極氪上市，但看起來日子似乎不是那麼好過。

日前，極氪汽車正式在美國紐交所掛牌上市，股票代碼 “ZK”，成為今年第一家在美股上市的中國汽車公司，同時也是繼 “蔚小理”、路特斯之後又一家在美上市的中國新能源汽車公司。

作為“最快 IPO 造車新勢力”，從品牌發佈到上市，極氪只用了37 個月，其市值幾近逼近小鵬，可儘管如此，極氪的市值也遠低於之前的市場估值。

於此同時，多個極氪員工在社交平台上抱怨自己入職時的股票巨坑，相比於上一輪融資，極氪的IPO 估值幾乎腰斬。

不管是智駕研發、市場營銷，還是越賣越虧，進退維谷，上市後的極氪，日子並不太好過。

01.流血上市，越賣越虧

據極氪官方消息，IPO 募集而來的資金，主要用途有三個方面，約 45% 用於研發更先進的電動車技術，擴大產品組合；約 45% 用於銷售和營銷，以及擴大極氪的服務與充電網絡；約 10% 用於一般企業營運用途。

雖然極氪上市後，當日市值呈現出大幅向好增長，但這仍然無法掩蓋其“流血上市”的事實。

其實極氪原定於去年年底上市，但由於估值不及預期，一度決定暫緩 IPO，但最終極氪哈愛是選擇了低頭，即使估值大砍超 6 成，依舊選擇上市。

這説明一點：極氪等不及要上市了。

眼見全球的純電動汽車業發展增速放緩，自己的未來前景存疑，就連資本市場也開始逐漸轉變態度，理想跌去 50%，蔚來、小鵬跌了近 90%，只有儘快上市才最保險，只是這波，得罪了股權的員工們。

新能源汽車越賣越虧，是國產新勢力們的共同現狀。

光從財報數據來看，極氪目前仍處於虧損狀態。

2021—2023 年，極氪年度營收分別為人民幣 65.28 億元、318.99 億元、516.73 億元，虧損額分別為 45.14 億元、76.55 億元、82.64 億元，三年累計虧損超過 200 億元。

難以盈利是目前所有新能源車企的主要困局。

蔚來、小鵬等最早一批造車新勢力，到現在同樣處於虧損狀態，且虧損額還有擴大的趨勢，理想汽車則除外，對於這批新勢力來説，品牌的打造與新車型開發、線下交付中心鋪設、充電網絡普及等等方面，前期都需要不斷的去投入大量資金。

不過，蔚來與小鵬得益於資本市場已經持續募集了相當充裕的現金流，截至 2023 年年底，蔚來和小鵬的現金和現金等價物分別為 573 億元、457 億元。

對比之下，極氪僅有32.6 億元，結合 2023 年超過 80 億元的研發投入來看，即使背靠吉利，資金壓力同樣巨大，此次 IPO 或許可以大幅緩解資金壓力，但上市之後，極氪的盈利壓力也開始接踵而至。

從交付量來看，極氪的營收在不斷增長，2022 年極氪的交付量為 71941 輛，超過了 7 萬輛的年交付目標;2023 年累計交付量達 118685 輛，同比增長 65%。

但，儘管營收在不斷增長，極氪也一直在面臨着高研發成本以及激烈的市場競爭，難以實現自我盈利。

其中最大的原因，是極氪的產品線較為小眾且混亂，比如從獵裝車起家，到了 007（第五款車型）才開始迴歸家用主流市場，截止到今年 4 月底 ，極氪的累計交付車輛超 24 萬輛，依舊落後於同行。

這次 IPO 募集的資金可以大幅緩解資金壓力，但是在成功上市之後，極氪的盈利壓力也接踵而來，畢竟要對自己的投資者負責，也要對擁有股權的員工們負責。

02.吉利 “重開”，極氪何去何從

極氪脱胎于吉利，但又需要“告別” 吉利。

據悉，極氪 CEO 安聰慧將極氪未來的目標定為“2025 年銷量達到 65 萬輛”和“全球豪華電動車品牌前三”，要想同時實現這兩項目標，其任務非常艱鉅。

去年，極氪之所以能夠實現 15% 的毛利率，完全得益於母公司吉利成熟的供應鏈體系以及製造工廠的幫助。

作為極氪最大的依靠，吉利 5 年耗資百億的成果——SEA 浩瀚架構更是極氪最引以為傲的成果，這是其他新勢力不具備的，也是極氪最大的優勢。

值得注意的是，極氪從 2021 年 3 月就從領克獨立出來，但極氪控股股東浙江極氪智能科技背後依舊是吉利控股，因而極氪成立以來的費用支出和攤薄淨虧損皆來自於吉利的輸血。

在吉利眼裏，新能源市場是一塊巨大的蛋糕。

此前，吉利還孵化過幾何、睿藍等新能源市場品牌，但均未掀起太大風浪，只有極氪成功出圈，憑藉吉利對極氪不斷輸血，也能看出其對於新能源汽車市場的重視與決心。

一方面，吉利必須要抓住新能源市場的東風，因為國內的傳統車企孵化出新能源品牌後都在快速擴張，吉利在前幾個品牌的不斷失利過程中早已落後於同行；另一方面，後起之秀們都早早的登陸了資本市場，吉利不論是佈局還是商業模式都有些滯後。

雙重壓力之下，吉利選擇 “重開”。

2023 年 2 月，吉利汽車成立了全新的新能源子品牌——吉利銀河，其隸屬於吉利汽車品牌旗下，不管是技術投入還是營銷方式都與極氪如出一轍。

據悉，吉利銀河主打的事 20 萬元以下的大眾市場，其憑藉吉利的技術底藴以及成熟的渠道很快就取得了好成績，銀河 E8、銀河 L6 和 L7 都有着不錯的銷量。

在不久前落幕的北京車展上，銀河還公開了新品——全尺寸 SUV 銀河星艦。

這對於吉利這個母公司來説必然是好事，但對於極氪來説，這樣母公司的資源並不是無限的。

由於吉利手握幾何、銀河、領克、極氪、睿藍、極越（原極度）等一大票新能源汽車品牌，傾注了大量資源，這會直接反噬吉利自身的利潤水平，在 2023 年中報中，吉利針對分銷以及銷售費用大幅度的增長。

而對此，吉利汽車給出的解釋為：受極氪直營渠道建設以及運營的影響。

雖然吉利也在不斷給極氪輸血，但綜合極氪近期的降價舉措以及目標策略可以發現，極氪並未選擇加大技術投入，坐穩高端形象，而是主動調低自己的價格區間，開始向更注重性價比的 20 萬價格段過渡。

如此和願景背道而馳的未來規劃，急於降價換銷量的戰略佈局，資本市場很難持續看好極氪。

參考：

“富二代” 極氪，輝煌過後總要獨自長大——藍鯨財經

圓夢 IPO，極氪 2024 年要雙喜臨門？——極派 Daily

極氪 “俯身” 上市——光子星球

小米砍了極氪一刀——蔚然先聲