一脈陽光、宜搜科技打新分析：又是對賭套路回撥？

週五港股大幅度回調，火熱的新股市場也出現了衝高回落

套路回撥的汽車街，從最高漲 60%+ 回落至 27%
 

堪稱近三年的超購王首隻創業板新股優博$優博控股(08529.HK) 開盤翻倍，但隨後回落至 0.64 元

一簽難求的優博，相信很多打新的都陪跑，而就算中籤的，這樣的高開低走下，基本也沒怎麼賺
 

財哥沒有中，在暗盤撈了一些，成本 0.63 元左右

明天（週一）將是優博的正式上市日，用 0.63 元成本計的話，悲觀上看，小虧離場，樂觀情況看，可以賺得不錯
 

汽車街和優博的高開低走，給目前的打新市場降降温，財哥覺得未嘗不是好事吧！
 

今天來聊下正在招股的兩隻，其中，一脈陽光又是隻熱門新股，超購 100 倍應該是大概率事件！
 

一、一脈陽光$一脈陽光(02522.HK) 

個人感覺一脈陽光的模版，可以説是妥妥的 EDA 集團的翻版

當初 EDA 集團剛招股，財哥就看上了，只是後來想不到會超 100 倍
 

而一脈陽光也是一樣，招股第一天財哥已經看上，後來的劇情，幾乎跟 EDA 集團一個樣，招股第二天開始，孖展數據就開始爆了

當初看上 EDA，無外乎基本面不錯且估值良心，同時基石不錯，而一脈陽光在這幾方面，幾乎也是完美復刻

咱逐點展開來分析

① 基本面良心且估值良心
 

一脈陽光是中國一家領先的醫學影像專科醫療集團。按醫學影像中心的網點數量、設備數量、以一脈陽光作為其主要工作場所註冊的執業影像醫生的註冊數量、日均檢查量以及患者支付的費用計算，於 2023 年，一脈陽光在中國所有第三方醫學影像中心運營商中排名第一；而按 2023 年影像中心服務產生的收入計算，公司在中國所有第三方醫學影像中心運營商中排名第二
 

公司屬於細分領域的龍頭，競爭優勢是有的，而中國第三方醫學影像中心市場規模由 2018 年的人民幣 8 億元增長至 2023 年的人民幣 29 億元，複合年增長率為 29.0%，預期到 2030 年將達到人民幣 186 億元，2023 年至 2030 年的複合年增長率為 30.7%。

從以上行業數據，我們可以得知，這個第三方醫學影像是個朝陽行業，未來幾年的增速高達 30.7%，比這幾年出現提速的態勢

作為行業小龍頭，一脈陽光的業績自然不會差

收入年複合增速為 25%
 

利潤上，標準利潤的話，2023 年已經同比扭虧為盈

不過我們最重要的還是要看扣非利潤，扣非利潤也是在 2023 年同比扭虧為盈
 

2023 年扣非利潤為 6 千萬，比標準利潤多了 2500 萬

估值上，一脈陽光此次定價非常有良心！！！
 

今年的新股，幾乎都是溢價發行，有些還溢價幾倍發行，但一脈陽光沒有走這種割韭菜的道路

一脈陽光最後一輪融資估值 49.6 億人民幣，摺合 52.24 億港元

如果本次一脈陽光最下限定價為 52 億，相當於還折價了 2 億發行，誠意滿滿
 

而就算中位數發行，也僅為 55.9 億，也僅略微溢價 7.1%

②保薦人及基石不錯
 

保薦人中信證券，歷史上保薦的新股，僅一隻破發，其餘全都上漲，哦對了，文章開頭説到的汽車街，也是出自中信保薦的手筆
 

此次共有三名基石認購了 43% 的股數，對於 50 億左右市值的新股，這樣的高基石比例，無疑是大大的加分項！
 

綜上，一脈陽光基本面靚麗估值良心，且保薦人和基石都不錯，但最大的風險，還是認購太熱，咱留到申購計劃環節再分析！

二、宜搜科技$宜搜科技(02550.HK) 
 

對於這種類別的新股，就不用講得很深入，財哥就來長話短説，只説重點！

這種類型的新股，特點就是：基本面一般 + 估值貴上天
 

比如宜搜科技的利潤，在 2023 年腰斬了
 

比如此次宜搜的招股 PE，按中位數計的話，為 83 倍，死貴死貴的！
 

像這樣基本面一般且估值死貴的，如果你一直看財哥的新股分析文，估計能找到模版了

其模版就是趣致集團和邁富時

而這兩隻新股，首日是上漲的，漲幅還不錯嘞
 

那是不是代表宜搜科技可以無腦打？
 

咱還是留到下節的申購計劃來詳細分析
 

三、申購計劃

①一脈陽光
 

當初財哥想打 EDA 集團，無奈當初已經確定 EDA 集團超購 100 倍而放棄
 

整整兩年時間，新股市場有個 100 倍魔咒！
 

100 倍魔咒即是：新股超購 100 倍但小於 1000 倍的情況下， 首日會大跌，沒有一隻能倖免！

而 EDA 超 100 倍但首日大漲，是套路回撥的功勞，因此，除非套路回撥外，至今還沒有一隻新股能打破 100 倍魔咒
 

回到一脈陽光身上，道理跟之前的 EDA 是一樣的，目前一脈陽光幾乎可以確定超購 100 倍了

因此，又回到套路回撥身上，你要不要去賭套路回撥？

今年很多新股都套路回撥大漲了，但問題是，不可能每次都這麼好運吧！
 

在這裏，財哥給到的建議是：像這種超 100 倍但小於 1000 倍的個股，賭的話，你就去打，但倉位不要太重，賭錯的話，就會出現天津建發和出門問問首日大跌的情況
 

如果你重倉打，賭錯的話，會很傷元氣的

而如果像財哥這種保守派的話，記住一句話就行了：
 

等到有一天，哪隻新股能打破 100 倍魔咒的時候，咱再來認購，財哥相信會有那麼一隻新股能打破 100 倍魔咒

一脈陽光從基石和保薦人方面看，覺得有一定的幾率會打破 100 倍魔咒，財哥準備現金一手申購，不會融資、也不會重倉打，主要是為了參與看戲，希望一脈陽光打破這個魔咒吧！
 

當然，如果最後又是由於套路回撥導致大漲的，這就不算打破魔咒了！

② 宜搜科技

基本面一般估值死貴的，前面的模版趣致集團和邁富時之所以能漲，他們有一個共同點：即是屬於冷門股，公開申購在 15 倍以下
 

所以，這種股，就是不能超 15 倍，否則一回撥，那就危險了

而宜搜科技目前已經確定會超購 15 倍了，這種財哥肯定是放棄申購的，除非這兩天孖債抽飛，重回 15 倍以內才打！
  

今天的解讀就到這啦，不知今天文章對你有沒幫助？我是讀財報説新股，一個愛好讀財報、專職港股打新和港美 A 三地投資，投資風格長線為主 + 短線為輔的普通投資者，我們下期見！