港股回購熱情高漲，騰訊上半年回購 523 億港元，“跑贏” 大股東減持

1、大廠加大回購力度，花錢一個比一個大手筆

先看看同時在美港兩地雙重上市的阿里、京東，前者一季度回購 48 億美金，二季度 58 億美金，回購總額為 106 億美金約 828 億港元；後者一季度回購 12 億美金，而這之後到業績發佈日（5 月 16 日），一個半月的時間只新增 1~2 億美元回購，據此預測其上半年回購不超過 15 億美元約 117 億港元。

接下來看下港股市場大廠表現。騰訊$騰訊控股(700.HK) 出手也相當闊綽，繼續穩坐港股 “回購王” 寶座，

偵探統計了下，除去財報信息披露等敏感窗口期，騰訊在二季度沒有錯過一個回購日，共出手 38 次累計回購超過 1 億股，其中 37 次日回購金額超 10 億港元，單季回購金額達到 375 億港元，較一季度的 148 億增長 150%。

騰訊上半年累計回購金額 523 億港元，超過去年全年 494 億的回購金額，貢獻了港交所上半年公司回購總量的 43.2%；美團也不賴，排在第三，上半年累計回購 139 億港元，佔港交所上半年回購總量的 11.5%；比較之下，快手回購金額規模不算大，上半年累計約 19 億港元。

按照回購金額排名的話，很明顯是阿里>騰訊>美團>京東>快手。

但令人弔詭的是，股價走勢卻大相徑庭。我查了下它們上半年的股價走勢，騰訊、美團遠遠跑贏大盤，上半年分別大漲 27.93%、35.65%，而阿里、京東、快手 “有點掉隊”，分別下跌了 4.73%、5.59%、12.84%。換句話説，回購最多的阿里，股價反而不如騰訊、美團表現堅挺。

2、回購不是萬能靈藥，股價上漲是多重因素聚合

上市公司回購股票之後，股票的走勢並不是百分百的就能好轉，這其中還需要更多的驅動力。

拿騰訊來説，就是多方合力的結果。一是大股東 Prosus 減持影響可以忽略不計，騰訊回購力度遠超 Prosus 售股規模。

一季度時，騰訊回購金額 148 億港元，是同期 Prosus 回購金額 16 億美元（約 125 億港元）的 1.2 倍。回購資金是其通過減持騰訊股份獲得。

再看二季度，騰訊回購金額與 Prosus 售股的規模差距更大了。據泛歐交易所公開披露的數據，Prosus 二季度回購自身股份總額為 17.6 億美元（約 137.5 億港元）。這麼一算，騰訊回購金額為同期大股東售股總額的 2.7 倍。後者對二級市場的流動性壓力早已被抵消殆盡。

根據雪球大 V“倉總加措” 長期跟蹤騰訊股東售股進展的觀察來看，以騰訊現在的回購力度，大股東售股那點事兒基本可以不放在心上了。

按照港股之前規定，騰訊回購股票是必須要註銷的，但新政就不強制公司回購股票註銷。我看已經有人開始擔心騰訊回購如果不註銷的話，會不會削弱股東收益。

偵探覺得大家多慮了，按照騰訊一向表現出的注重股東回報的態度，其回購不註銷不太可能。從股本上來看，騰訊這兩年回購股票都是註銷的。我查了騰訊財報，2023 年騰訊共計回購 1.5 億股，這些股份均被註銷。隨着騰訊 2022 年開始加大回購力度，總股本也在穩步減少，已經從 2022 年的 96 億股逐步下降到目前的 93.5 億股。

騰訊股價上漲還有一個比較重要的原因，偵探認為是市場預期，説白了炒股就是炒預期，而最能體現預期的就是業績了。

偵探翻看了這幾家大廠一季度財報。從賺錢能力來看，像騰訊這種體量的公司來説，Non-IFRS 淨利潤一季度能實現同比增長高達 54% 的增速，實屬不易。

至於原因，市面分析騰訊淨利潤內容已有很多，此前偵探也分析過（可移步 Q1 流水轉正，企鵝國內遊戲反轉信號越來越明顯了）。

偵探説過，市場是看預期的，自然也包括業務。騰訊二季度遊戲業務轉正是板上釘釘，在《佛了這麼久的騰訊遊戲，Q2 好像真的在猛踩油門！》一文中，我詳細分析過新遊 DNF 手遊、《爆裂小隊》及王者榮耀、和平精英、金剷剷之戰等長青遊戲的表現，在此不過多贅述。

除了遊戲好轉，“老樹” 微信迸發出來的新芽業務視頻號、小程序、公眾號、微信搜一搜等產品蓬勃生長，已開始為騰訊貢獻高質量收入，市場也是有目共睹。去年二季度騰訊就首次在財報中公佈視頻號廣告收入，至於今年二季度，騰訊會不會再次公佈其相關營收，咱們等財報出來再看。

再看美團，除了回購外，抖音、餓了麼在外賣市場已經不足以對其造成危險，且其在香港成功複製內地業務後，市場對它的海外擴張計劃寄予厚望，這都讓投資者情緒持續改善，不斷重估其估值。

相比之下，京東和阿里就面臨了電商行業的激烈競爭。拼多多這個 “後起之秀” 讓他們不得不提高警惕，估計只有當他們在競爭中佔據上風，市場才會重新審視他們的估值。

偵探還是那句話，回購不是股價上漲的萬能藥，投資者買股票肯定是買公司，大家還是要關多注公司的長期發展和基本面，畢竟公司經營健康、盈利了，其才能拿出真金白銀去回購。在這幾家大廠中，偵探可能更看好騰訊、美團，畢竟他們的回購和業績都拿得出手，讓人心裏更有底！

來源: 牛股偵探