思科 (CSCO) 2022Q2 財報分析：數據強勁，核心業務轉移

文/李宣羽

財報概覽

北京時間 2022 年 2 月 17 日，思科（CSCO）$思科(CSCO.US) 發佈 2022 財年第二季度財報。財報顯示，思科本季度的總營收為 127 億美元，超過市場預計的 126.5 億美元，同比增長 6%；淨利潤為 30 億美元，同比增長 17%；每股收益＄0.71，同比上升 18.3%。

財報發佈當日，思科股價小幅度下跌 0.04%，報收於 54.25 美元。

財報觀點

1.核心業務向軟件和 5G 轉移

財報顯示，按照產品類別劃分產品收入，本季度安全敏捷網絡（Secure、Agile Networks）的收入同比增長 7%，即 4.09 億美元。安全敏捷網絡代表思科與交換、企業路由、無線和計算相關的核心網絡產品。除企業路由外，整個產品組合都實現了增長。園區交換和數據中心交換的收入均有所增長，主要得益於思科的 Catalyst 9000 系列、Nexus 9000 系列和 Meraki 交換產品的強勁增長。思科的企業路由產品的銷售額下降主要是由於 Access 產品的下降部分被思科的 SD-WAN 產品的增長所抵消。在思科的 WiFi-6 產品和 Meraki 產品的推動下，無線方面實現了兩位數的強勁增長。計算收入的增長主要由思科的服務器推動。

混合工作（Hybrid work）產品類別包括協作和聯絡中心產品。本季度思科的混合工作產品類別的收入下降了 9%，即 1 億美元，這是由於協作設備和會議產品的下降，部分被思科的通信平台即服務 (CPaaS) 產品的增長所抵消。

端到端安全（End-to-End Security）產品類別的收入增長了 7%，即 6100 萬美元，這主要是由於 Duo 產品的持續發展勢頭推動了思科的零信任產品組合的兩位數增長。思科還經歷了基於雲的解決方案、永久和安全硬件產品以及統一威脅管理產品的增長，部分被網絡安全產品的下降所抵消。

未來互聯網（Internet for the future）產品類別包括路由光網絡、公共 5G、硅和光學產品。受網絡規模提供商市場增長的推動，思科未來互聯網產品類別的收入增長了 42%，即 3.91 億美元，這主要是由 Cisco 8000 產品組合和 ASR 9000 系列產品的強勁增長推動的，同時還受益於思科在 2021 財年第三季度收購 Acacia 。

優化的應用程序體驗（Optimized Application Experiences）產品類別包括全棧可觀察性和雲原生平台產品。在思科的 ThousandEyes 和 Intersight 產品增長的推動下，本季度優化應用體驗產品類別的收入增長了 12%，即 1900 萬美元。

可以看出，思科的核心業務逐漸不再是銷售路由器和數據交換機，當下和未來的重心將放在軟件和 5G 方面。

2.業績展望——2022 財年第三度

思科預計在 2022 財年第三季度中，總營收將同比增長 3% 到 5%；在非 GAAP 準則下，毛利潤率為 63.5% 到 64.5%，運營利潤率為 32.5% 到 33.5%，每股收益為＄0.85 到＄0.87， 在 GAAP 準則下，每股收益為＄0.70 到＄0.74。

對於整個 2022 財年，思科預計總營收同比增長 5.5% 至 6.5%；在 GAAP 準則下，每股收益為＄2.83 至＄2.92 美元，在非 GAAP 準則下每股收益為＄3.41 至＄3.46。

投資分析

經歷 2021 財年的強勁後，思科股價從高點回落，自今年年初以來，思科股價下跌約 14.4%，而標準普爾指數下跌約 6.2%。本季度財報發佈後，業績好於預期使得公司股價走高，截至本文撰寫，思科的股價上升至＄56.3。

儘管思科今年的表現不及大盤，但作為通網絡技術公司，隨着思科核心業務的轉型，未來互聯網等業務的發展將推動思科的業績利好，思科的前景仍讓人充滿信心。