LongPort 早評 (240726)｜美股科技股盤中大幅波動，納指連跌三日；美國二季度居民消費意外堅挺，順週期道指和小盤股收漲

美股就看海豚君，用心解讀有態度

1. “科技七姐妹” 除特斯拉外全線下跌，盤中波動很大。英偉達跌約 7% 後一度轉漲，最終收盤仍跌 1.7%。特斯拉一度漲 4.6%，最終收漲近 2%。

海豚君解讀：本來市場擔心經濟放緩速度會超出市場預期，降息時點預期提前、幅度也在加大，但二季度經濟增長超預期的堅韌，增速從季度的 1.4% 還進一步拉到了 2.8%。

比較好的經濟數據也安慰了資金信心，本來全線均跌的股指，順週期的道指和對經濟走勢更為敏感的小盤股最終收漲，成了單一對納指和科技股巨頭們的殺估值。下週美股大小巨頭們陸續揭榜，估計還是會動盪的一週。

2. 東方甄選昨日晚間公告，宣佈旗下知名主播董宇輝即日起離任，7659 萬元買走與輝同行 100% 股權。新東方股價跌超 5%。

海豚君解讀：關注海豚君的知道，KOL 直播賣貨作為是一種 KOL 賺錢而企業幫打工的商業模式。一開始覆蓋新東方的時候，海豚君也沒把直播電商業務計入新東方的估值當中。

結果董宇輝還是出走了，就當前的估值而言，它對新東方的影響還比較小，主要是對東方甄選打擊比較大。出走是在預期之中，主要是：

A. 帶着 2000 萬粉絲的直播間資產賣出，僅僅不到 1 億人民幣，對 14 億美金市值的東方甄選是否合理？是否會有低價賤賣上市公司資產的嫌疑？

B. 第二次問題是即使不合理的話，沒有了董宇輝的與輝同行還剩下多大價值？

C. 説法是俞敏洪提供這七八千萬的購買款，算是把與輝同行送給董宇輝了，對於這麼大的人情，在兩人關係如生命描述的還挺好的情況下，是否董宇輝是否回饋俞老師一些與輝同行的股權呢？是否有股權代持呢？

這些都是海豚君以小人之心的妄自揣測，供大家展開討論。

3. 美國二季度 GDP 超預期，環比增長 2.8%，核心 PCE 物價指數環比降至 2.9%，仍高於預期。美國經濟保持強韌性，通脹較上一季有所回落，但略超預期。美國 6 月耐用品訂單意外暴跌，環比初值下降 6.6%。由於非國防開支暴跌，6 月份耐用品訂單下降 6.6%，為連續四次上漲後的首次下跌。

海豚君解讀：作為驅動 GDP 增長的四大單元——居民內需、企業投資、政府支出以及外需四個方向上，這個季度企業投資持續上量，尤其是住宅投資環比轉負的情況下，開始加大了庫存投入，這也説明了美國企業的去庫存結束，加庫存的投入對經濟增長構成正貢獻。

同時，居民消費仍然是意外的堅挺——商品消費環比增長轉正，而服務消費增長幅度放緩速度也比預想中的要慢，整個消費對 2.8% 的折年同比貢獻了 1.6 個增長點。

此外，赤字催動下，政府的開支這個季度也有加大，帶動政府投資與消費對二季度增長也有 0.5 個百分點的正貢獻。

除了外需這個一貫的累贅之外，三個經濟部門共同帶動經濟增長了 2.8% 個百分點，明顯超出市場預期。

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