茅台確立了 A 股一哥的地位之後，各種 “茅” 就風靡了整個市場，併成為了行業龍頭的代名詞。確立了行業地位，有了賺錢的屬性，行業很快會成為 “熱門”，繼而在資本市場掀起一陣投資熱潮。

在這種 “榮耀” 的加持下，這些龍頭企業成了基金以及機構最愛扎堆的地方。

在資本的加持下，企業的步子也開始越跨越大。

2020 年，風口上的科沃斯抓住了這個機會，由於當時環境的限制，大部分人出門不便解決家務問題需求激增，因而掃地機器人作為打掃家務的利器，很快就風靡了整個市場，成為了小家電行業的爆款產品。

在這種需求下，科沃斯$科沃斯(603486.SH) 的業績也很快迎來了放量期。

根據統計顯示，自 2020 年 4 月開始，僅用了一年多時間，科沃斯的股價就從 15 塊多一口氣漲至最高 250.71 元，漲幅超過了 1600%，科沃斯也因此被冠上了 “掃地茅” 的稱號。與 “掃地茅” 一起登上神壇的還有曾經的 “小米系” 企業石頭科技。

但這種風口並未持續很久，讓科沃斯和石頭科技沒想到的是，僅僅不到兩年多的時間，掃地機器人的需求就開始出現下滑，機構預測的增長也化為了泡影。

2021 年 7 月，當石頭科技以及科沃斯股價到達頂點之後，便開始了一輪極速的下跌，而機構畫的餅也在 2022 年的財報中得到了證實。

財報數據顯示，2022 年科沃斯的營收增長了 17.11%，淨利潤卻下降了 15.51%，誇張的是其股價較最高點跌了 70%。與科沃斯命運一樣的還有石頭科技，其 2022 年營收增長了 13.56%，淨利潤下滑了 15.62%，股價跌幅也超過了 70%。

進入 2023 年之後，擺脱了 “小米系” 標籤的石頭科技與 “老大哥” 科沃斯開始了各自突圍，科沃斯繼續下滑而石頭科技開始逆勢增長。

股價先於業績，這一點資本市場感受最為明顯。

自 2022 年年底開始，石頭科技的股價開始緩慢的爬坡，而科沃斯則繼續尋底。截至當下，石頭科技的總市值為 502.64 億元，而科沃斯的總市值僅為 239.4 億元，後者不足前者的二分之一。

科沃斯向左，石頭科技向右

4 月 26 日晚，“掃地茅” 科沃斯發佈了 2023 年報以及 2024 年一季報，財報顯示，2023 年全年，科沃斯實現營收 155.02 億元，同比增長 1.16%；歸母淨利潤 6.12 億元，同比下滑 63.96%；扣非淨利潤 4.84 億，同比下滑超過 70%。

對於 “腰斬” 的淨利潤，科沃斯解釋稱，受國內消費市場整體復甦乏力，行業競爭加劇，疊加公司掃地機器人國內市場中低價格段降本款產品佈局有所缺失，且對新業務領域投入顯著增加，共同壓低公司整體利潤表現。

科沃斯還認為，面臨多重挑戰，公司坦誠檢討戰略不足，果斷調整經營策略，堅定聚焦核心品類，加大產品組合和佈局力度，在力爭穩固整體業務規模的基礎上為後續重回增長奠定堅實基礎。

為此，科沃斯還提出了四點改進方案，包括：

第一，聚焦核心主業，豐富產品矩陣，加大降本力度；

第二，優化線下佈局，提升經營績效，激活增長引擎；

第三，發力國際市場，加大拓展力度，促進海外發展；

第四，供應鏈協同，數字化驅動，助力高效運營。

反觀石頭科技，則給出了不一樣的 “答案”。

根據石頭科技發佈的 2023 年財報顯示，2023 年石頭科技實現營收為 86.54 億元，同比增長 30.55%；淨利潤為 20.51 億元，同比增長 73.32%；扣非淨利潤為 18.26 億，同比增長 52.46%。

