標普生物科技 ETF，對利率極其敏感的 “藥王”

一、簡介：標普生物科技 ETF（159502.SZ，美股：XBI，三倍多 Labu$標普生物技術 3 倍做多 - Direxion(LABU.US) /空 Labd），嘉實基金去年底（2023.12.26）成立的，跟蹤標普生物科技精選行業指數（SPSIBI.SPI），個股幾乎等權，T+0 交易，日均成交 7061 萬，成交足夠活躍。（截止 2024.04.30）

數據來源：土雞瓦狗的 ETF，20240430

二、投資邏輯

1、投資邏輯：因去年年底我寫過醫藥投資的邏輯👉（納指生物科技 ETF，Live & Life），再寫這篇文顯得有點多餘，所以遲遲沒有寫這篇，但標普生物科技 ETF 是我經常拿來做中線大波動的醫藥 ETF。

如圖，標普生物科技相比納指生物科技，①選取美國本土範圍註冊的公司，②市值比納指生物科技中的偏小，③因浮動利率貸款降息預期下更能夠改善資產負債表，④待利率成本走低，一級市場投融資併購熱情下，股價波動更大。
 

2、其他標的（LOF）：A 股跨境 ETF 中還有一隻標普生物科技 LOF（161127.SZ），但持倉透明度低、定價誤差大，標普生物科技 ETF 成立後，資金已從前者流入後者。

3、投資觀察：如下圖，觀察指標已經寫的很明確。上週五（20240503）非農就業數據出來，不及預期，美聯儲降息預期提前，10Y 美債（收益率）打開下行趨勢，我在知識星球和這篇文（英偉達 Nvda 一夜跌幅 10%，標普 500 指數.Spx 深度回調 5%，該割肉還是逐漸買入？）一再強調和提及，“軟着陸” 情況下美股大於性價比大於美債，簡單講就是 TMF（20 年 + 美債 ETF，Try 打破投資 “不可能三角”？）性價比不如標普 500（標普 500 指數（.SPX）投資邏輯）。

①標普醫藥，趨勢性很強，一輪開啓，往往就是一波強勢上漲。這裏涉及因素一級市場投融資熱情、業績驅動、10Y 美債波動帶來的醫藥股估值分母變化對估值的影響等。
 

②港股醫藥，與美股醫藥關係（如下圖），港股創新藥訂單受到海外影響較大，部分 A 股醫藥參與海外代工。