把你喂胖的雀巢，要開始賣減肥神藥配套產品了

經歷了兩年大幅漲價之後，全球最大的食品公司雀巢（Nestlé）放慢腳步、不再全面漲價，轉而尋求由銷量和產品共同驅動的增長；2024 年產品將集中上新，包括為減肥神藥司美格魯肽配套的營養品。

4 月 25 日，雀巢公佈 2024 年一季度經營數據：總銷售額減少 5.9% 至 221 億瑞士法郎（約合 1771 億元）；匯率原因導致雀巢銷售額下降 6.7%，而淨資產剝離帶來的負面影響為 0.6%。

由於受到北美冷凍食品銷量下降、維生素業務供應問題的影響，一季度有機增長率僅為 1.4%（2023 年為 7.2%），其中漲價貢獻率為 3.4%，實際內部增長率 RIG（衡量銷售量的指標）為-2%。

3.4% 是過去兩年裏最低的一次價格漲幅，2022 年下半年和 2023 年上半年，這一指標高達 9%-10%。業績會上，雀巢首席執行官馬克·施耐德 (Mark Schneider) 闡釋了 2024 年定價策略：仍然會尋求積極適度的定價，但某些類別和地區會保持穩定、甚至價格回落，以保持競爭力。

全面漲價結束

雀巢在 76 個國家開設了 340 多家工廠，生產七大品類產品，包括咖啡、嬰兒營養、寵物健康、預製菜等；擁有 2000 多個品牌、其中 31 個銷售額超過十億瑞郎，包括奇巧、聖培露等；中國消費者熟悉的則有太太樂、豪吉、徐福記、惠氏。

所以，雀巢產品價格的變動影響廣泛。2022-2023 年，雀巢等食品巨頭都在成本上漲中持續漲價。CEO 施耐德曾這樣評論當時的漲價：當你看待食品行業疲軟時，重要的是要把它放在歷史角度上，我們在過去兩年中見證的絕對是食品價格通脹歷史性的飆升。事實上，公平地説，這是 50 年一遇的事件。

以雀巢為例，2022 年第四季度至 2023 年第四季度，其價格同比上漲幅度分別為 10.1%、9.8%、9.1%、6.3%、5.2%。

轟轟烈烈的漲價之中，消費者會在採購數量方面做出了反應，或者轉向價格較低的品牌。以漲價幅度最大的 2022 年第四季度來看，雀巢產品價格平均上漲了 10.1%，銷量下降了 2.6%。

2023 年下半年，漲價有所放緩，上半年上漲 9.5%，下半年 7.5%。2024 年一季度價格上漲收窄至 3.4%。

4 月 25 日，CEO 施耐德解析最新定價策略：“我們仍然預計 2024 年會出現適度積極的定價。話雖如此，不同的地區有不同的週期、不同的商品和投入成本，未來的定價必須比過去更加細緻。因此，你會看到一些類別和地區以非常有針對性的特定方式持續調價，而其他類別和地區可能保持穩定，甚至在定價上略有回落，以保持競爭優勢和競爭力。”

“像 2022 年由全面成本增加而推動的價格增長的時代已經結束，此後的定價將是非常具體、細緻的。不同地區的同一類別，同一地區（如北美）的不同類別，情況都可能會大不相同。”

近期可可豆價格暴漲，作為巧克力的核心原材料，這是否會引發新一輪產品漲價？施耐德表示，公司的遠期合約基本上能夠覆蓋今年剩餘時間（生產），這給了公司穩定的基礎來做計劃、短期內不會產生任何影響；他們也在觀察價格走勢，以明確 2025 年的策略。

反思創新

在價格上漲的六個季度裏，雀巢的實際內部增長率 RIG（衡量銷售量的指標）並不穩定。其中有些品類是由於疫情後銷量正常化，比如咖啡；有些品類受到了成本上漲的影響，消費者採購量在變少；過去數年產品創新不足，也影響着銷量。

穩定的銷售量更能安撫投資者，最新一個季度 RIG 指標為-2%，比 2023 年的四個季度更糟。而雀巢對 2024 年全年的展望是：預計銷售額有機增長約為 4%，基礎交易營業利潤率將適度增長。今年餘下三個季度銷量是否穩定，關係着年度 4% 的增長目標能否實現。

CEO 施耐德承諾，第二季度 RIG 將強勢反彈，今年剩餘的時間裏，RIG 的表現將穩定且積極。對雀巢有機增長的最大貢獻者是寵物業務，已經連續四年的雙位數增長，即便它有所放緩，其他產品的集中上新將補位。

