美的集團，折讓 20%+，今年 IPO 巨無霸來了

美的要來港股上市了？

不錯，這個就是那個 a 股代碼 000333 的美的集團。他確實是要來港股上市了，美的集團這個市值 2000 多億的大白馬股估計不少人 a 股還有持有他的倉位，那麼這一次港股上市大家也確實可以做一個替換，由原來的 a 股持有美的改成港股持有，所以這個票的意義不單單侷限於打新了，甚至有些人本來在 a 股裏面就二級看好他的，來到港股這裏同樣也是持有，可以把 a 股的一部分倉位拿到港股來做一些替換。

畢竟日後港股上市股價平靜了之後，假如説 a 股漲了 10%，那麼到港股同樣。可以去拉伸，甚至有時候沒有漲跌幅限制拉的能更多， Ah 股都是聯動的。

美的集團（00300.HK）

保薦人：中國國際金融香港證券有限公司  美林（亞太）有限公司

上市日期 2024 年 09 月 17 日（星期二）

招股價格：52.00 港元-54.80 港元

集資額：255.91 億港元-269.69 億港元

每手股數 100 股 

入場費 5535.27 港元 

招股日期 2024 年 09 月 09 日—2024 年 09 月 12 日

招股總數 49213.51 萬股 H 股

國際配售 46752.83 萬股 H 股，約佔 95% 

公開發售 2460.68 萬股 H 股，約佔 5%

總市值 3892.34 億港元-4101.93 億港元

H 股市值 255.91 億港元-269.69 億港元

發行比例 6.57%

市盈率 10.81

公司簡介：

美的集團是一家全球領先、技術驅動的智能家居和商業及工業解決方案供應商。通過智能家居業務，公司為消費者提供各類家用電器；通過商業及工業解決方案，公司為企業客户提供各種解決方案，如家電壓縮機及電機、商用空調、工業機器人及供應鏈服務。公司連續九年躋身《財富》世界 500 強榜單，業務遍及 200 多個國家及地區，在全球設有 33 個研發中心、43 個主要生產基地，並在全球擁有超過 19 萬名員工。於往績記錄期間，公司的大部分收入來自智能家居業務的家電銷售。

公司的業務主要分為智能家居業務和商業及工業解決方案兩大板塊：

智能家居業務: 提供各式各樣的家電產品，包含空調、冰箱、洗衣機、廚電及其他家電。美的應用 IoT 和 AI 等技術提供互聯互通和一體化的智能家居業務，確保流暢和獨特的用户體驗。

商業及工業解決方案: 提供全方位產品及服務，包括新能源及工業技術、智能建築科技、機器人與自動化以及其他業務。2021 年至 2023 年間，商業及工業解決方案的收入的 CAGR 高達 15.4%，其收入佔比由 2021 年的 21.4% 提高至 2023 年的 26.2%。

截至 2023 年 12 月 31 日止三個年度 2021、2022、2023 及 2022、2023 年前 4 個月：

美的集團收入分別約為人民幣 3433.61 億元、3457.09 億元、3737.10 億元、1313.81 億元及 1457.80 億元，年複合增長率為 4.33%；

毛利分別約為人民幣 769.10 億元、833.87 億元、983.90 億元、320.32 億元及 393.10 億元，年複合增長率為 13.11%；

淨利潤分別約為人民幣 290.31 億元、298.12 億元、337.47 億元、121.25 億元及 136.46 億元，年複合增長率為 7.82%；

毛利率分別約為 22.40%、24.12%、26.33%、24.38% 及 26.97%；

淨利率分別約為 8.46%、8.62%、9.03%、9.23% 及 9.36%。

來源：LiveReport 大數據

基石投資者：

基石投資者有 10 家，認購佔比 37.25%，美的集資額：255.91 億港元-269.69 億港元，這也難怪基石的數量多，幾個億下去也就投資比例佔個個位數的投資佔比啊，如果是募資金額比較小，那幾個億下去基石投資比例佔比就能達到三五十了。

共有 10 個承銷商，這種項目不用想也知道，肯定是中金主導的。

保薦人歷史業績：

中國國際金融香港證券有限公司

美林（亞太）有限公司

2.中籤率和新股分析

（來自 AIPO）

目前展現出來的孖展未足額，這個票光是足額就要 14 億了。

美的回撥機制：

若公開發售認購 9 倍至少於 18 倍，公開發售比例將由 5% 增至 6%，18 倍至少於 36 倍即增至 7%，認購 36 倍或以上則回撥至 8%；

但若配售未足額而公開發售卻足額，或配售及公開發售均足額而公開發售認購少於 9 倍，公開發售比例可由 5% 增至最多 10%，惟必需下限定價。

中籤率分析：

關於中籤率方面，如果孖展在 15 倍以下，如果按照 5 萬人，一手中籤率應該是 100%。如果按照 10 萬人，一手中籤率應該是 74.00%。目前市場哪裏有這麼多人呢，以目前的狀況看，大概率百分百中籤了。

甲組的各檔融資所需要的本金還有融資金額對應如下表：

乙組頭，這次是 554 萬本金，乙組的各檔融資所需要的本金還有融資金額對應如下表：

乙組的各檔融資以及各檔利息利率對應的金額如下表：

然後這個票招股書上按發售價範圍的中位數 53.40 港元計算，公開的上市所有開支總額約為 3.40 億港元，募資額約 262.80 億港元，佔比約 1.29%，開支相比募資額算是比較少了。

這票打不打？且看我下面的分析：

截止 2024 年 9 月 5 日，000333 美的集團的收盤價為人民幣 63.02 元，相當於 69.12 港元，如果按招股價的上限價 54.80 港元計算，差不多折讓 20%。若以 H 股上限價 54.8 元及上日 A 股收市價 63.02 元人民幣計算，目前 A 股較 H 股溢價約兩成左右吧，

就目前這個港股市場，美的募資額：255.91 億港元-269.69 億港元，這幾年好像都沒見過這麼大的，要説是超級巨無霸，一點都不為過。沒這麼多資金就都要把港股整個市場都給吸乾了。上半年的這些 ipo 所有新股募資額加起來都沒 270 億這一個票這麼多吧？市場是真的沒錢，大概率是要下限定價的，下限募資 255.91 億港元對應的下限定價 52.00 港元對應 47 元人民幣，現在 61 元，(61-47)/61=23%，這都折讓 20%+ 了，誠意還是可以了。

這個票不單單是給我們這些打新人看的，不少朋友本來炒 a 股的可能就持有美的集團，倒是可以考慮參與這個票，反正都是持有者。來到港股這裏同樣也是持有，可以把 a 股的一部分倉位拿到港股來做一些替換。

畢竟日後港股上市股價平靜了之後，假如説 a 股漲了 10%，那麼到港股同樣。可以去拉，甚至有時候沒有漲跌幅限制拉的能更多， Ah 股都是聯動的，所以最適合參與這個票新股認購的是那些本來 a 股就持有美的人。實在不行就把對應的 a 股賣掉，再針對港股買回來。所以這個票的打新多少都參與一些吧。