業績反映公司的發展現狀，也是資本市場做出選擇的最重要的重要依據。

值得注意的是，今年一季度，科沃斯的業績開始出現回暖的跡象。根據該公司一季報顯示，公司一季度實現營收為 34.74 億元，同比增長 7.35%；淨利潤為 2.98 億元，同比小幅下滑 8.71%。

石頭科技 2024 年一季度則繼續表現強勢，財報顯示，一季度石頭科技實現營收為 18.41 億元，同比增長 58.69%；淨利潤為 3.99 億元，同比增長 95.23%。

通過財報數據我們不難發現，經過兩年的追趕石頭科技已經完成了對科沃斯的超越，穩穩地坐上掃地機器人市場的 “頭把交椅”。

石頭科技的隱憂

石頭科技的成功，得益於海外市場的成功。

在財報當中，石頭科技強調稱，得益於公司前期積極開拓海內外市場的優勢進一步得到延續和擴展，通過渠道深耕和合理化的佈局，公司產品的銷量與上年同期相比顯著提升。

因為經營業績和盈利能力的提升，也同步帶來公司經營活動現金淨流入增加。

3 月 29 日，石頭科技召開 2024 年全球發佈會，援引歐睿國際調研數據指出，石頭科技掃地機器人銷售額 2023 年全球排名第一，市佔率在全球超過 14 個國家和地區躋身前三。從營收結構上，海外市場為石頭科技貢獻了近半營收。

國內市場，石頭科技也已 “突圍” 並且領先。

根據奧維雲網數據顯示，2023 年國內線上掃地機市場份額中石頭科技的佔比提升至 24%，對應銷售額同比增長 17%，位居行業第一。

但總的來説，將 “掃地茅” 拉下神壇之後，石頭科技也並非沒有 “隱憂”，石頭科技的 “隱憂” 來自於重要股東的不斷退出以及造車。

石頭科技上市之後，小米系就開始與石頭科技 “解綁”，這種解綁是全方位的，從股權到業務。要知道 2019 年小米集團還是石頭科技的第一大客户，且為其提供了 34.27% 的收入；而到了 2020 年，小米集團已退至第四大客户，貢獻收入佔比也暴降至 9.28%；到了 2023 年，石頭科技向小米集團銷售的商品總額僅剩下了 142 萬元，幾乎可以忽略不計。

此外，其首發解禁之後，順為、天津金米、丁迪包括公司創始人、董事長昌敬、高管毛國華、吳震在內均開始了減持計劃。

資料顯示，到 2023 年末，天津金米通過多次減持，其持有石頭科技的股份已由發行後的 8.89% 下降至 2023 年末的 4.49%；順為資本則在 4 月 19 日通過詢價轉讓的方式出售了石頭科技 0.5% 的股權，交易完成後，其持股下降至 4.91%；2021 年 3 月至今，丁迪通過大宗交易、集中競價、詢價轉讓等方式 5 次轉讓持有的石頭科技的股份，持股比例從 5.93% 減少至 4.79% 。

值得注意的是，去年 2 月，石頭科技創始人昌敬在其首發股份解禁後不久也公佈了減持計劃，擬減持不超過公司總股本 2% 的股份。最終，昌敬減持了公司 1% 的股份，套現了 3.92 億元。

需要指出的是，昌敬終止減持的行為是在監管層加強對上市公司實控人減持的監管之後。

另外，石頭科技的造車計劃，也是未來的隱憂之一，根據工商登記信息顯示，2021 年 2 月，昌敬與曾在上汽、威馬工作過的閆楓聯合創辦了洛軻智能，即 “極石汽車”。資料顯示，早早 2023 年 11 月 25 日極石 01 就已經全面啓動了首批車主交付計劃。

根據極石官方披露，截至今年 2 月底，極石 01 累計生產 2586 輛，累計銷量為 2357 輛。侃見財經認為，在新能源汽車白熱化競爭的當下，造車的性價比已經非常低了，且在量產的過程中對資金的需求將會很大，如果產能以及銷量跟不上，接下來的兩年可能就會被淘汰出局。