比如為使用 GLP-1 的減肥人羣配套營養品。雀巢依靠咖啡、糖果、乳製品、預製菜、調味料賺錢，減肥神藥 GLP-1 改變人們的飲食，對食品巨頭並不友好；“打不過就加入”，畢竟 GLP-1 使用者需要增肌、預防骨質疏鬆。

CEO 施耐德介紹，GLP-1 的配套產品可能會在2024 年下半年推出，是雀巢健康旗下產品，“我們從一些新聞機構得知，針對 GLP-1 患者的潛在配套產品銷售額已經達到 15 億瑞郎。要幫助患者找到正確的選擇，以解決從肌肉量減少到胃部不適、潛在的維生素缺乏問題。當雀巢健康科學成為您減肥之旅的合作伙伴時，將有重要幫助。”

5 月，雀巢還會上線一個網站，幫助 GLP-1 使用者瀏覽合適的營養產品。

施耐德説：“人們對減肥產生了新的興趣，勢頭正在發展，我認為含有高蛋白質的控量膳食和蔬菜，對於想減肥的人來説是理想產品，無論你是否接受 GLP-1 治療。” 雀巢的新產品邏輯是：當人吃得更少的時候，身體會對維他命、礦物質和其他補劑存在需求，要在限制肌肉流失的同時，確保體重不反彈。

這是一組關注度很高的產品創新，但為什麼過去若干季度缺乏類似動作、激活銷量？施耐德將之歸因於 2022 年的供應鏈危機。

“在創新方面，過去四年確實值得回顧。最初疫情在 2020-2021 年爆發時，我們已經準備好一些前幾年推出的產品，保持了良好的勢頭。因此，在創新和革新方面，最初並沒有放緩。然後我們在 2022 年見證了一些事情，問題不再只是病毒，也有全球供應鏈的重大影響，它奪走了創新的能量。”

“環顧四周同行進行比較，我們並不孤單，這並不是雀巢特有的決定。每個人都在努力解決同樣的問題，那就是如何保持供應鏈運行，如何將稀缺資源集中在核心 SKU 上並保持貨架庫存。在那一刻，用於創新和革新的精力就減少了。”

2023 年，雀巢重啓上新；2024 年，公司會投入大量資金來支持新產品推出、吸引消費者。

大中華區惠氏下滑

2024 年 3 月，施耐德時隔三年再次到訪中國，在中國發展高層論壇上，他介紹了雀巢今年的架構變化，原有全球三分區擴大為五個，其中之一是大中華區，“以確保中國市場的問題和需求能夠直接提交到我的桌上。”

第一季度的雀巢大中華大區銷售額下降 5.9%，至 12 億瑞士法郎（96.2 億元），匯率產生了負 9.8% 的影響。包含春節的第一季度，糖果業務是最大的增長貢獻者。

第一季度，雀巢大中華區有機增長率為 3.7%：實際內部增長率 RIG 為 2.1%；漲價的貢獻率為 1.5%。大中華大區的增長得益於居家外渠道和電商渠道的強勁勢頭。速溶咖啡、糖果業務和寵物食品的市場份額有所增長，而惠氏嬰兒營養品市場份額有所下降。

按產品品類劃分，糖果業務是最大的增長貢獻者，這得益於徐福記和脆脆鯊產品；雀巢專業餐飲實現了雙位數增長。

大中華區咖啡業務實現了中個位數增長，這稍好於全球咖啡業務的低個位數增長。除了雀巢咖啡和 Nespresso，該業務還包括包裝型星巴克，家用渠道與户外渠道的星巴克。

由於寵物食品新品上市和電商渠道的強勢表現，尤其是普瑞納冠能和珍致產品的增長勢頭，普瑞納寵物護理業務取得了雙位數的增長。這與全球市場一致，普瑞納是雀巢全球有機增長的最大貢獻者。4 月，雀巢剛剛宣佈在意大利開設新的寵物食品工廠，投資 4.72 億歐元。

大中華區的嬰兒營養業務實現了正增長，但惠氏銷售額在下降，能恩產品表現抵消了惠氏下降的影響。這部分業務在全球市場實現了低個位數增長。

大中華區調味品業務略微下降，因為零售渠道在下降。$諾和諾德公司(NVO.US) $雀巢(NSRGF.US)