特斯拉 Q2 財報：增長放緩，AI 與機器人出租車成未來關鍵

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芝能汽車出品

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特斯拉公佈了 2024 年第二季度財報，二季度的營收達到了 255 億美元，同比增長了 2%，有望在 2025 年上半年生產新車（更便宜的那款）當然明牌的是告訴大家預計 2024 年的增長率將 “明顯低於” 2023 年的增長率。

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當然 AI 的故事還在繼續，將於 10 月 10 日發佈其機器人出租車（原計劃 8 月 8 日）。我們還是把特斯拉分成兩部分，一個是圍繞增長的情況來看，一個是圍繞技術和 AI 的故事來看。
 

Part 1

成長的情況

首先來看汽車的情況，2024 年第二季度汽車總收入為 198.78 億美元，比去年同期的 212.68 億美元下降了 7%。

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● 產量方面，生產了 41 萬台車，比去年同期的 479,700 台下降了 14%。
 

◎ Model 3 和 Model Y 的生產量為 386,576 台，同比下降了 16%；
 

◎ 其他車型的生產量為 24,255 台，同比增長了 24%。

● 交付量為 44.4 萬台，同比減少了 5%，
 

◎ Model 3 和 Model Y 的交付量為 422,405 台，同比減少了 5%；
 

◎ 其他車型的交付量為 21,551 台，同比增長了 12%。

如果我們分解來看，特斯拉汽車業務的毛利率僅為 14.6%，環比下降 1.7 個百分點。所以季度交付量超出了預期，但這個事有代價的，通過貼息賣車來穩住銷量，導致了單車盈利能力顯著下降（單車價格下降）。每輛車的收入（不含碳積分和汽車租賃）為 4.27 萬美元，我們期待的 FSD（全自動駕駛系統）效果並沒有明顯的拉動作用。

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在德國工廠和中國工廠的產能利用率下降的情況下，生產端並沒有起到很好的降本的作用。通過裁員和控制經營開支來降低成本，研發費用和銷售費用都有所下降，技術層面特斯拉到底能有什麼差異化，這是最核心的事情。
 

特斯拉 2024 年第二季度的發電和存儲收入為 30.14 億美元，比去年同期的 15.09 億美元增長了 100%。服務收入為 26.08 億美元，比去年同期的 21.5 億美元增長了 21%

能源業務實現了 160% 的能源安裝量增長和 100% 的收入增長，毛利率也達到了 25%，但是收入體量仍然較小，這塊本身是特斯拉有地緣的優勢，高增長和高毛利率是挺好的。
 

備註：但是儲能這個賽道，對照中國卷的程度，也是看不到什麼本質的差異化。
● 所以特斯拉的營收有所增長，但是利潤層面：
 

◎ 毛利率有所下降，二季度的毛利為 45.78 億美元，比去年同期的 45.33 億美元增長了 1%；毛利率為 18%（去年 18.2%）

◎ 運營利潤為 16.05 億美元，比去年同期的 23.99 億美元下降了 33%；運營利潤率為 6.3%（去年 9.6%）

◎ 歸屬於公司股東的淨利潤為 14.78 億美元，比去年同期的 27 億美元下降了 45%；non-GAAP 下的淨利潤為 18.12 億美元，比去年同期的 31.48 億美元下降了 42%

Part 2

​技術、AI 的故事
 

​所以現在特斯拉成了一個並沒有那麼實際業績支撐，需要圍繞 AI 和解決自動駕駛出租車來支撐股價。

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Robotaxi 發佈日期推遲其實大家有預料的，未來幾年 AI/FSD（全自動駕駛系統）能否實現盈利，是我們關心的核心問題。

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未來的自動駕駛和自動駕駛出租車服務，第二代人形機器人 Optimus 已經在工廠中進行處理電池任務，預計明年年底將有數千台 Optimus 在特斯拉工廠執行任務，然後在 2026 年提升產量，開啓對外部客户的交付。
 

FSD 完全自動駕駛功能讓汽車變成增值產品，15% 時間自己用，85% 時間來掙錢，共享車空間、算力。馬斯克認可 Ark Invest 公司的預測，僅基於自動駕駛業務，特斯拉的估值就有潛力漲 X 倍，再加上人形機器人業務，僅樂觀情形下特斯拉就將有 XX 萬億美元的市值，反正這個故事就是個故事！
 

小結

這部分我們慢慢跟蹤吧，其實 4680 電池之類的，低價電車並不重要，一切圍繞 AI 和自動駕駛來衡量。​​​​