港股技術牛又來了，聊下港股高勝率的三種投資方法！

週五，港股繼續狂飆，同時，已經飆了整整一個星期了

特別港股的恒指，週五最高漲到 17758 點

這個 17758 點非常關鍵，通常來説，如果一個大盤指數漲跌均超過 20%，則進入技術牛或者技術熊

恒指這兩年，出現的最低點是在今年 1 月 22 號的 14793 點，我們用這點位，乘以 1.2 倍，即是 17752 點

只要恒指超過 17752，即是指港股已經實質性進入了技術牛階段（恒生科技指數已經在 3 月份率先進入了技術牛）

也就是説，週五的港股，已經實質性進入了技術牛了（實質性實質恒指 + 恆科兩大指數同時進入技術牛）

上一次港股出現這個盛況，還是 2022 年年底，當時那波好多個股都是翻倍起步，比如你們熟知的騰訊、美團、阿里、拼多多、快手等，外加一些破淨小盤股
 

這波是否也會出現這種盛況呢，咱們拭目以待！

不過財哥還得提醒下，雖然恒指一度突破了技術牛分界線，但最後一小時，恒指出現回落，收盤落下技術牛分界線以下

因此，求穩的朋友，最好等到之後恒指收盤點數能穩在 17752 點以上，這樣的技術牛才不會是一天牛！

.......

財哥港美 A 三地都有投資，資金比例是 A 股 + 港美股對半開
 

尤其這些年，見證港股的波動性，真是大起大落，財哥也算是港股的一枚資深老韭了

上週連續五天爆發，大夥的港股賬號相信也賺了蠻多，財哥也想把這些年，在港股中投資的高勝率的心得經驗總結下來
 

甚至有些是帶血的經驗，值得大夥參考和借鑑，同時，財哥才疏學淺，有不足和補充的，大夥可以在評論區聊聊！

........
 

第一種是找被市場認為無法規模化盈利的公司，在它即將或剛進入規模化盈利時買入

2020 年牛市是港股的互聯網瘋牛，市場極度樂觀，表現在看得遠且粗：

市場遠指看三五年甚至更長

粗指看事情時忽略概率認為必然（有可能做到就認為必然做到）

但從 22 年開始直到 23 年走向另一個極端，看得很近同時看啥都持懷疑態度（沒做到都認為做不到）

這導致第一種公司在改變發展模式但還沒出利潤的前中期，因沒法用 pe 估值，跌到啥都有可能，跌幅 80% 抄底能跌倒 90%，90% 不夠還有 95%

比如 B 站、曾經還沒有盈利的快手和美團等

也正是上面過程的慘烈，假如這類真的能規模化盈利，後期漲幅都以倍數計

該類公司的風險在於：

1、10 個虧損的公司只有 1-2 個最後真正能規模化盈利，怎麼保證買的是這 1-2 個，而不是另外 8-9 個價值毀滅型的？；

2、即使選對那 1-2 個，但過早介入，也不一定能賺錢或對收益有極大的負面影響（成本高、左側時間長都不好）

比較好的應對方法是：

1、一個公司你認為無法規模化盈利的，無論怎麼跌，別碰

2、即使你認為能規模化盈利，但時間在一年之後盈利的，也別碰

3、一個公司不可能突然由虧損大到盈利大，假如你認為能規模化盈利，在已盈利但不多時做左側介入，等到基本面快右側或剛右側時再加倉（即後續很快市場都能看到或已看到能規模化盈利）

判斷公司是否能規模化盈利，核心是二點，商業模式和組織效率，二者都不好大概率做不到，二者有其一可做到但需時間，二者都具備則可能在一二年裏就能完成大幅度虧損到大幅度盈利的轉變

第二種是找已證明有規模化盈利能力並還能提升的公司，在其股價大跌、估值接近歷史新低時候分批買入（PE\PB\PS 相互印證）

這些濃眉大白馬，大跌的原因可能是經營業績的波動、也可能是外部市場因素，前提是對核心邏輯影響不大

因已證明規模化盈利能力，這類公司並沒有經歷第一種公司的估值切換，只是估值壓縮，所以只要 eps 在這三年裏有成長的，跌幅遠小於一類公司（即使是 eps 下滑的公司，下行幅度也很難到 90% 左右）：

1、甲公司 20 年盈利 100 億，預期未來年化增速 10-15%，當年市場給 30-40 倍估值到 3000-4000 億；21-23 年公司業績符合預期甚至略超預期，23 年的淨利潤級別是 150 億，但因估值壓縮只給 15-20 倍，則市值大致是 2250 億到 3000 億之間，相當於高點的 75%（eps 正增長 50%，估值腰斬）

2、乙公司前期情況和甲公司一樣，但預期的 10-15% 增速沒達成，23 年實際淨利潤為 120 億，同時因增速比預期低，估值下滑到 10-15 倍，則市值大致是 1200-1800 億之間，相當於高點 45% 左右

以上二個例子可看出，這種公司只要業績能兑現同時買的估值不是很高，持股週期有個三年左右基本可盈利（不管市場怎麼樣，1 年則不夠）

這類公司的風險點在於：

1、半年到一年 eps 增長不及預期原因可能是業績波動，三年甚至更長不及預期多半是以下二種因素造成的，

其一是行業規模不及預期（行業發展到中期增速也會不錯，此時市場或公司往往會產生錯覺未來三五年維持中速增長不難，實際上一旦遇到滲透率瓶頸，可能很快中速就變低速），

其二是競爭力和競爭格局發生變化導致行業增速不錯但市場份額一直丟失，行業增速有 10-20%，市場份額丟失會導致公司增速只有個位數甚至更低；2、買的時候估值過高

比較好的應對方法是：

1、尋找競爭壁壘足夠、市場份額維持甚至增長的公司，當市場份額下滑時需極度警惕是短期業績波動還是中長期趨勢變化

2、估值比增速高就需警惕，估值是增速 1.5 甚至 2 倍以上需很警惕；注意無風險利率對估值的壓制，估值超過無風險利率的倒數需警惕；在追求分紅和股東回報的時期，估值大於 15 倍就需警惕；保證至少有 3-5% 的股東回報（分紅 + 回購），越高越好（有股權激勵的公司，回購至少能抵消掉股權激勵）

第三類公司：被市場嚴重看衰，大幅度跌破淨資產的公司

這類公司，要麼一直不能盈利，要麼存在各種各樣的問題，風險度比以上兩種公司都要高

如果這類公司，用格雷厄姆最悲觀的淨流動資產估值法，證明有利可圖的話，那後續的漲幅，也會遠超上面兩類公司

在 2022 年底-2023 年初的那波技術牛中，像騰訊這樣的大白馬，翻了 1.5 倍，但第三類公司，普遍都翻了 2-3 倍之間
 

不過，由於風險度高，因此，我們一定要分散資金，分散持股

財哥建議這類型公司，持有個 10 只左右，也沒必要跟格雷厄姆那樣 50 只以上

以上三種，都是經過財哥實戰總結的，當然也踩過雷，不過就總收益來看，的確很不錯！

財哥才疏學淺，有不足和補充的，大夥可以在評論區聊聊！$商湯-W(00020.HK) $小米集團-W(01810.HK) $騰訊控股(00700.HK) 

今天的解讀就到這啦，不知今天文章對你有沒幫助？我是讀財報説新股，一個愛好讀財報、專職港股打新和港美 A 三地投資，投資風格長線為主 + 短線為輔的普通投資者，我們下期見！