財報分享/零售巨頭沃爾瑪全年指引符合預期？股價上漲？

$沃爾瑪(WMT.US)  在 5 月 16 日盤前公佈了最新一季的 Q1，2025 財報，營收和 EPS 雙雙優於預期，對於下全年營收符合預期甚至略高於原先預計，股價在盤前上漲超 5%，那還有什麼數據可以留意呢？兔子跟大家一起來看看呢？

沃爾瑪（Walmart）是美國一家全球性的大型零售公司，成立於 1962 年。它以提供各種商品和服務，包括食品、家居用品、電子產品、服裝等為主。沃爾瑪以其低價和廣泛的產品選擇而聞名，擁有超市、百貨商店和電子商務等多種銷售渠道。它在世界各地都有分店，是全球最大的零售商之一，也是美國最大的僱主之一。

Q1,2025 

營收年增 5% 達到 1.615 億美金，上季度為 1,734 億美金，中期業績為 1,616 億美金，比市場預期的 1，595 億高；

按部門區分，美國沃爾瑪，國際沃爾瑪以及山姆俱樂部；美國沃爾瑪年增 4.6% 達到 1087 億美金，上季度為 1176 億美金，中期業績為 1109 億美金，該部門的毛利率比去年同期高，電商銷售年增 22%，比上季度的 17% 要高，這電商業績説明宅配，廣告和線下自取等業務有較為強勁增長；

國際沃爾瑪主要是得益於中國和墨西哥市場以及旗下印度電商 Flipkart 推動年增 12.1%，上季度為 17.6%，中期為 13.3%，電商和廣告這兩個新業務就分別增長 19% 和 27%，上季度則為 44% 和 76%，中期業績為 26% 和 40%；

山姆俱樂部營收年增 4.6%，上季度為 2%，中期為年減 0.3%，同店銷售額，不計燃料，年增 4.4%，比市場預期的高，當中食品飲料，雜貨和健康護理產品的銷售最為強勁，科技產品，悠閒產品和辦公用品就為依舊是銷售最疲軟的類別；其會員數和高級會員的滲透率均再次達到新高，推動其會員費從上季度的年增 10% 提升到 13%；

EPS 年增 22.4% 達到 0.6 美金，比市場預期的 0.52 美金高；

美國沃爾瑪同店銷售年增率（不計燃料）為 3.8%，上季度為 4%，比市場預期的 3.5% 高；

毛利率從上季度 23.3% 提升到 24.1%，營業利潤率和上季度 4.2% 一致；

本季度的庫存和上年相比較下降大概 2.7%，主要是美國沃爾瑪庫存年減 4.2%，山姆俱樂部年減 4.9%，但部分被國際沃爾瑪庫存上升 3.7% 所衝抵；

未來期望

預計下個季度淨銷售額年增大概 3.5-4.5%，營業利潤預估年增 3-4.5%，EPS 則為 0.62-0.65 美金，比市場預計的 0.64 美金略低；

預計全年淨銷售額年增率 3-4%，營業利潤年增長 4-6%，EPS 為 2.37 美金；

概括

本季度各業務營收都有所增長，特別是沃爾瑪國際年增 12.1%，以及會員費和其他收入大幅增長 21%；值得留意的是，全球電商業務增長 21% 和全球廣告業務年增 24%，這個新興業務都是較為高利潤而其在最新一季度的表現都較為穩健良好，以及其電商業務的滲透率都在全球各個市場有所提升；

關於庫存方面，庫存水平已經有所改善和有望支撐他們的利潤率；產品方面，雜貨的同店銷售額年增 4-6%，健康護理則 7-9%，非必需品消費的家居產品依舊是疲軟，再加上有點通縮的影響，導致一般商品的同店銷售額下降 1-3%；

而此前提及的通脹對商品價格的影響有所降低，但在去年年底時候就表示預計出現通縮的可能性較低，雖然物價上漲趨勢有所放慢，但食品和雜貨等必須品的價格依舊是上漲，這領到消費者在購物時依舊是保持較為謹慎的態度，具體表現在消費次數增加和平均消費金額下降，因為他們希望找到更具性價比的產品從而避免購買非必須品；同時，沃爾瑪在這個季度再次表示消費者的可支配金額依舊是較為緊張，會減少購買電子產品和非必須品，但留意到這類型的產品銷售情況有所好轉；

總的來説，經濟逆風時候對超市等零售業會有一定衝擊，但是壓力已經有所減緩，在上一個季度的消費觀察，預計出現通貨緊縮趨勢的可能性較低，部門一般商品出現微位通縮，對於消費者來説，在購物是整體依舊是維持較為謹慎的態度；

最後補充下，根據數據顯示，美國消費者因為生活成本壓力增加，令到滿多消費者更加傾向使用信用卡或者先買後付費的支付方式，在今年截止到 4 月為止，消費採用更加靈活的支付方式，先買後付款方式推動電商支出達到 259 億美金，雖然短期內可以舒緩預算緊張的問題，但也有潛在的償還問題的風險；

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