祖父出自中藥世家，是粵西一帶名醫。在中藥世家的薰陶之下，陳啓源早年經營的生意，卻是銷售殺蟲劑。

上世紀 90 年代，陳啓源看到當時奧妮洗髮水熱賣，決定涉足洗化領域。恰好妻子萬玉華前東家華南植物研究所，研發了一款中草藥植物洗髮配方。二人買下配方後推出一款中草藥洗髮水，起名 “霸王”。

霸王洗髮水打出中藥 + 防脱的口號，一經推向市場，馬上贏得在眾多脱髮人羣的信賴。

2005 年，公司重金請來影視巨星成龍代言。成龍那句魔性的 “Duang”，引發現象級傳播，同時推動霸王洗髮水產品大賣。在隨後 4 年裏，霸王產品銷量穩居中草藥洗髮液第一。

公司趁熱打鐵，2009 年登陸港股，該年度營業收入高達 17.56 億元，淨利潤 3.64 億元。巔峯時期，市值超過 200 億港元。陳啓源、萬玉華夫婦兩人，因此登上了胡潤財富榜單。

這種狀況沒有維持很久。2010 年，二惡烷致癌事件被媒體引爆，霸王集團旋即置身風暴中心，洗髮水生意一落千丈。

公司當即選擇起訴，向某媒體索賠 6 億港元，由此拉開一場長達 6 年的馬拉松式訴訟。2016 年，霸王集團終於勝訴，但法院只判賠 300 萬港元。

期間，公司股價從 6 港元以上跌至不足 1 港元，與此同時，陷入了連年虧損局面。2010 年至 2016 年，公司歸母淨利潤合計虧損超過 18 億元。

尚未從訴訟戰和輿論戰中恢復元氣，創始人夫婦的宮鬥戲碼被端上桌面。

2017 年底，萬玉華在記者會上將夫妻二人的紛爭公之於眾，並要求清盤控股公司，引發霸王集團股價跌破 0.5 港元。

儘管這起內訌最終以和解收場，帶給公司的卻是累累傷痕。2018 年之後，公司又開始了長達 5 年的連續虧損。

二代挽危局

2023 年，霸王集團成功扭虧為盈，陳正鶴終於可以稍稍喘一口了。

陳正鶴系陳啓源、萬玉華的長子。2015 年底，萬玉華辭任執行董事、首席執行官後，時年 26 歲的陳正鶴接任，全盤打理這家洗化企業。

其實，陳正鶴此前就已在公司任職多年。2007 年，他成為霸王集團廣州公司董事、2012 年出任首席執行官助理、2013 年全面負責霸王在廣州的銷售、推廣和執行工作。

在各個崗位輪崗多年，又有海外商科學習經歷，在對公司品牌和經營上，陳正鶴有着自己的思路。

他曾公開表示，公司核心競爭力還是中藥養髮、養顏、養生，將拓展細分市場，滿足不同羣體需求。在渠道上，也會深入挖掘線上、線下渠道，以及海外市場。

陳正鶴全面掌權後，帶領公司進行了品牌年輕化的大膽突破。為淡化品牌與成龍的強關聯，公司在 2018 年邀請剛剛出道，尚未大紅的毛不易出任形象代言人。

與此同時，霸王多次涉足遊戲領域，與《劍網 3》等多款 IP 合作產品，或推出聯名款產品。不過，這些積極的舉措，並未能快速提振公司業績。

如今，在超市賣場貨架上，也很難輕易找到霸王的產品。