財報解讀之高通 2024Q1：營收連續增長，盈利好於預期

5 月 1 日週三美股盤後，高通發佈了截止 2024 年 3 月 24 日的 2024 財年第二季度業績報告（為方便閲讀，以下簡稱一季度）。高通在第一季度實現營收 93.9 億美元，同比增長 1%，略超市場預期的 93.2 億美元。$高通(QCOM.US) $納斯達克綜合指數(.IXIC.US) $道瓊斯指數(.DJI.US) $標普 500 指數(.SPX.US) $恆生指數(00HSI.HK) $英偉達(NVDA.US) $AMD(AMD.US) $微軟(MSFT.US) $亞馬遜(AMZN.US) $谷歌-A(GOOGL.US)

一、個人觀點匯總

1.在近期業績中，高通連續兩個季度實現同比增長，盈利能力也是有顯著改善，當前業績回暖表現相當不錯了。

2. 當前普遍觀點認為手機行業的復甦趨勢愈發顯著，而未來 AI 技術為手機市場帶來的潛在機遇也備受矚目，成為行業關注的焦點，看看高通能否抓住這波機會了。

3.從股價走勢來看，近期高通走出來了一波強勢的上行趨勢，整體表現強於大盤，接近歷史新高，還需謹慎考慮買入。

整體來看，高通近期連續兩個季度實現同比增長，盈利能力顯著改善，業績回暖表現強勁。隨着手機行業復甦趨勢愈發顯著，AI 技術為手機市場帶來的潛在機遇備受矚目，高通能否抓住這一機遇成為行業焦點。同時，從股價走勢來看，高通近期呈現強勢上行趨勢，整體表現優於大盤，接近歷史新高，投資者在買入時需謹慎考慮。

二、財務分析：營收連續增長，盈利好於預期

從營收方面來説，高通在第一季度實現營收 93.9 億美元，同比增長 1%，略超市場預期的 93.2 億美元，連續兩個季度同比增長，主要是受益手機芯片需求以及汽車芯片的增長。

至於在盈利方面，高通一季度實現淨利潤 23.26 億美元，同比增長 36.5%。調整後的每股收益為 2.44 美元，高於市場預期的 2.32 美元，同比增長 13.5%。相比於營收方面，盈利方面的增長更客觀，主要是毛利率的增長以及運營升級優化。

三、運營剖析：手機業務回暖顯著，追蹤 AI 變革，樂觀的業績指引

1.核心業務表現解讀

高通作為一家全球領先的半導體和無線通信技術公司，其業務主要被劃分為兩大板塊：芯片製造（QCT）和專利授權（QTL）。QCT 業務涵蓋了手機、汽車及物聯網等多個領域，是高通公司的主要營收來源。

在 QCT 業務中，手機芯片一直是其主要的增長點。隨着智能手機市場的不斷發展和創新，高通的手機芯片因其卓越的性能和穩定的品質而備受歡迎。自然年一季度，高通手機芯片的營收同比增長了 1%，達到了 61.8 億美元。這一增長表明智能手機市場在經歷了兩年的下滑之後，正在逐漸復甦，但復甦的速度可能並不如人們預期的那樣迅速。

除了手機芯片外，高通的汽車業務也表現出了強勁的增長勢頭。隨着自動駕駛和電動汽車的快速發展，汽車對芯片的需求不斷增加。自然年一季度，高通汽車芯片的營收同比增長了 35%，達到了 6.03 億美元，連續三個季度創下了新的高點。這一增長趨勢與此前相比更加顯著，顯示出高通在汽車領域的佈局和投入正在逐步取得成效。

然而，在物聯網領域，高通的收入卻出現了下滑。自然年一季度，物聯網收入同比下滑了 11%，降至 12.4 億美元。儘管降幅較去年四季度有所收窄，但仍然顯示出物聯網市場的不穩定性和挑戰。物聯網領域通常由低成本芯片組成，市場波動性較大，需要高通等公司在技術創新和市場策略方面持續投入和努力。

2.AI 能否成為重要引擎

正如高通之前所發佈的業績指引所預示的，本季度的業績表現相當出色，不僅超過了之前設定的上限，更是彰顯了公司強大的執行力和市場適應能力。這一成績的取得，主要歸功於當前手機市場恢復趨勢的穩固。儘管有部分機構對市場的恢復力度持有不同觀點，認為當前的趨勢有所轉弱，但整體而言，眾多第三方機構的數據仍然為市場回暖提供了有力的佐證。

與此同時，手機市場正在經歷一場由 AI 技術引發的革新。AI 技術正在以前所未有的速度滲透到手機市場的每一個角落，從軟件到硬件，從功能到體驗，都在經歷着深刻的變革。這為高通等芯片公司帶來了巨大的創新機會。高通憑藉其深厚的技術積累和敏鋭的市場洞察力，正在積極佈局 AI 芯片領域，力求在未來的市場競爭中佔據有利地位。

值得注意的是，高通存在一定可能會效仿英偉達和 AMD 在 AI 芯片領域的成功經驗。這兩家公司在 AI 芯片領域取得了顯著的成就，不僅推動了 AI 技術的快速發展，也為整個行業樹立了新的標杆。高通作為芯片行業的領軍企業，自然也不會錯過這一重要的市場機遇。

3.樂觀的業績指引

最近三季度裏面，高通的業績指引表現一直相當樂觀。對於未來的二季度來説，高通給出了銷售額在 88 億至 96 億美元之間的預測，這一區間的中點甚至高於了華爾街預期的 90.8 億美元，預示着同比增長速度將顯著加快至近 9%。在盈利方面，高通還預計下一季度的每股收益將在 2.15 至 2.35 美元之間，同樣高於市場預期的 2.16 美元。

這一系列積極的數據，再加上此前已經公佈且好於預期的一季度財報，都為高通未來的業績走勢注入了強大的信心。市場對此反應積極，推動了盤後股價的上漲。

從高通的業績指引中，可以看出公司對 2024 年營收增長趨勢的樂觀態度。無論是從銷售額的預測，還是每股收益的預估，都顯示出高通在各項業務上具備強大的競爭力和穩健的盈利能力。這種樂觀的態度不僅來自於公司對市場趨勢的敏鋭洞察，更來自於其持續不斷的創新和技術積累。

此文為個人季報解讀分析，均為個人在能力範圍內思考心得，還望大家批評指正。另外，本文不構成投資參考建議，望各位讀者獨立思考。