【必讀】英偉達拆股，你需要知道的影響

繼$英偉達(NVDA.US) 在 2024 年 Q1 財報後股價扶搖直上 1100 之後，6 月 7 日休市後，英偉達將完成第六次拆股，並於 6 月 10 日以拆股後價格交易。如果你對 “拆股有何影響” 心有疑惑，此篇文章將給你解答。本文包含如下內容：

一、拆股對正股的影響

二、拆股對期權的影響

三、拆股對 ETF 的影響

四、拆股對後市的影響研究——以 2020 年特斯拉拆股為例

五、海豚君英偉達最新解讀

一、拆股對正股的影響

1、拆股前後交易時間安排和持倉變化

• 6 月 7 日盤後交易時段結束後，英偉達拆股方案生效；
• 6 月 7、10、11 日英偉達沒有夜盤交易；
• 6 月 10 日盤前交易時段開盤後即以拆股後價格交易，您的持倉將在盤前自動完成調整。

2、正股流動性影響

英偉達歷史上進行過 5 次拆股，帶你回顧一下拆股日期、方案和拆股後股價表現：

拆股不會改變公司總市值，只是股東持倉數量會發生變化，並且每股股價顯著降低。公司此前認為，股票拆分將使員工和投資者更容易購買股票。

市場普遍認為，雖然公司基本面沒有改變，但投資者心理上傾向於對拆股給予積極反應、認為股價 “便宜”，拆股可以提高流動性並吸引更多人買入。從後復權結果看，如果英偉達沒有經過五輪拆股，目前股價差不多是 5.5 萬美元，這是一個令普通投資者望而卻步的價格。

美國銀行分析報告顯示，歷史上，拆股通常被市場視為看漲信號，美銀統計 1980 年以來數據顯示，宣佈拆股的標普 500 指數成分股在宣佈拆股計劃後的 3、6、12 個月內的表現均顯著優於指數，相關企業股價 12 個月平均上漲 25.4%，而標普 500 指數同期平均上漲 11.9%。

3、更容易被納入道瓊斯指數

道瓊斯指數是由美國上市的 30 家有行業代表性的著名公司股價加權平均數構成，英偉達作為半導體行業總龍頭理應入選，但由於英偉達股價過高，如果加入道指會導致指數嚴重偏離。

因此有市場分析認為，與 2021 年英偉達從宣佈拆股到正式拆股歷時兩個月不同，本輪拆股僅相隔兩週且進行大比例拆股，是為了趕上 6 月 14 日有可能進行的道瓊斯指數成分股調整。

但回顧前兩次 “Big 7” 宣佈拆股後到被納入道指歷時 1 至 2 年，本次英偉達會被快速納入道指嗎？

• 亞馬遜 2022 年 3 月 9 日宣佈 1 拆 20，2024 年 2 月 20 日被宣佈納入道瓊斯指數，歷時兩年；
• 蘋果 2014 年 4 月 23 日宣佈 1 拆 7，2015 年 3 月 6 日被宣佈納入道瓊斯指數，歷時一年；

4、“Big 7” 最近一次拆股後股價走勢

* 注：Meta 沒有拆股歷史

二、拆股對期權的影響

1、英偉達期權拆分方案

根據期權結算公司 OCC 對 NVDA 期權合約的調整辦法公告，6 月 10 日拆股生效後，投資者擁有的期權合約數量將變更為拆股前的十倍。

2、期權持倉調整安排

根據上述期權拆分方案，假如您在 6 月 7 日收盤後持有英偉達未到期期權合約 1 張，您持有的合約在 6 月 10 日美股盤中交易時段開盤前會完成調整：行權價降低至 1/10，持倉數量增加至 10 張。

3、期權流動性影響

有分析認為拆股會提升投資者對期權的交易熱情，將提升新期權合約的流動性：

以 “NVDA 240621 1150 Call” 這張期權為例，投資者需要支付約 4200 美元才能買入一張，這對於普通投資者來説是比較高的成本，而拆股後所需支付的價格預估只需要目前的 1/10。

三、拆股對 ETF 的影響

1、槓反 ETF

以下槓反 ETF* 不會對英偉達拆股作出出調整：

• 2 倍做多 ETF：$2 倍做多英偉達 ETF - GraniteShares(NVDL.US)
• 1 倍做空 ETF：$1 倍做空英偉達 ETF - Direxion(NVDD.US)
• 1.25 倍做空 ETF：$1.5 倍做空英偉達 ETF - Tradr(NVDS.US)
• 2 倍做空 ETF：$2 倍做空 NVDA ETF - GraniteShares(NVD.US)

* 相關 ETF 為其中一部分，僅供參考

2、英偉達正股相關 ETF

對備兑 ETF：$英偉達期權收益策略 ETF - YieldMax(NVDY.US) ，以及配置英偉達的指數等 ETF 沒有影響。

四、拆股對後市的影響研究——以 2020 年特斯拉拆股為例

英偉達股價在股價漲幅（2023 年漲 239%、2024 年至今漲 120%）如日中天的情況下拆股，與 2020 年特斯拉（全年漲幅 743%）比較相似，我們來回顧一下 2020 年 8 月 31 日特斯拉完成拆股後的股價走勢：

五、海豚君英偉達最新解讀

最新財報整體觀點：

英偉達再次交出亮眼業績。公司本季度營收和毛利率，雙雙創歷史新高。業績面超預期的表現，主要來自於數據中心的強勢拉動。具備領先的產品能力，英偉達業績展現出明顯的 alpha。即使同行（AMD&英特爾）本季度數據表現平平，但並不影響英偉達業績的持續高增長。

結合公司下季度的指引，公司第二季度收入 280 億美元（正負 2%）和毛利率 74.8%（正負 0.5%）。公司將在二季度開始出貨 Blackwell，在新品的帶動下繼續推動公司的收入增長。至於毛利率，雖然公司未給出更高的指引，但依舊維持在 75% 左右的高位，也還是不錯的。

當前公司在業務上已經全面集中於數據中心業務，收入佔比也提升至 85% 左右。公司業績的持續增長，主要得益於公司領先的技術和持續迭代的產品。公司基本上每年都會推出新品，來維持公司領先的競爭力。

從各大科技廠商的資本開支看，微軟、谷歌、亞馬遜等都在提升資本開支，對於整個數據中心及 AI 的需求是增長的。而與 AMD&英特爾的疲軟數據不同，英偉達繼續保持高增長。主要是由於持續領先的產品能力，英偉達拿下了大廠在 AI 芯片領域最大部分的資本開支。

雖然英偉達的股價從底部已經上漲數倍，但公司交出的業績完全能支撐住當前的股價。而今公司宣佈在 6 月對股價進行 1 拆 10，降低投資門檻，有望進一步帶動公司的交易量。憑藉領先的算力和產品迭代能力，英偉達將穩坐 AI 芯片的頭把交椅。

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英偉達本次拆股涉及的正股、期權和其他投資產品的用户持倉調整時間點可能會與文中提及時間有所不同，此資料僅供教學使用，不作投資建議。